CEO do Pestana pede “regulação” para responder ao turismo de massa

[SERRA LAPA]

A impresa compromete-se não só a não subir os níveis de endividamento, como a melhorá-los:

Rácio de Dívida Financeira Líquida / EBITDA Recorrente aplicável ao Acionista Único
:
2019 - 8,50x 2020 - 7,5x 2 021- 6,5x

[Àlvaro]

optimiza, penso exatamente isso desde o início do ano, que há uma subavaliação da Impresa. Mas respeito opinião contrária, o que não significa que negocei com base nessa percepção que, para mim, deixou de estar correcta a partir do momento em que a SIC passou a líder de audiências e a ter melhor qualidade de programas que a concorrente direta. Penso que o lado mais forte da negociação aponta agora para norte e que os ursos, mais dia, menos dia, atirarão a toalha ao chão.

[Optimiza]

As questões que o Activo e o Álvaro abordaram (relativas a 2005, 2017 e 2019), reabrem a questão da avaliação, da liderança, dos resultados, do passivo e do pricing relativo à Impresa:

2005 - A Impresa valia nesse ano 490M com um passivo de 244M e com a liderança destruída? / A Impresa vale 40M em 2019 (versus 180M da tvi/mediacapital), agora com 176M de passivo, com a Liderança por canal (20%), e no total do Grupo (25% market share), com o crescimento de 5% na facturação e com uma optimização dos meios e dos resultados?

Todo o passivo actual Impresa SGPS resulta dos 152 milhões de euros pagos pela Impresa em 2005, mais uma parcela ínfima dos juros (pela tomada de 49% da Globo, Balsemão e BPI na SIC), elevando na altura o passivo para 244 milhões de euros versus o actual passivo de 176 milhões.
Impresa em 2005:
Jornal Sol ameaçava destruir o jornal Expresso
GrupoTVI/Mediacapital passou a líder nesse ano
Morangos com Açúcar e Big brothers esmagavam os desgraçados canais SIC
A Impresa tinha um passivo muito superior ao actual
RTP ainda tinha 17% média de share
Lutas intestinas entre acionistas Impresa
Ainda tinha em carteira um Grupo de revistas, um cancro gerador de fortes prejuízos
Economia nacional estava em recessão
Ainda não existiam os actuais 7+1 canais na totalidade, nem as plataformas digitais para a verdadeira internacionalização (e a publicidade paga nos sites do Grupo), nem as estrelas Top da lusofonia, nem a certeza de o 5G obrigar a uma convergência total das líderes de Media/Telecom/Cabo/Stream
Posições na Lusa e Vasp estão equilibradas e nessa altura davam prejuízo

2017 - Impresa cancela colocação do empréstimo obrigacionista, tem passivo de 192M,tem prejuízos de 21 milhões de euros (resultante do good will abatido na venda da divisão de revistas e publicações, mantendo apenas o sempre lucrativo jornal Expresso e Blitz). Grupo SIC/Impresa SGPS está longe da liderança da TVI/Mediacapital, equipa de gestão de saída após prestações negativas, termina o ano a cotar a 0,34 e tem o pico especulativo nos 0,48 (actual objectivo base).

2019 Junho - Impresa concretiza empréstimo obrigacionista, tem passivo de 176M, tem lucros projectados de 3M no 2º trimestre apenas (apesar dos fortes investimentos estruturais), Grupo SIC/Impresa SGPS é líder absoluto quer no canal SIC1, quer no global com os outros 7 canais Sic Cabo, Jornal Expresso e sites lideram com mais receitas, novos estúdios, meios HD+, programas/estrelas/gestores líderes e de largo espectro, facturação cresce a 5%, está a cotar a 0,239, tendo a barreira de qualquer movimento Bull LP na LTD3Y a 0,32

Exemplo/ Audiências: Totais sexta-feira, 21 junho 2019 RTP1 – 12,9% RTP2 – 1,4% SIC – 20,8% TVI – 14,0% Total CABO – 37,0% Outros – 12,2%
Jornal Expresso 48% total tiragens+leitores ONLINE de jornais semanais.
2 SITES Principais do DIGITAL Grupo Impresa » alcance multiplataforma dos títulos com base em utilizadores mensais únicos não duplicados - SIC com 1,9 milhões de indivíduos e Expresso com 1,7 milhões de indivíduos (Adblock não impede a visualização obrigatória da publicidade).
Mundialmente, as pessoas confiam, compram e memorizam mais a publicidade, sponsors e vendas directas nos canais institucionais de TV/streaming do que nos blogs, chats e páginas avulsas inseridas Social media BIG 4 (ex: https://www.distractify.com/p/influencer-36-t-shirts vs Programa da Cristina relativo a vendas real time de comprimidos dietéticos até 2000%).

