Acções da REN fecham a subir mais de 3%
A REN está barata. É a análise técnica comparativa que prova isso mesmo: 1-A melhor empresa europeia que pode servir de comparação é a espanhola REE (Red Eletrica de España). Podem confirmar na respectiva página na internet em
www.ree.es, que a cotação actual na Bolsa de Madrid da REE é de cerca de 34 €. E que em 2006 esta empresa apresentou resultados de 200,2 Milhões de Euros, o que dá 1,48 € de Resultados Líquidos por acção em 2006, tendo distribuido um dividendo de 2006 no valor de 0,8984 €. Ora isto dá que a REE tem um PER de 22,97 (34/1,48), e que distribui em dividendos 2,6% (0,8984/34). 2-Se fizermos as mesmas contas para a REN, dá: a REN teve resultados liquidos em 2006 de 0,427 € por acção (em 2005 foi de 0,27 € por acção). Mas em 2006 teve uma mais valia considerável na venda de uma parcela da Galp. Tome-se como valor estável, um resultado por acção de 0,30 €. Então, com o mesmo PER da espanhola REE, dá 0,30 x 22,97 =6,89 €. Isto representa um potencial de crescimento da cotação em cerca de 70% relativamente á cotação de 3,97 €. 3-Veja-se pelo pay-out dos dividendos: A Ren irá distribuir cerca de 0,165 € em dividendos por acção (anunciado na OPV que seria mais ou menos 6% sobre o preço da OPV, dá 6% x 2,75 = 0,165). Então pagando os mesmos 2,6% de rentabilidade em dividendos, para ser semelhante á REE, dá uma cotação justa de 0,165/2,6%=6,35 €. 4-Como factores de valorização, deixo os seguintes catalizadores para o título: a REN já é participada em 5% pela REE, conforme notícia de Março de 2007 do Diário Económico, que foram vendidas pela EDP ao preço da OPV, com um pagamento parcial como adiantamento efectuado em Março de 2007. E mais ainda, se a REN vendeu em 2006 uma significativa parcela que detinha no capital da Galp, mostra que a REN pode ter participações noutras empresas, como forma de aplicar os elevados cahs-flows que possui, e assim obter rentabilidades extra. A médio prazo, ainda, é muito provavel que se venha a discutir o mercado ibérico, e até europeu de transporte de electricidade e do gas, e aí teremos a REN nos picos da valorização. Estes são os dados objectivos, porque a REN vale entre 6,35 € e 6,89 €. E, agora que muitos pequenos investidores já estão fora do título, serão os institucionais a racionalizarem estes factores na cotação do titulo, a que não faltarão as avaliações das casas de investimento.