Havia apetite pela Luz Saúde. Preço é que não convenceu

[MarcoAntonio]

Essa também não estou a perceber, então o mercado vai ser inundado de ações a 45 e quem conseguir vender direitos reduz marginalmente a posição?

Eu sublinhei em termos absolutos, não sublinhei?

Mas então se quiser aumentar primeiro vende os direitos e depois compra a 45 e fica com o lucro dos direitos.

Se vender os direitos e com esse montante comprar acções, mantém sensivelmente a posição, como é óbvio.




Sempre falando em termos absolutos, em termos relativos o que acontece está indicado em itálico no outro post.

[Àlvaro]

Essa também não estou a perceber, então o mercado vai ser inundado de ações a 45 e quem conseguir vender direitos reduz marginalmente a posição? Mas então se quiser aumentar primeiro vende os direitos e depois compra a 45 e fica com o lucro dos direitos.

[MarcoAntonio]

Problema, não sei se existe algum. Mas a resposta é: reduz marginalmente a posição/investimento que tinha (em termos absolutos*).




* - em percentagem, passa a deter uma percentagem menor de uma empresa que passa a ser teoricamente bastante maior (tipo, 10% passam a sensivelmente 3.45%, mas de uma empresa que perto de triplicou a capitalização bolsista).

[suminvestido]

Não há surpresas face ao que há meses já disse, a diluição vai ser fenomenal para quem não acompanhar.

E atenção à enchente de direitos, nenhum acionista (dos velhos ou dos novos) enjeitará comprar o mais barato possível a nova posição se o puder fazer, os 45 cêntimos podem ser mas não são necessariamente um floor, o mercado é que vai ditar isso

Apenas vai haver diluição em % do capital, com o AC de capital a este preço qual o problema para o accionista actual que venda os direitos e não acompanha o AC??? Vão entrar 85 ME, repito vão entrar 85 ME a 0.45 € por cada acção.Qual é o problema para quem não acompanhar o AC? Expliquem-me como se eu fosse muito burro.

[maturidade]

Não há surpresas face ao que há meses já disse, a diluição vai ser fenomenal para quem não acompanhar.

E atenção à enchente de direitos, nenhum acionista (dos velhos ou dos novos) enjeitará comprar o mais barato possível a nova posição se o puder fazer, os 45 cêntimos podem ser mas não são necessariamente um floor, o mercado é que vai ditar isso

Boas.
Não sei se será assim como dizes.
O Abanca, o Mário Ferreira, o Santander, entre outros, têm de comprar ações até amanhã, ou irem comprar direitos para ter as posições
que já vieram a publico dizer que tencionam ter.
Só o Mário Ferreira, é que têm a posição já quase toda, que os outros accionistas lhe vão vender, mas mesmo assim têm de ir ao mercado.
É esperar para ver como vão ser negociados os direitos.

abraços

[Àlvaro]

trend, os 45 são a referência e enquanto houver dinheiro que segure não caírão deste patamar. Repara que se vendessem a menos o número em bolsa de ações dispararia e isso complicaria a vida. O ponto para mim está no após aumento de capital. Embora o free float seja reduzido isso não quer dizer que não malhe. Casos desses não faltam na bolsa portuguesa. Se a concorrêcia responder forte, aí não haverá quem a segure.

[trend=friend]

Não há surpresas face ao que há meses já disse, a diluição vai ser fenomenal para quem não acompanhar.

E atenção à enchente de direitos, nenhum acionista (dos velhos ou dos novos) enjeitará comprar o mais barato possível a nova posição se o puder fazer, os 45 cêntimos podem ser mas não são necessariamente um floor, o mercado é que vai ditar isso

[Opcard33]

Serra Lapa, vê lá aqui se não ficas com a ideia de que direitos é que não hão-de faltar:

https://eco.sapo.pt/2020/02/18/estes-va ... ca-com-15/

Pelas contas do jornal ECO , a posição dos pequenos acionistas passará de 29,02% para 17,58% , o que significa metade não acompanhará o aumento de capital .

Que sondagem fizeram para chegar a estes valores ? E se todos foram , como vão entrar na empresa os novos acionistas?

