CALDEIRÃO DE BOLSA

Newsletter nº 146
6 Set 2004

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Os preços do petróleo: situação conjuntural ou novo paradigma estrutural II


Alguns (poucos) analistas de mercado têm defendido a existência de preços altos do petróleo, um pouco à revelia da generalidade da comunidade económica. Referem aqueles analistas que a manutenção de preço do petróleo a um nível elevado, mas compatível com o crescimento económico internacional, pode funcionar como um incentivo à procura de uma solução final para o problema das crises energéticas que, pontualmente, perturbam a economia mundial.

Neste sentido, é mesmo sugerido que as autoridades internacionais deveriam utilizar as suas reservas estratégicas (comprando e vendendo crude) para estabilizar os preços do petróleo ao nível suficientemente alto para desincentivar o consumo, mas não tanto de forma a não gerar qualquer princípio de recessão. Recorde-se que na nossa Newsletter da passada semana referimos um Survey do Wall Street Journal a um conjunto de economistas americanos em que não se indiciava o cenário de recessão até ao preço de $50 por barril.

Existem fundamentalmente dois motivos que justificam esta posição: (i) um eventual Prémio de Escassez de Longo Prazo (PELP) que acreditam estar incorporado no actual preço e que pode aumentar se não se incentivar fortemente a redução do consumo do petróleo e o aumento da eficiência energética geral; e (ii) a instabilidade política persistente associada às principais fontes de abastecimento de petróleo e aos grandes produtores. Apesar da redução do peso do petróleo no conjunto da energia primária fornecida pelas diversas fontes ter decrescido nos últimos trinta anos, o seu consumo aumentou cerca de 25% em termos absolutos. Por outro lado, porventura sem um forte incentivo económico, as designadas energias “limpas” não têm visto o seu peso aumentar em termos relativos, mantendo-se praticamente ao mesmo nível entre 1973 e 2001.

Especificamente ao nível do petróleo e seus derivados, verifica-se uma razoável redução do seu consumo em termos relativos, quer nos sectores industriais, quer nos consumos gerais, incluindo o doméstico e o sector público. Porém o sector dos transportes tem funcionado como um enorme consumidor de energia petrolífera. A este facto não é estranho o grande crescimento dos transportes rodoviários e aéreos, em detrimento do transportes ferroviário e marítimo. Será, assim, de esperar que estes sectores mais consumistas vejam as suas contas de exploração pressionadas nos custos, se os preços do petróleo não reduzirem significativamente os seus valores, a não ser que consigam transmitir esta pressão para os consumidores finais.

Em termos de tensões geopolíticas, grande parte das reservas de petróleo conhecidas (cerca de 1.100 milhares de milhões de barris, correspondentes a mais de 30 anos de consumo, mas com necessidade de enormes montantes de investimento para a sua extracção) encontram-se em áreas em que se poderão continuar a verificar situações de instabilidade política nos próximos anos.

Deste modo, a solução final do problema, se existe, terá necessariamente que passar pela limitação do consumo de petróleo e de gás natural para os limites impostos pelas restrições ambientais, pelo investimento em tecnologias que incrementem a eficiência energética e pelo desenvolvimento e utilização de fontes alternativas de energia, o que implicará obrigatoriamente o financiamento da pesquisa e da produção destas novas energias. E o que se facilitará, como referem estes analistas menos ortodoxos, pela manutenção de um “custo de oportunidade” (o preço do petróleo) que torne as energias alternativas economicamente viáveis.

Nas últimas sessões o crude recuperou terreno, no entanto acabou por rejeitar os 45$.

Agora, como é q sabemos se o crude está a retomar a tendência de alta ou se defacto esta inverteu e os 35$ são o próximo objectivo.

Well, quite simple!

Se nas próximas três sessões o crude não conseguir testar valores abaixo dos 42$, então fica aberto espaço para um novo movimento de expansão acima dos 45$.
Será importante observar o volume das barras de queda. Se estas apresentarem um aumento significativo de volume, fica confirmada a inversão da tendência de alta.

Apesar deste cenário de curtissimo prazo, tenho imensas dúvidas que o crude possa vir a efectuar novos máximos nos próximos meses e continuo a apontar o ciclo do crude de 2002/2003, como sendo o mapa para este movimento. Isto é, uma queda até aos 35$ até ao final do mês corrente.

Best Regards
Stock

Newsletter nº 145 30
Ago 2004

activobank7.pt

Preços do petróleo: situação estrutural ou conjuntural (1)?

O preço do petróleo e as suas consequências nas economias, nos mercados e na geopolítica internacional têm dominado o discurso e as análises dos últimos tempos, quer a nível noticioso mais geral, quer a nível de informação mais especializada.

O preço do petróleo atingiu nas últimas semanas valores elevados em termos nominais acima dos 40 dólares por barril, chegando mesmo a aproximar-se dos 50 dólares. A questão fundamental, nesta altura em que ainda não se fizeram sentir efeitos muito significativos sobre as economias, é saber se este novo nível do preço do petróleo se pode considerar um novo paradigma estrutural ou se, como alguns advogam, a situação é meramente conjuntural e, a breve espaço, a normalidade será reposta. Discutamos um pouco a questão ainda que as respostas definitivas acabem sempre por ser do domínio da história.

