DAX-30 nos 5.000 pontos?
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DAX-30 nos 5.000 pontos?
DAX-30 nos 5.000 pontos?
Os indicadores apresentados pela OCDE na passada sexta-feira, 11 de Junho de 2004, continuam a revelar uma expansão da actividade económica nos principais países membros daquela organização.
Pela sua importância, destacamos hoje a economia alemã que tem apresentado progressivamente um melhor desempenho, com o crescimento do indicador de investimento em equipamento e maquinaria a confirmar esta tendência registada desde Maio de 2003. Neste cenário, vários analistas apresentam uma análise muito positiva relativamente ao mercado de acções alemão, ventilando mesmo a possibilidade do Índice DAX-30 atingir os 5.000 pontos nos próximos 12 meses (cerca de 25% acima do actual valor).
Por um lado, o principal índice de acções alemão, o DAX–30 (que reune 30 das maiores empresas da Alemanha), deverá reflectir ao longo do ano o avanço dos principais indicadores económicos internos, previsivelmente reforçados num cenário de recuperação a nível global e de um crescimento robusto da procura por parte dos países da Europa de Leste, recém aderentes à União Europeia.
Por outro lado, o eventual desempenho positivo do índice tecnológico americano NASDAQ, poderá ter repercussões directas na performance do DAX-30, acompanhando uma tendência verificada nos últimos anos. Como se pode constatar no primeiro gráfico ao lado, é possível encontrar uma relação positiva entre o NASDAQ Composite e o DAX-30 desde Janeiro de 2001. Apesar da predominância das empresas tecnológicas no índice americano, e do maior grau de diversificação do DAX-30, ambos têm mostrado em termos históricos uma evolução aproximada.
Adicionalmente, a melhoria do índice de confiança dos consumidores tem-se manifestado também historicamente como um factor relevante na performance do DAX-30. Ora, neste momento continua a assistir-se a uma melhoria dos níveis de confiança dos consumidores, quer
na Alemanha, quer nos EUA, em parte, neste último país, devido à criação de novos postos de trabalho e à eventual redução do corpo militar norte-americano no Médio Oriente no âmbito da transição do poder político no Iraque.
Em conclusão, as perspectivas positivas em torno dos valores dos índices de confiança e da evolução do NASDAQ Composite para os próximos meses, enquanto indicadores relacionados com a performance do DAX-30, aproximam uma conjuntura positiva para o principal índice do mercado alemão, não afastando a possibilidade do DAX-30 atingir o nível acima referido, nos próximos 12 meses.
Como investir no DAX
Independentemente do texto anterior não ser uma afirmação de certeza relativamente ao crescimento do mercado alemão, é importante referir algumas notas sobre o investimento neste mercado e as diversas formas de que se pode revestir.
1. A componente estratégica do investimento
Recorde-se que a componente estratégica do investimento é constituida pela parte da carteira de cada investidor que visa concretizar os seus objectivos de longo prazo (ou pelas poupanças que não têm qualquer necessidade de utilização a curto prazo). Nesta componente a parte investida em acções deve sempre ter características de diversificação pelos diversos mercados, incluindo quase que obrigatoriamente o mercado alemão dada a sua dimensão e a importância da economia que representa. Este investimento deve ter presente uma visão de longo prazo e manter a sua ponderação relativamente estabilizada.
Sugerimos que esta componente estratégica do investimento seja efectuada através de uma carteira de fundos de investimento ou através de fundos de natureza estratégica integrados na Gestão Activa UBS. Nestes fundos, a parte correspondente a acções do mercado alemão é definida pelos próprios gestores e assume uma ponderação muito constante, apesar de pequenas variações que dependem sempre das expectativas quanto à evolução dos mercados.
2. A componente de oportunidades do investimento
Na componente de oportunidades do investimento, os objectivos podem ter prazos mais reduzidos ou momentos de desmobilização determinados à partida. Neste caso, o objectivo do investidor será procurar obter rendibilidades superiores, aproveitando para tal determinadas conjunturas económicas ou de mercado que as potenciem. Trata-se de um investimento com maior risco que o investimento estratégico e, por isso, só tem sentido se puder ser baseado em alguns factos que indiciem que podem ter performances superiores. Obviamente, estes investimentos têm sempre um potencial de perda que pode ser mais elevado, por isso o seu maior nível de risco. Por isso, também, poder ser indicado preparar um momento de desinvestimento sob a forma de um nível de saída ou sob a forma de emissão de ordens de venda de stop loss.
Se quiser investir no mercado alemão, procurando eventuais oportunidades até final do ano, pode fazê-lo de três formas básicas:
Através de fundos de investimento específicos para o mercado alemão e que captam grande parte da evolução do Índice DAX 30. Neste caso tem disponíveis no ActivoBank7 os seguintes fundos:
» Credit Suisse EF (Lux) Germany B , que ocupa o 1º lugar no top de rendibilidade dos fundos de acções Alemanha com uma valorização de 26,96%* no último ano.