[SERRA LAPA]

Mantenho a ideia que expus tem que ir ao mercado comprar mais de 10% do capital, o que é uma enormidade

[Àlvaro]

Serra Lapa, vê lá aqui se não ficas com a ideia de que direitos é que não hão-de faltar:

https://eco.sapo.pt/2020/02/18/estes-va ... ca-com-15/

[SERRA LAPA]

Ao contrário das propaladas desgraças vejo o aumento de capital da Cofina, como muito interessante para os pequenos acionistas :

1-

De acordo com o prospeto do aumento de capital da Cofina, Mário Ferreira tem um acordo com atuais acionistas da cotada para lhes comprar (por menos de 2 mil euros) cerca de 18 milhões de direitos de subscrição que lhe permitirá adquirir 33,23 milhões de novas ações. O exercício destes direitos representa um investimento de 14,95 milhões de euros.

Contudo, o empresário nortenho apresentou um compromisso para subscrever um máximo de 44.444.444 novas ações da Cofina. Para chegar a este limite máximo Mário Ferreira terá que comprar ações ou direitos de subscrição de novas ações além dos que já chegou a acordo para comprar

.

Ou seja tem que ir ao mercado comprar cerca de 5,5 M, mas não só, o mais interessante está na comunicação da CMVM:
" O Abanca Corporación Bancaria,S.A. (“ABanca”) manifestou ao Emitente interesse em considerar o reinvestimento no presente aumento de capital do valorque irá obter pela venda no âmbito da OPA das ações do Grupo Media Capital. ..Uma vez que, de acordo
com a informação pública disponível, nem o ABanca nem a Pluris são acionistas do Emitente, estas entidades poderão não
conseguir subscrever todas ou parte das Novas Ações acima referidas no âmbito do aumento de capital. "

O Abanca também tem de ir ao mercado! (são cerca de 10M de Euros):D

Há que juntar ainda o Santander que já manifestou o interesse de ir ainda que não tenha dito a quantidade que vai subscrever

E dado que 60 M são garantidos , fica muito pouco para os restantes

[MarcoAntonio]

De nada!

[HFCA]

Percebido obrigada pelo esclarecimento

[MarcoAntonio]

Mas se tens exemplo 1000 ações e não fores ao aumento de capital venderes os direitos depois do processo todo concluído e quando as novas ações forem admitidas á bolsa contínuas com as mesmas 1000 não á redução do número de ações detidas o valor é que pode tender para cima ou para baixo dos 0.45 correto.

HFCA, número de acções é uma coisa, investimento (ou capital investido) é outra. Num aumento de capital ou num stock split a unidade acção é alterada no decorrer da operação. É por isso mesmo que o preço dela ajusta no dia do stock split ou ex-direitos.

Isto, repara, é trivial: se a acção é partida em acção e direito (nota: a acção antiga desvaloriza em função do destaque do direito, no dia de ex-direitos, não passando de um caso particular de split) e tu decides vender os direitos, tiraste uma parte do capital investido no ativo (no mercado) e colocaste-o no teu bolso. É perfeitamente equivalente a não ter existido aumento de capital nenhum e tu teres decidido vender uma parte das acções.

Também podes ver isto de outra forma, se eventualmente a exposição anterior é confusa: uma parte da acção antiga sai desta (na forma de direito) e vai ser convertida em acções novas. Ou seja, ao comprar a acção nova, entrega-se o direito, cujo valor descontou à acção antiga e que é parte do que é usado para a aquisição da acção nova. Se abdicares de utilizar o direito, esse valor que saiu da acção antiga e em vez de ser transferido para a nova, transferiu-se para o bolso. Saiu do mercado (não é um lucro), é um desinvestimento.

Qual é o impacto disso?

Varia. Varia bastante e depende das circunstâncias de cada aumento de capital. Já houve aumentos de capital em Portugal em que o impacto disto, em termos de desinvestimento, andou confortavelmente na casa dos dois dígitos. Neste (a menos que aconteça algo de surpreendente até sexta-feira) será relativamente marginal, estaremos a falar de 3 ou 4%, provavelmente.




Resumindo (para qualquer aumento de capital com exercício de direitos):

> Vender os direitos (todos) <=> desinvestimento;

> Exercer os direitos (todos) <=> investimento adicional;

> Vender os direitos e com o valor da venda, comprar acções <=> manter o investimento no título igual.