Em Janeiro de 2004, a Energy Information Administration dos EUA publicou o seu Annual Energy Outlook 2004 com projecções até 2025, cobrindo a generalidade das variáveis relativas à produção, consumo e preços dos diversos tipos de energia para os Estados Unidos da América e alguns elementos mais significativos para a generalidade dos países do mundo. Neste documento publicavam-se as previsões do preço do petróleo até 2025, não só aquelas utilizadas no estudo, como também aquelas que têm sido efectuadas por uma série de entidades de diversos países. O quadro anexo mostra esses valores que, ainda que a preços de 2002, se encontram longe daqueles que actualmente se praticam. Aliás, refira-se que, neste estudo, o preço do petróleo atingiria os $51 por barril, em termos nominais ($35,03 acrescido de inflacção), em 2025 e no cenário mais elevado.



Numa previsão de longo prazo efectuada com a utilização de modelos econométricos, equacionam-se fundamentalmente aspectos de natureza estrutural (ciclos económicos, aspectos de demografia, alterações estruturais nos comportamentos dos consumidores, evolução da procura em função destas variáveis e evolução da oferta em função das fontes de produção, por exemplo). Refira-se que o estudo considera que o consumo de petróleo vai subir, entre 2002 e 2025 a uma taxa anual de 1,6%, para os EUA, 0,4% para a Europa Ocidental, 3,3% para a China, 4,1% para a Índia e 1,8% para todo o planeta. Uma passagem de cerca de 77 milhões de barris diários, em 2001, para mais de 117 milhões em 2025. Os acidentes conjunturais não são, obviamente, integráveis num estudo deste tipo, por não haver qualquer possibilidade de os prever.

Assim, ou as condições estruturais se alteraram significativamente em menos de dois anos e as previsões do estudo que acompanhamos estão definitivamente erradas. Ou, em alternativa, as condições estruturais não se alteraram tão drasticamente e os actuais preços resultam de acidentes conjunturais com algumas consequências a prazo, mas sem alterações definitivas nos aspectos estruturais base do mercado do petróleo.


Parece ser esta a hipótese que se perspectiva como a mais provável, isto é, haverá algumas alterações estruturais que podem levar a que o preço do petróleo não volte a descer para os níveis baixos anteriores, mas não existem alterações estruturais tão significativas que justifiquem a manutenção dos níveis actuais próximo dos $50 por barril. Note-se que a própria Energy Information Administration no Short-Term Energy Outlook - August 2004 , já prevê um preço do petróleo de cerca de $41 por barril no terceiro trimestre de 2004 e um valor médio de $38 no ano de 2005. Por outro lado, confirma que a taxa de crescimento da procura de petróleo deverá atingir 2,6% em 2004 e 2005, quando a sua previsão inicial apontava para 1,3% e 1,9% respectivamente para aqueles anos.


Apesar de tudo, pelo menos para os EUA, a crer no último survey do WSJ realizado junto de 55 economistas americanos, não haverá um significativo perigo de recessão para este país que só será provavelmente afectado se os preços do petróleo se mantiverem acima dos $50 por barril por um longo período de tempo. E a confirmar-se este cenário, os mercados accionistas obterão daí óbvios benefícios.

Na próxima semana retomaremos o tema do preço do petróleo, designadamente na componente de alterações estruturais associadas ao consumo em geral de energia.

Recordamos que, caso os preços das matérias primas, incluindo o petróleo, se mantenham acima dos valores historicamente baixos dos últimos anos, o sector das matérias-primas e dos recursos naturais pode ser uma interessante alternativa de investimento.

Oi stock:
Tenho um virus e nãp posso ir tomar café.
Olhando o petróleo o light pois é mas a festa ainda não acabou. Está numa 4 .
Temporalmente é muito dificil acertar na muche.Quantitativamente as probabilidades são mais comuns.
A estrutura que uso indica-me um novo lance .Não há qualquer indicação em termos de At ou Elliot (onde confio ) inversão. O novo lance quando arranca fica para tu analisares.
Um abraço
Cumprimentso à malta do café da esquina
Jobeta

...stock, é divinal esta tua análise! E o padrão muito interessante! Sempre aprendo contigo.

Grande Abraço

Como sempre, bastante interessante os teus gráficos de identificação de padrões antigos na tentativa da repetição dos mesmos. Muito bom, StockMaster.

Um abraço,
Ulisses

Pois, o ciclo de alta do crude falhou o target por apenas uma semanita!

Agora o importante é ver se o ciclo termina de igual forma que o anterior.
Para que o movimento de queda seja perfeito, temos de completar uma queda de 13.7$ nas próximas 4 semanas. Obviamente estes níveis não são rígidos, podem ser 14$ ou 4 semanas e dois dias

Do ponto de vista diário, se nas próximas 3 sessões o crude não conseguir ultrapassar os 45$ e se o volume diminuir significativamente, temos um setup de short daqueles 5 estrelas!

Vamos ver o que acontece ate à próxima terça feira.


Melhores Cumprimentos

Stocky