Recomenda «comprar»
Millennium bcp investimento reinicia cobertura da Semapa com alvo de 9,80 euros
O Millennium bcp investimento reiniciou a cobertura das acções da Semapa com uma recomendação de «compra» e com um preço-alvo para 2006 de 9,80 euros, 16% acima da actual cotação.
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Ana Filipa Rego
arego@mediafin.pt
O Millennium bcp investimento reiniciou a cobertura das acções da Semapa com uma recomendação de «compra» e com um preço-alvo para 2006 de 9,80 euros, 16% acima da actual cotação.
«Tendo em conta a soma das partes das participações na Secil e Portucel, ajustando a dívida líquida nas participações e dividendos pagos, o valor da Semapa em 2006 é de cerca de 1,4 mil milhões de euros. Pressupondo que a Semapa agrega duas áreas de negócio, decidimos aplicar um desconto de 20% ao valor por acção do Grupo, o que se traduz num preço-alvo de 9,80 euros por acção (2006) e numa recomendação de ‘compra’(risco elevado)», explica o analista João Mateus numa nota de research.
Na mesma nota o especialista explica que a Secil é principalmente dependente do mercado doméstico que tem um fraco crescimento. «Para aproveitar as oportunidades de crescimento, a Secil tem que aumentar fortemente a sua presença nos mercados emergentes», acrescenta.
A mesma fonte sublinha que, apesar de não terem incluído na avaliação o facto do grupo ter anunciado no ano passado que iria investir perto de 50 milhões de euros na Angola em capacidade de produção de clinquer e cimento, isto «parece ser uma área de negócio interessante para acrescentar valor à Semapa, dado o potencial do mercado de cimento angolano».
Relativamente à Portucel, para a qual mantêm as estimativas que suportam o preço-alvo de 2,65 euros, explica que consideraram o investimento anunciado numa máquina de papel na sua avaliação. No entanto, o apoio do Estado ao mesmo, que deverá atingir os 175 milhões de euros, não está integrado.
A alavancagem da Portucel está em linha com a média dos produtores integrados de pasta e papel e vai ficar mais elevada com o investimento na nova máquina de papel em 2007 e 2008, uma vez que 75% dos custos relacionados com o investimento deverão ser gastos após 2006, explica o Millennium bcp