[HFCA]

Mas se tens exemplo 1000 ações e não fores ao aumento de capital venderes os direitos depois do processo todo concluído e quando as novas ações forem admitidas á bolsa contínuas com as mesmas 1000 não á redução do número de ações detidas o valor é que pode tender para cima ou para baixo dos 0.45 correto.

[Àlvaro]

Eu também não, mas parece que nem tudo são rosas:

https://expresso.pt/economia/2020-02-18 ... de-maneio-

[MarcoAntonio]

Ah, isso, eu cá não dou preços à fruta. Nem para um lado, nem para o outro...

[Àlvaro]

Está tudo muito bem explicado, falta é saber se as peras estão caras ou baratas. Cá para mim, que as comparo com as maçãs (Impresa), estão caríssimas!

[MarcoAntonio]

Já agora, neste caso, as acções deverão ajustar mesmo para muito perto de 0.45 ( teoricamente neste momento seria 0.477-0.018=0.459 ) e caso o mercado abrisse "mal" até podia ir mesmo logo para os 0.45 na sexta-feira. Mas isso não passaria de uma coincidência e de circunstância devido à proximidade dos valores (se a cotação baixar, o preço do direito tende a desvalorizar e vice-versa). Mas não há nenhuma razão para a acção corrigir para 0.45 nem é isso que o mercado faz ou é suposto fazer, essa é que era questão essencial. Fica a nota adicional.

[MarcoAntonio]

Tantas contas para aqui feitas mas se eu percebi o valor de cada nova ação são 0.45 euros logo o valor da ação depois do aumento de capital teoricamente são 0.45 euros (...)

Não, isso não está correcto, consulta as formulas acima que elas já explicam como chegar a cada um dos valores relevantes.

O ajuste na data de ex-direitos dá-se para:

Cotação_Actual - Direito

onde cotação actual é a cotação no fecho anterior a ex-direitos e Direito é o valor teórico dos direitos (com os desvios que o mercado entender), o que já está espelhado na primeira fórmula acima.

A partir desse momento (a partir da sessão de ex-direitos) as acções já negoceiam ajustadas - ie, em termos práticos, a fusão das acções já ocorreu - sendo então os preços meramente decididos pelo mercado como habitualmente.


As acções não ajustam para o valor de subscrição num aumento de capital (a menos que os direitos valham zero) nem ninguém realmente compra as acções a esses valores em termos reais. Obter direitos tem sempre custos, ou directos (através da sua compra) ou indirectos (ajuste das acções antigas que deram direito aos direitos na data de ex-direitos). Excepto para as eventualmente obtidas em rateio que são uma percentagem muito pequena e não fazem mossa em nada, tipicamente, como tenho sempre o cuidado de explicar.

Eu tenho vários FAQs de aumentos de capital passados que podem consultar se sentirem a necessidade de perceber melhor a mecânica de um aumento de capital e de que forma os preços são afectados. Em todo o caso, as formulas de cima já sintetizam o essencial.

(...) isto quer dizer que quem é acionista á algum tempo e tem ações ao valor igual ou inferior aos 0.45 euros sem ir ao aumento de capital não perde dinheiro continua com o mesmo valor investido sem perder € e se vender os direitos ainda fica com o valor que dizer nessa venda a meu ver penso que é assim que a coisa se vai fazer estarei enganado?

O valor a que as acções foram adquiridas não interessa para nada nem é disso que se trata ou discute. É em que medida diferentes opções afectam o investimento agora. Passado é passado, já lá foi...

Tipo, compraste 10 peras. Tens 10 peras. Não interessa a que preço compraste as peras. Se atirares uma pera ao lixo, perdeste uma pera. Ponto. Se a pera estiver boa, o melhor é não a atirar ao lixo, certo? Outra, se decides vender uma pera, ficas com 9 peras, reduziste o teu investimento em peras. Ponto. Se as peras valorizarem, o teu investimento foi reduzido no momento em que vendeste os direitos, digo, a pera. É isto que está explicado em cima, não creio que dê para explicar de forma mais directa.

E como vês, não falei do preço de aquisição da pera, porque o preço de aquisição da pera não interessa para nada, as conclusões acima mantêm-se independentemente do preço original de aquisição das peras há não sei quantos dias/meses atrás.

