Irmãos Martins estão de saída da Martifer

[TRSM]

Factos Relevantes 26 Outubro - Empresas & Sectores

(EDP:LIS, Compra, Preço Alvo Eur2.70). A EDP apresentou os resultados do 3º trimestre ontem após o fecho do mercado. As receitas atingiram os Eur1780.2Bn (1.2% abaixo do esperado), o EBITDA atingiu os Eur473.6Mn (4% acima do esperado) e o resultado liquido foi de Eur75.8Mn (7% abaixo do esperado). Em termos gerais, a performance operacional da EDP face ao contexto actual a nível Ibérico foi boa (sem quaisquer surpresas dignas de nota nas áreas core de geração e distribuição em Portugal e na Hidrocantábrico), com os resultados a serem negativamente afectados pela rectificação em baixa feita pelo regulador eléctrico brasileiro às tarifas da Bandeirante. Esta foi dada a conhecer ao mercado sexta feira depois do fecho, não foi incluída nas nossas estimativa, mas já foi descontada, ontem, no preço da acção. Os números da ONI também saíram um pouco abaixo do esperado. Face a estes resultados mantemos inalterada a recomendação e o preço alvo.

(BES:LIS) Foram apresentados esta manhã antes da abertura do mercados os resultados do BES no 3º trimestre de 2004. A Margem Financeira foi de Eur165Mn (6% abaixo), as comissões: Eur112Mn (17% abaixo), o Trading Eur45Mn (26% melhor do que o esperado), custos (ex-depreciação) Eur162Mn (12% acima), Provisões Eur79Mn (Eur89Mn estimados). O resultado líquido atingiu os Eur42Mn sendo pior que os Eur67Mn estimados. Os resultados foram fracos, tendo sido piores que o esperado, em particular na margem financeira, nas comissões e nos custos, pelo que há espaço para revisões em baixa nas duas primeiras e em alta nos custos. Em termos de múltiplos, o BES está a transaccionar a um P/E´05 de 12.2x, o que representa um prémio de 7% face à média da banca ibérica e de 24% face à banca de retalho europeia. Face a estes resultados, o preço alvo e a recomendação encontram-se sob revisão.

(IPR:LIS, Manter, Preço Alvo Eur4.80). Foram apresentados ontem após o fecho do mercado os resultados da Impresa referentes ao 3º trimestre de 2004. As receitas consolidadas atingiram os Eur56.7mn, tendo ficado 1% abaixo do estimado: na TV Eur36Mn (4%, acima), nas revistas Eur9.1Mn (14% abaixo) e nos jornais Eur11.9Mn (4% abaixo). O EBITDA consolidado foi de Eur9.9Mn vs Eur10.0Mn estimados (1% abaixo): TV Eur7.2Mn (Eur5.7mn estimados), revistas Eur1.3Mn (Eur1.8Mn estimados) e nos jornais Eur2.2Mn (Eur2.7Mn estimados). As provisões foram de Eur1.1Mn versus Eur1.0Mn estimados. O resultado liquido negativo foi de -Eur0.8Mn, pior do que esperávamos (-Eur0.4mn). Os resultados foram praticamente em linha com o esperávamos, com a melhor performance da área de TV a compensar os resultados abaixo do esperado na áreas de jornais e revistas. Face a estes resultados, deveremos rever em ligeira alta as estimativas para o final do ano. Consideramos que estes resultados já estão reflectidos no preço da acção, pelo que acreditamos que existe pouco espaço de subida (a nossa avaliação é de Eur4.80 para o final do ano).

(AGN:AMS) A Aegon afirmou não poder excluir um eventual pedido de informação pelo Procurador Geral de Nova Iorque, Eliot Spitzer, como parte da investigação que decorre ao sector segurador.

(ML:PAR) A Michelin registou um ligeiro crescimento (1.1%) nas vendas do 3ºtrim. para Eur3.843Bn, abaixo das estimativas de Eur3.87Bn. Reiterou ainda as previsões de resultados operacionais para o final do ano.

(DSY:PAR) A Dassault Systems apresentou resultados e vendas acima do esperado. As vendas cresceram 7% para os Eur188Mn (vs. estimativa da empresa entre Eur183Mn e Eur188Mn e consenso de Eur187.9Mn); o resultado líquido ascendeu a Eur32.3Mn acima do esperado de Eur30.9Mn; a margem EBITA subiu para 24.5% vs. 24.2% em igual período de 2003. Reiterou ainda as expectativas para 2004: crescimento de 9% nas receitas e de 16% no EPS.

TELECOMUNICAÇÕES. A Morgan Stanley reitera o sector das telecomunicações (incumbentes) como Attractive. Os títulos preferidos continuam a ser France Telecom, Deutsche Telekom e Telecom Italia e os títulos a evitar continuam a ser British Telecom, Portugal Telecom and TDC.

