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Cofina - Tópico Geral

Espaço dedicado a todo o tipo de troca de impressões sobre os mercados financeiros de uma forma genérica e a todo o tipo de informação útil que possa condicionar o desempenho dos mesmos

Moderadores: Pata-Hari, Ulisses Pereira, MarcoAntonio

Re: 40% da publicidade

por Ativo » 20/12/2019 18:26

trend=friend Escreveu:
suminvestido Escreveu:
trend=friend Escreveu:É para rir? Ou achas que os AC se fazem à vontade do freguês?


Claro que não é à vontade do freguês.Nada que uma assembleia geral não possa resolver.

"O aumento de capital é, em princípio, decidido pelos sócios em assembleia geral.

Neste caso, a deliberação deve ser aprovada:
nas sociedades por quotas, por, pelo menos, maioria de três quartos dos votos correspondentes ao capital social;
nas sociedades anónimas, por maioria de dois terços dos votos emitidos, quer a assembleia reuna em primeira ou em segunda convocação."

Lembro-te que os administradores da Cofina detêm em conjunto 71% das acções.

E quanto à igualdade de tratamento entre acionistas nas condições do AC? Só porque têm 71% não fazem o que lhes apetece.

ativo Escreveu:
Os acionistas que detêm 71 % do capital social da Cofina poderão fazer efetivamente o que lhes apeteça e o que a lei também permitir. Assim, uma coisa que poderão fazer, se lhes apetecer, é aprovar um aumento de capital que não confira, a todos os atuais acionistas, direito de subscrição do mesmo. Esse aumento de capital seria reservado para a entrada de um ou mais novos acionistas no capital social da Cofina.

trend=friend Escreveu:
Muito bem ativo, é bom aprender contigo! :D Essa nem na Sonae Indústria se lembraram de fazer há uns anos

ativo Escreveu:
Mas no BCP lembraram-se de fazer para permitir a entrada da Fosun no capital social do BCP.

ativo Escreveu:
trend=friend Escreveu:E preteriram os direitos dos minoritários? :shock:

Vê se percebes: o aumento de capital foi decidido não conferindo a todos os, então, acionistas (acionistas qualificados e não qualificados) direito de subscrição do aumento de capital. Desse modo, todos os então acionistas foram tratados do mesmo modo. O que não podia acontecer nesse processo era conferir a uns acionistas, e não conferir a outros, direito de subscrição do aumento de capital. Isso é que não seria legal!!!

trend=friend Escreveu:
Não conferindo a todos? E ainda assim seriam tratados do mesmo modo?

Estamos conversados, não leves a mal...

Ativo, acho que nem viste bem o que escreveste (bold meu)...

A sério, cada um que ajuize melhor sobre as condições do AC quando sair, que temos todos mais que fazer

Não vi bem o que escrevi?! :shock: :lol:

Se a todos os, então, acionistas não foram conferidos direitos de subscrição do aumento de capital, então nenhum acionista foi discriminado negativamente nesse aumento de capital, relativamente a outro qualquer acionista existente à data. É evidente que relativamente à subscrição desse aumento de capital (que foi reservado para a entrada da Fosun no capital social do BCP) todos os acionistas existentes à data foram tratados igualmente!

Ainda quero dizer o seguinte. Quando se resolve efetuar um aumento de capital nenhum acionista (nem maioritário, nem minoritário) tem à partida "direitos de subscrição" do aumento de capital. Os acionistas só terão direitos de subscrição do aumento de capital se eles forem conferidos, por vontade dos acionistas.

Eu penso que sim, que estamos conversados!
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Ativo » 20/12/2019 18:52

Hoje:

ativo Escreveu:Eis que aparecem os queixumes do costume …

"Meo diz que “não fica excluída” criação de posição dominante na publicidade televisiva."

https://eco.sapo.pt/2019/12/20/meo-diz- ... elevisiva/

In Negócios Online, hoje:

«Concorrência acusa Meo e Nowo de cartel nos serviços móveis.»

https://www.jornaldenegocios.pt/empresa ... taquesTopo

:mrgreen:
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Re: Cofina - Tópico Geral

por mediafc » 21/12/2019 20:18

Em relação ao AC da Cofina aqui vai a minha estimativa sobre o preço a que poderá ser o AC.
Começando por aquilo que é oficial (http://www.cofina.pt/~/media/Files/C/Cofina/investors/presentations/2019pres/Market%20Presentation%2020191001.pdf):
1) AC de 85M€;
2) current core shareholders (os 5) irão ficar com mais de 50% após AC;
3) e que estes assegurarão 50% do AC. (50% of the capital increase amount is secured from core shareholders (excluding free float rights)