[HFCA]

Tantas contas para aqui feitas mas se eu percebi o valor de cada nova ação são 0.45 euros logo o valor da ação depois do aumento de capital teoricamente são 0.45 euros isto quer dizer que quem é acionista á algum tempo e tem ações ao valor igual ou inferior aos 0.45 euros sem ir ao aumento de capital não perde dinheiro continua com o mesmo valor investido sem perder € e se vender os direitos ainda fica com o valor que dizer nessa venda a meu ver penso que é assim que a coisa se vai fazer estarei enganado?

[MarcoAntonio]

Aos valores da cotação neste momento, um direito vale teoricamente cerca de 1.8 centimos.

Para além destes valores serem provisionais e dependentes da variação da cotação da Cofina, no final é o mercado que decide quanto vale um direito durante o seu período de negociação (embora direitos e acções tendam a seguir-se mutuamente, respeitando sensivelmente a relação de equilibrio dado que se criam oportunidades de arbitragem).



Para estimar o valor teorico do Direito:

D = ( Cotação_Actual - 0.45 ) / 1.543

Isto só é válido para datas anteriores a ex-direitos.



Durante o período de negociação, a pressão será para os preços seguirem esta relação sensivelmente:

Cotação_Acção = 0.45 + 0.543 * Cotação_Direito

Isto diz respeito a valores de cotação já ajustados após ex-direitos.



Podem naturalmente ocorrer desvios em função da ineficiência do mercado, procura do AC, custo das operações, etc, etc.

[jbarroqueiro]

Boa tarde a todos,

Já se sabe o valor de cada direito?

Obg

JB

[MarcoAntonio]

Comissões à parte, só perdes dinheiro se nem venderes os direitos nem os exerceres.


O que é que queres dizer ao certo com "diluição" em associação com "perder dinheiro"? A diluição não diz respeito a perder dinheiro, o que diz realmente respeito é à % do capital da empresa a que uma acção diz respeito. O que é que afecta? Eventualmente o montante auferido em dividendos por exemplo (o que só interessa realmente a investidores de muito longo prazo ou estratégicos, para um pequeno investidor de curto/médio-prazo isto é basicamente irrelevante uma vez que os dividendos são descontados sistematicamente ao valor da acção) ou o teu poder de voto em assembleia geral. Alguma destas coisas é relevante para ti? Se não, nada disto te afecta, a diluição não é coisa com que te devas preocupar, isto é, não tem nenhum significado realmente relevante para ti.

Quanto a perder (efectivamente) dinheiro, comissões das operações à parte, desde que faças uma das coisas indicadas em cima, não estás a perder nada. Não ir ao aumento de capital e vender os direitos é sensivelmente a mesma coisa, em termos práticos, que venderes uma parte das acções detidas. Ir ao aumento de capital exercendo os direitos equivale a aumentar o investimento no activo. Para manter exactamente o que detinhas antes podes vender também os direitos e com o valor auferido, comprar imediatamente acções. Isto quer dizer que mantiveste o montante investido no activo (nem aumentaste, nem diminuiste).

Espero ter ajudado.

[novato]

Boa tarde,

Por exemplo quem tem 9000 ações, quantas novas ações a 0,45€ tem que comprar para ir ao aumento de capital ?

Obrigado pela ajuda .

Não tens que comprar qualquer número pré-determinado de acções, não funciona dessa forma.

Receberás 9000 direitos, estes direitos deverão permitir-te adquirir 1.8416 novas acções por cada direito detido, ou seja, 16574 novas acções (valores sujeitos a confirmação que só consultei o prospecto na diagonal).

Caso queiras adquirir mais acções, terás de adquirir os direitos necessários no mercado durante o seu período de negociação.

Caso não queiras adquirir tantas, deverás durante esse mesmo período vender os direitos que prevês não utilizar.

Isto é: compras quantas quiseres.

A única coisa que deverás fazer é garantir que tens o número de direitos necessários para o número de acções que queres adquirir. No limite, se não quiseres ir ao Aumento de Capital, deverás vender todos os direitos (desde que o custo da venda cubra as comissões da transacção) caso contrário estás a atirar dinheiro ao lixo.

Boas!
Então se eu não quiser ir ao AC, vendo os direitos e fico com as minhas ações diluídas?? ou seja vou perder sempre dinheiro, certo??