A redução do passivo a uma média de 6% ao ano, aumento da facturação em quase 5% no 1ºt face ao homólogo, a aumento de 98% nas chamadas de valor acrescentado. Nada justifica o Grupo Impresa valer 490 milhões de euros em 2005 quando o passivo era de 244 milhões e era segundo face ao Grupo Tvi/mediacapital e agora valer 40 milhões de euros sendo Líder, com mais canais, com mais estrelas e produção orientada comercialmente (tendo-se visto livre dos cancros de 2005 e adicionado mais canais e empresas viáveis). A Métrica Internacional Europeia sectorial e até a Market cap actual da MediaCapital de 180M (+110M passivo), colocariam o valor actual, não especulativo Ipr 5 vezes acima do actual. Se considerarmos o valor especulativo 5G do Grupo Impresa, em função de uma OPA ou fusão, teremos sempre de partir do referencial de 440 milhões de euros ou 2,62€ por ação (OPA Altice à Mediacapital).

Uma underperformance histórica face aos pares internacionais e nacionais, uma perda de valor incalculável para os seus acionistas Institucionais (dos 6 aos 0,24 actuais é insólito e inaudito). No CP caso a emissão obrigacionista não seja cancelada, sendo subscrita na totalidade (permitindo maturidades mais longas para quase 1/3 da dívida), e caso os resultados do 2º trimestre corporizem a Liderança no crescimento da facturação nos 5%, resultados líquidos já positivos de 2/3 milhões de euros, chamadas de valor acrescentado com crescimento acima dos 100%, aumento de 20% na sponsorização e de 40% na publicidade digital do Grupo (sites expresso e sic direto), a barreira inicial de qualquer movimento LP, a LTD3y (nos 0,32 - rumo ao objectivo 1 do movimento nos 0,48), terá de ser rapidamente ultrapassada!

LTD3Y 0,75 0,48 0,32 .gif (27.83 KiB) Visualizado 8483 vezes

redução progressiva do passivo IPR.jpg (64.49 KiB) Visualizado 8483 vezes

IPR dos 6,10 euros até 0,25 cents queda de 96% sem contar inflação .gif (30.1 KiB) Visualizado 8483 vezes

charts comparison- Impresa vs Mediacapital, cofina, comcast, tf1.png (109.46 KiB) Visualizado 8483 vezes

[Àlvaro]

ativo, a questão não é diferente de outras cotadas. Quem pensa que vale mais que a capitalização bolsista compra acções. Quem pensa que vale menos não compra. A empresa fez o óbvio que foi financiar-se. E fê-lo num momento crucial em que a concorrente directa pode mesmo ir abaixo. Se sair uma decisão do tribunal que obrigue a Tvi a uma multa pesada por causa do Banif -o que é muito provável- a Tvi já era. Os sinais ainda não são inequívocos, mas que há nuvens, lá isso há.

[Ativo]

Extrato do Documento de Prestação de Contas do Exercício de 2018 da IMPRESA:

"Nos termos (i) do Contrato de empréstimo celebrado pela Impresa Serviços e Multimédia, (entretanto incorporada por fusão na IMPRESA) em março de 2005, com o Banco BPI, SA, no montante de 152,5M€, para a aquisição de 49% do capital da SIC, (ii) do Contrato de empréstimo celebrado pela SIC, em junho de 2013, com o Banco BPI, SA, no montante de 17M€, para apoio à tesouraria, (iii) do Contrato de Mútuo celebrado com o Banco BIC Portugal, S.A., no montante de 11M€, para apoio à tesouraria, e (iv) do Contrato de Conta Corrente Caucionada celebrado com o Banco BPI, SA, no montante de até 10,45 M€, celebrado em 12 de janeiro de 2016, para apoio à tesouraria, os bancos poderão resolver os contratos ou declarar o vencimento antecipado e imediato das obrigações de reembolso dos fundos mutuados, se a participação da IMPREGER na IMPRESA baixar de 50,01% do capital social e/ou dos direitos de voto desta.".