O terceiro ponto deixa-me algumas dúvidas sobre o que significa excluding free float rights. Por isso vou traçar 2 cenários diferentes:
3a) Os 5 asseguram 50% do total do AC ou seja 42.5M€
3b) Os 5 que conjuntamente detém 71% do total de capital, só asseguram 50% dos 71% a que têm direito, ou seja 30.175M€

Assim com a informação oficial já podemos estimar o preço por ação da AC, para os 2 cenários:
3a) Neste cenário para os 5 ficarem com mais de 50% o preço por ação começa nos 0,06€.
Imagem1.png
primeiro


3b) Neste cenário as coisas já mudam um pouco de figura, e para os 5 terem mais de 50% da cofina após o AC, o preço por ação terá de começar nos 0.576€.
Imagem2.png
segundo


Agora, se juntarmos outras informações da entidade que parece mais estar mais bem informada sobre este negócio desde o início, ou seja o Expresso, nomeadamente a notícia de 13 de Setembro de 2019 (https://expresso.pt/economia/2019-09-13 ... o-Ferreira) podemos acrescentar outras condições para o cálculo do preço. O Expresso refere então as seguintes condições:
4) Mário Ferreira e Abanca irão participar no AC e que juntos Paulo Fernandes, Mário Ferreira e Abanca irão ficar com cerca de 51% da Cofina;
5) Paulo Fernandes irá investir mais de 20M€ e o Mário Ferreira um montante semelhante;

Então para o cenário 3a com as novas condições significa que o preço por ação terá que começar nos 0.511€, em que o Paulo Fernandes investe 21M€ e fica com 20,59%, o Mário Ferreira também 21M€ assim como a Abanca e no total ficam com 51,18% da Cofina. E o AC fica totalmente subscrito (21+21= 42M€)
Imagem3.png
terceiro


Já para o cenário 3b, o preço por ação sobe para um mínimo de 0.576€ em que o Paulo Fernandes investe 22M€ e fica com 20,96%, o Mário Ferreira também 21M€ assim como a Abanca e no total ficam com 51,51% da Cofina. Neste cenário o AC não fica totalmente subscrito e ficam a faltar subscrever cerca de 10.8M€. Tendo em conta que atualmente o Santander detém 4.91% da Cofina e é um dos bancos que financia a operação poderá ser este também a subscrever o AC.
Imagem4.png
quarto


Em conclusão, obtenho um preço para o AC entre 0.511€ e 0.576€, tomando como verdadeiras as informações do Expresso, e que parecem fazer sentido pelos cálculos que mostrei.
Um detalhe curioso é que no cenário 3B para os 5 terem mais de 50% após AC, e o Paulo Fernandes, Mário Ferrreira e Abanca terem juntos 51% forçosamente terão que investir mais de 20M€ cada o que vai ao encontro das notícias do Expresso.
Outro pormenor interessante é que desta forma o Paulo Fernandes detém o controlo da empresa com os seus outros 4 sócios habituais, mas também com o Mário Ferreira e o Abanca.
Editado pela última vez por mediafc em 23/12/2019 11:13, num total de 1 vez.
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Àlvaro » 21/12/2019 20:48

mediajc, não é de boa sensatez fazer correcções deste tipo, mas penso que onde usas a expressão "de encontro" quererás dizer "ao encontro". Se for isso, faz toda a diferença.
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por mediafc » 23/12/2019 11:17

Àlvaro Escreveu:mediajc, não é de boa sensatez fazer correcções deste tipo, mas penso que onde usas a expressão "de encontro" quererás dizer "ao encontro". Se for isso, faz toda a diferença.


Obrigado pela correção álvaro, que até já corrigi no comentário.
E folgo em verificar que só tens comentários sober a forma e não sobre o conteúdo. Obrigado e um bom natal.
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Ulisses Pereira » 23/12/2019 13:39

mediafc, independentemente de vires a estar certo ou não na tua análise, parabéns pelo excelente trabalho, trazendo um cenário interessante a esta discussão.

Abraço,
Ulisses
"Acreditar é possuir antes de ter..."