(KPN:AMS) A Lehman reviu em alta preço alvo da KPN de Eur6.90 para Eur7.70 e recomendação de underweight para equalweight.

(IBE:MAD) A JP Morgan reviu em baixa a recomendação da Iberdrola de neutral para underweight.

(YHOO:NAS) A Yahoo! decidiu encerrar o serviço de pagamento on-line, o PayDirect, a partir de 22 de Novembro, citando dificuldades em competir com o sistema da eBay, o PayPal, líder de mercado. Há cerca de um ano atrás, também o Citigroup encerrou um serviço similar, o c2it, citando falta de dimensão para justificar a continuação do negócio.

(BA:NYS) De acordo com o Wall Street Journal, a Boeing está a responder ao Pentágono e ao Congresso por ser o principal fornecedor do programa de modernização do sistema de defesa norte-americano, avaliado em $100Bn, na sequência de um novo estudo do Institute for Defense Analysis que realça os riscos que uma situação destas pode acarretar.

(K:NYS) A Kellogg apresentou resultados acima do esperado e reviu em alta as suas estimativas para 2004. O resultado líquido ascendeu a $247Mn, ou $0.59 por acção, no 3ºtrim., acima dos $0.55 esperados pelo mercado. As vendas cresceram 7.2% para $2.45Bn, acima do consenso de $2.38Bn. Para 2004, prevê atingir um EPS entre $2.11 e $2.13 acima da anterior estimativa de $2.07 a $2.11. O consenso de mercado apontava para $2.13.

(NVDA:NAS) A Nvidia subiu 12% after hours, depois de afirmar que as vendas do 3ºtrim. irão situar-se entre $510Mn e $515Mn, bastante acima dos $502Mn apontados pelo consenso.


2004/10/26 - 10:27
Fonte: Millennium bcp investimento

Hot Stocks

Os mercados de acções continuam a ajustar em baixa, fruto de diversos motivos, onde o preço do petróleo ocupa espaço destacado. Pela nossa parte continuamos a recomendar o reforço em acções, sempre que os mercados corrigem. Passámos de uma posição neutral para sobre exposto em princípios de Setembro. Acreditamos claramente que as melhores performances para os próximos 4 a 5 meses, serão obtidas com carteiras sobre expostas a acções.

O nosso modelo de Equity Risk Premium ( modelo dos dividendos descontados, que mistura crescimento de resultados, com taxas de juro longas e inflação subjacente) para o S&P500 está a níveis máximos dos últimos 20 meses e claramente acima de 1 desvio padrão (média móvel dos últimos 18 meses). O mesmo se passa para os outros mercados, com ligeiras diferenças. O mercado do Reino Unido e Japão, continuam abaixo de 1 desvio padrão, ou seja, menos atractivos. No passado e para o S&P500, este tipo de comportamento, deu sinais de compra cerca de 3 a 5 meses antes da viragem; recordo que os primeiros sinais de compra foram detectados em meados de Agosto. Saliento ainda, que pontos importantes de compra ocorrem sempre que os principais mercados mundiais, se encontram acima de 1 desvio padrão (esperemos portanto pelo Japão e Reino Unido).

O nosso indicador de ?Earnings Optimism? para os Estados Unidos continua a recuperar, estando neste momento em 58% depois de ter atingido níveis abaixo dos 40% em meados de Setembro. Ou seja, ainda que se adivinhe um menor contributo do crescimento dos resultados para 2005, vs 2004 e 2003 (recordo-vos que para o S&P500 o crescimento do ?EPS ? em 2003 e 2004 foi/é 20.5% e 19% respectivamente; em 2005 o EPS deverá crescer cerca 10% a 11%), o mercado está claramente a incorporar uma pior performance.


2004/10/26 - 10:25
Fonte: Millennium bcp investimento
Fecho dos Mercados

Portugal. O mercado nacional fechou em queda, perto dos níveis mais baixos da sessão, acompanhando a descida dos mercados europeus e norte-americanos. A continuação da tensão sobre o preço do petróleo e a apreciação do Euro face ao Dólar levaram à queda dos mercados accionistas, tendo tal arrastado o mercado nacional em baixa. O PSI20 desvalorizou 0.79% para 7.399 pontos, tendo registado 16 descidas e apenas 3 subidas, tendo-se destacado a Gescartão pela positiva, com uma subida de 1.57% para Eur11.61.

Europa. A Europa terminou perto dos mínimos do dia, tendo o Eurostoxx registado uma perda de 1.8%, com o sector automóvel a liderar as desvalorizações. A abertura negativa de Wall Street provocou um acentuar das quedas da manhã. O Euro que acabou por aliviar um pouco dos máximos (1.2829), penalizou os sectores com forte exposição à economia norte-americana, como o automóvel e tecnológico. O preço do petróleo também penalizou os mercados, tendo testado mais um máximo histórico nos $55.67 e recuado depois para os $54.6, na sequência da intervenção do Governo norueguês para pôr fim ao conflito laboral que ameaçava a produção. O sector segurador também registou quedas significativas, penalizado pela revisão em baixa da sua recomendação pelo Citigroup.