A IMPRESA, através da SIC pretende, agora, através de um empréstimo obrigacionista, que lhe emprestem 51 milhões de euros (!), bem mais do que a sua capitalização bolsista que é, neste momento, 40 milhões e 152 mil euros.

[SERRA LAPA]

Faço a partilha de um raciocínio puramente especulativo, mas que penso que não andará muito longe da realidade:
Dos 86 milhões, cerca de 70% terão sido subscritos no 1º dia , ou seja 58,1 M
Relativamente aos subscritores eles serão cerca de 5500 (por comparação com 6000 na Tap). Arredondando para os que pedem 3.000€ ou mais ficarão cerca de 5.000
Assim tem-se : 51 M- 5000 X 3000€ = 36 M

Vindo fator de rateio= 36 M / 58,1 M = 0,619 ≈ 0,6

[HFCA]

Muito boa notícia, era o que estava a faltar para deixar de haver dúvidas do sucesso da operação, quanto às ações têm tudo para voltarem a ganhar força iremos ver o que vai acontecer na reação do mercado na segunda feira

[Àlvaro]

https://www.jornaldenegocios.pt/mercado ... _Destaques

Pelo lado das acções a notícia é excelente, pois revela confiança do público na empresa, do lado das obrigações fico com dúvidas se terei direito a todas as que quero. Ui, os ursos vão enfiar-se na toca. Viram o salmão passar-lhe à frente dos olhos e agora passam o fim de semana com um ratinho na barriga.

[lfa]

Caríssimos,

Depois de ouvir tantos comentários tipo( Pattern) a única coisa que se deve fazer é não comentar.

Na vida o silêncio é de ouro e de vez em quando parece música celestial.

Bom fim de semana.

Abraço

[MarketGodzilla]

Parece que não há medo, a não ser aqui no caldeirão...

https://www.jornaldenegocios.pt/mercado ... taquesTopo

Há aqui duas boas notícias, a primeira é a de que a Impresa(através da SIC) consegue a emissão das obrigações, sempre é melhor do que se não conseguisse como aconteceu num passado recente. A segunda é a pouca ganância revelada pela administração, um dos receios era de que isto corresse demasiado bem e subissem os valores para mais do dobro, demonstra que administração prefere ser comedida com os valores de dívida, aumentando oferta apenas em 70%.

[AAA_]

Parece que não há medo, a não ser aqui no caldeirão...

https://www.jornaldenegocios.pt/mercado ... taquesTopo

[Àlvaro]

ativo, quanto mais medo houver melhor será para a Impresa. Oiçam o ativo, tenham medo, muito medo.

[Ativo]

Lembrei-me agora que também a Mota há uns meses fez uma emissão de obrigações com absoluto sucesso, tendo inclusivamente aumentado substancialmente a oferta.
E como bem sabemos trata-se de uma empresa com um dívida extremamente elevada e volatilidade de pôr os cabelos em p´é.
Por isso, keep calm

A crença, bem portuguesa, de que que não vai haver azar, de que tudo vai correr bem. Pensando assim, já fomos alvo, por 3 vezes, de um resgate financeiro nos últimos 45 anos ...

[AAA_]

Lembrei-me agora que também a Mota há uns meses fez uma emissão de obrigações com absoluto sucesso, tendo inclusivamente aumentado substancialmente a oferta.
E como bem sabemos trata-se de uma empresa com um dívida extremamente elevada e volatilidade de pôr os cabelos em p´é.
Por isso, keep calm

[TheKeyboardDuck]

O risco de investir em obrigações é menor do que nas acções. Isso é senso comum, não conheço gráficos que o digam. Nem me interessam.

Champ, risco e volatilidade não são a mesma coisa.
Falar / argumentar sem dados nem fundamentos, não aporta nada a comunidade.

Relativamente a Impresa, a ação é bastante volatil
BTW a vela semanal está a rejeitar o topo da cloud, se alguém estiver long fiquem com o trade debaixo de olho

[Ativo]

Há mais gente com medo do que imaginava. Não sei o que andam aqui a fazer num site de bolsa em que a volatilidade é sempre muito superior à das obrigações.

Na Bolsa de Valores também se transacionam obrigações. De resto, há por aí um "sniper" focado em obrigações …
O difícil não é ganhar na Bolsa de Valores, o difícil é conservar o capital, conservar os ganhos obtidos!