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Re: Cofina - Tópico Geral

por Manuel_13 » 23/12/2019 15:41

Era interessante que estivesses correcto. Contudo, faço notar que a acção tem estado muito deprimida com valores bastante inferiores a esse. Ora, atendendo ao histórico do mercado português, em que há sempre insiders a fazer movimentar os títulos antes das notícias, aqui não se vêem. Portanto, tenho dúvidas desses valores. Mas, como digo, gostaria que tivesses razão...
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por mediafc » 23/12/2019 17:32

Ulisses Pereira Escreveu:mediafc, independentemente de vires a estar certo ou não na tua análise, parabéns pelo excelente trabalho, trazendo um cenário interessante a esta discussão.

Abraço,
Ulisses


Muito obrigado Ulisses. Tens alguma intuição sobre qual das interpretações da frase "50% of the capital increase amount is secured from core shareholders (excluding free float rights)" é a correta (42.5M€ ou 30.175M€, ou poderá será outra qualquer interpretação)?

Manuel_13 Escreveu:Era interessante que estivesses correcto. Contudo, faço notar que a acção tem estado muito deprimida com valores bastante inferiores a esse. Ora, atendendo ao histórico do mercado português, em que há sempre insiders a fazer movimentar os títulos antes das notícias, aqui não se vêem. Portanto, tenho dúvidas desses valores. Mas, como digo, gostaria que tivesses razão...

Vamos ver Manuel, é esperar para ver.
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Ulisses Pereira » 23/12/2019 17:46

Sinceramente, não tenho nenhuma interpretação sobre a frase citada, por isso não vou mandar bitaites ;)

Abraço,
Ulisses
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Ativo » 23/12/2019 18:52

mediafc Escreveu:
Ulisses Pereira Escreveu:mediafc, independentemente de vires a estar certo ou não na tua análise, parabéns pelo excelente trabalho, trazendo um cenário interessante a esta discussão.

Abraço,
Ulisses


Muito obrigado Ulisses. Tens alguma intuição sobre qual das interpretações da frase "50% of the capital increase amount is secured from core shareholders (excluding free float rights)" é a correta (42.5M€ ou 30.175M€, ou poderá será outra qualquer interpretação)?

Ulisses Pereira Escreveu:Sinceramente, não tenho nenhuma interpretação sobre a frase citada, por isso não vou mandar bitaites ;)

Abraço,
Ulisses

Ora bem, trata-se meramente de interpretar, compreender, o que foi escrito.
A meu ver, a interpretação da frase, "50% of the capital increase amount is secured from core shareholders (excluding free float rights)", não oferece dúvida. Ela indica, claramente, que 50 % do futuro aumento de capital será assegurado pelo núcleo duro que controla a Cofina e que detém 71 % do seu capital social. O que surge ente parênteses na frase, "excluding free float rights", apenas pretende tornar claro que assim é.
Editado pela última vez por Ativo em 23/12/2019 19:53, num total de 1 vez.
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Ativo » 23/12/2019 19:13

mediafc Escreveu:
Ulisses Pereira Escreveu:mediafc, independentemente de vires a estar certo ou não na tua análise, parabéns pelo excelente trabalho, trazendo um cenário interessante a esta discussão.

Abraço,
Ulisses


Muito obrigado Ulisses. Tens alguma intuição sobre qual das interpretações da frase "50% of the capital increase amount is secured from core shareholders (excluding free float rights)" é a correta (42.5M€ ou 30.175M€, ou poderá será outra qualquer interpretação)?

Ulisses Pereira Escreveu:Sinceramente, não tenho nenhuma interpretação sobre a frase citada, por isso não vou mandar bitaites ;)

Abraço,
Ulisses

ativo Escreveu:
Ora bem, trata-se meramente de interpretar, compreender, o que foi escrito.
A meu ver, a interpretação da frase, "50% of the capital increase amount is secured from core shareholders (excluding free float rights)", não oferece dúvida. Ela indica, claramente, que 50 % do futuro aumento de capital será assegurado pelo núcleo duro que controla a Cofina e que detém 71 % do seu capital social. O que surge ente parênteses na frase, "excluding free float rights", apenas pretende tornar claro que assim é.