EUA. Mercados norte-americanos registaram uma ligeira queda na sessão de ontem, embora tenham recuperado dos mínimos da sessão devido ao arrefecimento do preço do petróleo. No entanto, a continuação da queda do dólar e a incerteza quanto às eleições presidenciais norte-americanas (2 de Novembro) penalizaram o mercado, tendo o Dow Jones fixado um novo mínimo do ano. A seguradora AIG recuperou parte das recentes quedas (+2.6%), após ter sido revista em alta a recomendação por parte do Deustche Bank. O Philadelphia Semiconductor subiu 0.7%, beneficiando da revisão em alta do sector pela Smith Barney Transaccionaram-se 1.33Bn de acções, acima da média dos últimos 3 meses de 1.29Bn. O rácio de ganhos/perdas foi de 1.01


2004/10/26 - 10:23
Fonte: Millennium bcp investimento
Revista de imprensa diária
Resumo das notícias económicas mais importantes da imprensa diária

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Jornal de Negócios Online
negocios@mediafin.pt



Cofidis ultima oferta para aquisição do Crédibanco (Jornal de Negócios) A Cofidis Portugal, empresa de crédito à distância, prepara-se para apresentar uma proposta de compra do negócio do Crédibanco, a unidade de crédito ao consumo do BCP. Segundo adiantou em entrevista ao Jornal de Negócios Thomas de Bourayne, director-geral da empresa em Portugal, «é muito provável que apresentemos uma proposta».

Governo mantém benefícios ao Interior (Jornal de Negócios) As empresas fixadas no Interior do país e abrangidas pelo regime simplificado de tributação deverão manter em 2005 o benefício de que gozavam ao serem tributadas a uma taxa inferior à taxa geral (25%) prevista para o IRC. Isto apesar de a proposta do Orçamento do Estado (OE) para 2005 não prevê qualquer prorrogação do regime especial de apoio ao desenvolvimento do Interior.

Lusosider vai criar 4.000 postos de trabalho (Diário Económico) Os brasileiros da Companhia Siderúrgica Nacional, accionistas de referência da Lusosider, vão arrancar, já em Janeiro de 2005, com a construção da unidade de laminagem a frio e acabamento no concelho do Seixal. Com o projecto, o investimento ascende a 340 milhões de euros, sendo criados nesta fase cerca de quatro mil postos de trabalho directos e indirectos.

Governo quer novos critérios na actualização salarial (Diário Económico) A proposta do Governo para o Contrato Social para a Competitividade e Emprego prevê que a actualização dos salários seja feita de dois em dois anos e tenha por base a inflação da zona euro corrigida, os ganhos da produtividade nacional e os ganhos diferenciais de produtividade em relação a um grupo de cinco países da União Europeia.

Governo altera regras no subsídio de desemprego (Público) Os beneficiários do subsídio de desemprego com três ou mais filhos vão poder recusar um emprego a mais de 20 quilómetros de distância da residência, independentemente da idade dos descendentes, revelou ontem fonte do Ministério da Segurança Social. Esta é uma das três alterações introduzidas pelo ministro da Segurança Social, da Família e da Criança ao projecto de diploma do novo regime do subsídio de desemprego, apresentado pelo anterior Governo.

Novo Conselho de Administração do fisco recupera estrutura criticada pela maioria (Público) Os partido da maioria criticaram, quando estiveram na oposição, a criação de uma estrutura de cúpula da administração fiscal, semelhante à que foi anunciada pelo secretário de Estado dos Assuntos Fiscais no passado sábado. Essas reticências foram levantadas quando o Governo PS criou, em 1999, a Administração Geral Tributária (AGT), que acabou por ser extinta pela actual maioria em finais de 2003.

CGTP chumba contrato social (Diário de Notícias) A CGTP considera que o texto do Contrato Social para a Competitividade e Emprego é inaceitável no que diz respeito à política de rendimentos, uma vez que representa mais moderação salarial. Carvalho da Silva acusa o Governo de, propositadamente, subavaliar os valores da inflação e da produtividade para com isso empurrar os salários para a baixa.

João Nabais e Luís Represas interessados na compra do Pavilhão da Realidade Virtual (Correio da Manhã) O Pavilhão da Realidade Virtual, na ParqueExpo, vai ser vendido por cerca de cinco milhões de euros. Entre os compradores encontram-se o advogado João Nabais e o músico Luís Represas, noticiou o «Correio da Manhã».


fonte CN