[Àlvaro]

Não falta mesmo volatilidade! Muito interessante. Para ser coerente, dado que ainda mantenho uma posição (agora muito mais reduzida) tive de ponderar a comprar de dívida. 4.5 num panorama de juros zero ou negativos sabe que nem ginjas. Decisão tomada e agora é fechar a loja para um merecido descanso.

[fjcbolsa]

Como estamos no tópico da Impresa, volatilidade não falta nesta acção desde o inicio do ano

[AAA_]

O risco de investir em obrigações é menor do que nas acções. Isso é senso comum, não conheço gráficos que o digam. Nem me interessam.

[TheKeyboardDuck]

Há mais gente com medo do que imaginava. Não sei o que andam aqui a fazer num site de bolsa em que a volatilidade é sempre muito superior à das obrigações.

Não se trata de medo, mas sim conservação de capital. Eu esponho o meu capital aquilo ao que eu acho que me pode trazer retorno com base no meu R:R com o minimo de drawdown possivel.

Já agora explica melhor lá isso da volatilidade, onde foste buscar isso?

VIX Vs TYVIX (US 10 Yr T-Note)

[AAA_]

Há mais gente com medo do que imaginava. Não sei o que andam aqui a fazer num site de bolsa em que a volatilidade é sempre muito superior à das obrigações.

[tradermoraisbravo]

Tal como a banca, não acredito no sucesso da operação.
Não acredito que esteja a ser um sucesso, no banco onde tenho conta a minha gestora disse-me que só venderam cerca de 30 mil euros de obrigações.
A divida continua a penalizar muito esta empresa.
Veremos no fim do periodo o que conseguiram.

Pattern,

Existiam 4054 balcões no final de 2018. Se 25% desses balcões vender 30.000€ de obrigações, estão subscritos os 30M€.
Não há que extrapolar, enfim vale tudo para querer comprar a 0,15€. E a justificação para a Impresa valer apenas 25M€?

[TheKeyboardDuck]

Vocês estão a esquecer-se de uma coisa: as taxas de juro estão pelas ruas da amargura e 4.5% é um chamariz brutal.
E alguém está a ver a SIC ou e Expresso a falir?
Ainda há uns anos a ZON Multimédia (acho q era assim q se chamava na altura) fez uma emissão obrigacionista e foi um sucesso.
E muitas outras tem sido feitas, como foi o caso recente da TAP.
Por isso que tem medo compre um cão e, se for generoso, ofereça um ao pattern que parece que está a precisar.

Apesar de muita gente o fazer, os mercados não são um casino. Todos os investimentos devem ser feitos com um claro R:R

Estas obrigações são obrigações classificadas como lixo e como tal o risco de default é considerado.
Pelo o yield apresentado e o risco (R:R) quase mais te vale ir all in no $JNK
https://finance.yahoo.com/quote/JNK/performance?p=JNK&.tsrc=fin-srch

Apesar do mercado português ser muito apelativo pela próximidade e de facto ter algumas boas oportunidades, existe um lá fora um mercado muito maior a ser considerado como benchmark.

A SIC, neste momento lider de audiências poderá ser um gerador de valor para o Grupo impresa e será o unico fator que deixa o grupo impresa ainda a respirar por uma palhinha.

[Ativo]

Em 12/06/2019:

Pode ser que a cotação da IMPRESA, durante o período de subscrição das obrigações que a IIMPRESA pretende emitir, seja mais ou menos "controlada", de modo a não descambar. Seria difícil subscrever essas obrigações com a cotação da IMPRESA a descer acentuadamente ...

São 11.06 h e a IMPRESA acabou, há poucos minutos, de transacionar as primeiras 11 000 ações da sessão de hoje da Bolsa de Valores!!! Mais palavras para quê?

Para quem não tem qualquer interesse nesta cotada estás a seguir de muito perto até as horas da primeira transação do dia

Depende da disponibilidade que haja ...

[freitax]

Em 12/06/2019:

Pode ser que a cotação da IMPRESA, durante o período de subscrição das obrigações que a IIMPRESA pretende emitir, seja mais ou menos "controlada", de modo a não descambar. Seria difícil subscrever essas obrigações com a cotação da IMPRESA a descer acentuadamente ...

São 11.06 h e a IMPRESA acabou, há poucos minutos, de transacionar as primeiras 11 000 ações da sessão de hoje da Bolsa de Valores!!! Mais palavras para quê?

Para quem não tem qualquer interesse nesta cotada estás a seguir de muito perto até as horas da primeira transação do dia