Sendo assim, o núcleo duro acionista da Cofina, utilizaria 50 % dos direitos de subscrição do aumento de capital e poderia vender 21 % dos direitos de subscrição do aumento de capital, permitindo assim a entrada de um ou mais novos acionistas no capital social da Cofina, com uma participação acionista qualificada.
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Re: Cofina - Tópico Geral

por pattern » 23/12/2019 20:51

 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Ativo » 23/12/2019 21:07

pattern Escreveu:https://www.jornaldenegocios.pt/empresas/media/detalhe/valor-de-negocio-da-compra-da-tvi-baixa-50-milhoes?utm_campaign=Notificacao&utm_medium=email&utm_source=PushChrome

Parece que o tempo joga a favor de Paulo Fernandes e seus companheiros de "route"! :lol:
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Ativo » 23/12/2019 21:20

pattern Escreveu:https://www.jornaldenegocios.pt/empresas/media/detalhe/valor-de-negocio-da-compra-da-tvi-baixa-50-milhoes?utm_campaign=Notificacao&utm_medium=email&utm_source=PushChrome

Sendo assim, talvez não seja necessário a Cofina fazer um aumento de capital, tão grande, de 85 milhões de euros ...
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Re: Cofina - Tópico Geral

por LISBOA_CASINO » 23/12/2019 21:24

Cofina, um salto de fé !

https://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/PCT74221.pdf

Feliz Natal e bom ano para todos.
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Artista Romeno » 23/12/2019 22:21

LISBOA_CASINO Escreveu:Cofina, um salto de fé !

https://web3.cmvm.pt/sdi/emitentes/docs/PCT74221.pdf

Feliz Natal e bom ano para todos.


face á deteoração da TVI tiveram que comer e calar... eu nao vejo a atual gestao da TVI com dinamica para inverter as coisas...
As opiniões expressas baseiam-se essencialmente em análise fundamental, e na relação entre o valor de mercado dos ativos e as suas perspectivas futuras de negocio, como tal traduzem uma interpretação pessoal da realidade,devendo como tal apenas serem consideradas como uma perspetiva meramente informativa sobre os ativos em questão, não se constituindo como sugestões firmes de investimento
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por HFCA » 23/12/2019 22:51

A direção da cofina não brinca, vamos aguardar pelo valor do aumento capital se será actualizado baixando significativamente o montante
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Celsius-reloaded » 23/12/2019 22:59

Mais uns tempos e vinha a 1€. :roll:
31 de Julho: dia de São Stop.
 
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Ponto de Situção

por BOMBA99 » 23/12/2019 23:49

Perspetivado Aumento de Capital

Já há algum tempo tinha aqui criticado a questão do Aumento de Capital que não se sabia se iria acontecer, nem em que montantes, nem em que altura, nem em que moldes.

A CMVM decidiu que tinha que forçar esse anuncio de algo hipotético e agora penso que já toda a gente deve concordar que foi absurdo anunciar-se uma coisa ''perspetivada''.

Enfim...

Variação do preço da OPA

Percebe-se agora que a COFINA tinha a coisa bem estudada e tinha garantias, não apenas em relação a eventuais dados contabilísticos, mas também relativos a outras eventualidades (mirabolante teoria dos lesados do BANIF).

Ora esta variação de 20% vem eliminar esses receios e vem dar um maior relevo ao disparatado anuncio apressado do Aumento de Capital acima conjeturado.

COTAÇÃO

Temos aqui alguns fatores a considerar:

- Resultados da OPADA (propícios a eventual desconto complementar num futuro próximo);

- Preço actual próximo dos mínimos em fecho recentes;

- Desconto no preço actualizado da OPA é superior em 20% ao valor actual da COFINA;

- Baixa liquidez esperada para amanhã, 6ª feira e 2ª feira pode provocar algumas jogadas palacianas;

Entrada no PSI 20

A existir OPA a entrada no PSI será automática desde que a Capitalização Bolsista atinja ou supere os 100 milhões, desde que quem controla a empresa não detenha mais de 75%.

Estão reunidas as condições para a entrada de fundos que replicam o PSI



ADC

Estará a terminar o prazo para os interessados se manifestarem e a partir do Natal / Ano Novo, poderemos esperar novidades. Dificilmente haverá remédios de monta e a OPA vai andar a todo o vapor (que em Portugal serão ainda umas semanas ou meses.


PONTO ÙLTIMO

a) Quem acredita em Aumento de 85 M

b) Aumento ajustado para 50 M

c) Inexistência de Aumento de Capital
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Silva115 » 24/12/2019 0:56

Os administradores da Cofina já deram provas que sabem a longo prazo gerar valor para os acionistas, esta revisão de preço é importante pois os resultados da media capital estão a cair e a tendência deverá manter-se pois não vemos sinais de mudança para além que o setor apresenta grandes desafios para os próximos anos.
Vamos ver se esta opa não acaba como a da altice porque o tempo passa e o negócios passam, pelo menos o tempo que já passou já custou 50 milhões a Prisa.
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por artista_ » 24/12/2019 1:18

Silva115 Escreveu:Os administradores da Cofina já deram provas que sabem a longo prazo gerar valor para os acionistas...


O que é que para ti é longo prazo? Eu sou dos que foi à OPV da Cofina, felizmente nessa altura era comprar e vender no primeiro dia... tal como a maioria das OPV dessa altura, está muito abaixo (mesmo muito) do valor de colocação, e só em alguns períodos de 2/3 anos tem tido movimentos ascendentes... não estou a dizer que não possa estar a iniciar uma fase de grandes subidas, estou apenas a contestar a afirmação que fizeste!
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Re: Cofina - Tópico Geral

por optimiza » 24/12/2019 2:15

Mais outra excelente negociação do top management Cofina/Altri (nesta estou in). Incontornável o papel de Paulo Fernandes!

Em 2017 o negócio de venda da Mediacapital/TVI esteve vendido por 515M (440M para Prisa, 15M para minoritários e 110M de passivo), em 2019 esteve vendida por menos de metade, nos 255M (183M+72M passivo), e em 2020 bastam 205M para concretizar o negócio.

Como é que a Prisa (detentora de 95% do capital do Grupo mediacapital/tvi), aceitou um ponto condicional de redução de 50M no valor de venda pela variação negativa dos resultados? Ou seja, e como todos já antecipavam (era impossível outro cenário), por culpa do desastre de audiências/de publicidade e de sponsors do ativo dominador TVI, a incompetente Prisa aceitou queimar 50M de receitas na venda por uma redução de 5M nos resultados líquidos trimestrais (prejuízo 100% esperado)? Negociadores "brilhantes" los nuestros hermanos

Para a Cofina isto pode representar um aumento de capital de apenas 35M/45M (face aos 85M especulados no passado recente), e por um esforço anual mínimo: pouco mais de 165M de passivo adicional, representam 8M de juros anuais para 46M de sinergias em 3 anos. Pagam o cão com o pelo do mesmo e ainda sobra....muito! A mini empresa engole a gigante e ainda lhe pagam para o fazer. Pay Back em 5 anos, recuperação futura para lutar pela liderança televisiva no final de 2020 (Passam a ter tantos canais como a SIC - 7 ), parte dos despedimentos já está efetuada na Mediacapital, centralização das compras+publicidade+comercial e capacidade para renegociar em força com os operadores de cabo. E os lucros Cofina? Bem os lucros consolidados devem no mínimo triplicar apartir do 4º trim. de 2020.

Lição de negociação PF: O pequenito David vai desarmado (sem cash), exige que Golias se ajoelhe (aceita venda por qualquer preço), e o golpe é dado com a espada do gigante (a amortização do investimento vai ser célere fruto das óbvias sinergias e de muito melhor gestão). David conquista Golias. Bravo!
david cofina-e-golias TVI mediacapital.jpg
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Re: Cofina - Tópico Geral

por Silva115 » 24/12/2019 2:36

Artista os administradores da Cofina são os mesmo da Altri e da Ramada Investimentos. Acho que concordas que que quem comprou essas 2 empresas a 4, 5, 10 anos atrás ou na opv para alem de ter uma boa subida do seu valor, gerou também bons dividendos.
Na Cofina é diferente, como disse todo setor de media atravessa mudanças no qual as empresas têm de se adaptar aos desafios pelo qual este setor passa e que não vemos noutros setores. Não sei se a Cofina terá o mesmo rumo da Altri ou da Ramada Investimentos, só acho que estes administradores são bastante competentes e no global das 3 empresas o saldo é bastante positivo.
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por maturidade » 24/12/2019 9:49

Boas.
Já tinha fechado a loja para este ano corrente.
mas depois de ver esta noticia da compra que vai baixar em 50milhões, decidi entrar nesta menina.
Pode muito vêm o aumento de capital vir a ser muito reduzido ou mesmo não chegar a fazer-se.
Óptimas noticias para a cotação arribar.
estou dentro.

Abraços, e um Santo Feliz Natal para todos.
 
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Re: Cofina - Tópico Geral

por trend=friend » 24/12/2019 10:20

É inacreditável a qualidade desta equipa de gestão...

Aumento de capital há-de haver para “acondicionar” a nova estrutura acionista sem dificuldades de maior.

Mas acredito que poderá ser na ordem dos 50m, indo o resto do desconto para menos dívida.

Vão ficar com o activo a uma fração estupidamente baixa do preço da Altice... Só não percebo como a cotação não trepa para os níveis antes de AC, porque um AC destes é um doce...
If you want a guarantee, buy a toaster.
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