» Parvest Germany L. Este fundo investe em empresas de grande e média capitalização do mercado alemão, predominando as empresas do sector financeiro e de bens de consumo cíclico. Nos últimos 12 meses apresentou um ganho de 23,64%*.
» JPMF Germany Equity D . Desde Junho de 2003 regista uma variação positiva de 22,76%*.
(No periodo a que se referem as rendibilidades de cada um destes fundos o índice DAX-30 teve uma valorização de 23,18%)
Através do investimento directo em acções do mercado alemão. Neste caso, tenha presente as recomendações diárias publicadas pelo ActivoBank7 e elaborados pelo Millennium bcp investimentos para este mercado e a composição do Índice DAX-30 que, como referimos, integra as principais empresas deste país.
Através do investimento em certificados de acções admitidos à negociação na Euronext Lisboa, com as seguintes características:
Entidade Emitente
Código de negociação
Maturidade
Millennium bcp investimento
7047P
11 Setembro 2005
Commerzbank
7067Z
29 Junho 2007
Para limitar as suas probabilidades de perdas, neste investimento, fixe, por exemplo, o patamar de 10% como limite aceitável de redução de cotações. Assim, se o índice DAX descer abaixo do nível de 3.650, por exemplo, – actualmente tem um valor de cerca de 4.000 pontos - promova o resgate dos fundos que integram a parte de oportunidade da sua carteira. Igualmente, no caso de investir directamente em acções, emita ordens de stop loss para os títulos que adquirir, com preço de disparo igual a 90% do respectivo preço de compra (querendo limitar a cerca de 10% o limite de perdas, se existirem).
3. Em resumo
Se quiser aproveitar uma eventual subida do mercado de acções alemão nos próximos
12 meses, mantenha os seus investimentos estratégicos nos fundos da Gestão Activa UBS (que integram já uma parte no mercado alemão) e reforce essa posição com o investimento em fundos especializados neste mercado (até 5,0% da sua carteira) ou através do investimento directo em acções (no mesmo peso). Dado tratar-se de um investimento de maior risco, prepare-se para desinvestir se o mercado tiver uma evolução contrária, neste caso definindo um nível de resgate dos fundos ou emitindo ordens de stop loss para as acções ou certificados adquiridos.
* As rendibilidades passadas não são garantia de rendibilidades futuras. A rendibilidade de cada fundo varia de acordo com as condições do mercado e com o preço dos activos que o compõem. A rendibilidade refere-se ao período de 06 de Junho de 2003 a 04 de Junho de 2004 e representa a rendibilidade de um investimento efectuado durante a totalidade do período referido. Os rendimentos obtidos estão sujeitos a retenção na fonte à taxa liberatória de 20%. Não dispensa a consulta dos prospectos dos Fundos.
Semana de maior estabilidade dos mercados accionistas
A semana foi relativamente calma nas principais bolsas europeias e norte-americanas, com vários feriados a condicionar a liquidez. O índice Stoxx600 terminou com um ganho de 1%, tendo o sector tecnológico e as telecomunicações liderado as valorizações. O FTSE foi o índice que apresentou valorizações mais baixas, na semana em que o Banco de Inglaterra subiu as taxas de juro em 0,25%, para 4,5%, pela segunda vez em pouco mais de um mês. No final da semana, a recuperação do preço do petróleo aliada aos indicadores de preços de importações norte-americanos acentuaram os receios de uma intervenção mais agressiva por parte do Fed, provocando uma reacção positiva nas taxas de juro de longo prazo e penalizando os mercados accionistas.
O preço do petróleo recuperou dos mínimos das últimas semanas, após a forte correcção que teve início com o anúncio do aumento da produção pela OPEP. As previsões de um aumento da procura mundial de petróleo, efectuadas pela Agência Internacional da Energia, apontam para o nível de crescimento mais elevado desde 1980 e suportam os preços a níveis historicamente altos. Os fortes crescimentos das economias da China, Brasil, Índia e Estados Unidos são os principais responsáveis pelo aumento da procura. A greve na Nigéria, o maior exportador africano de petróleo e quarto maior produtor da OPEP, ajudou também a pressionar o preço desta matéria-prima.
O índice de preços das importações norte-americanas cresceu 1,6% em Maio, acima dos 0,8% esperados pelo mercado e dos 0,2% registados no mês passado, tendo o preço do petróleo sido o principal impulsionador. Excluindo esta componente, o índice registou igualmente um agravamento face ao mês anterior, subindo 0,4%. A taxa de rendibilidade das Obrigações Governamentais norte-americanas a 10 anos subiu ligeiramente com receios que as maiores pressões inflacionistas forcem o Fed a subir as taxas de juro em mais de 0,25% na próxima reunião. Com as preocupações de subida de taxas de juro, a divulgação do IPC (Índice de Preços no Consumidor) e o IPP (Índice de Preços no Produtor) norte-americanos deverão estar no centro das atenções esta semana. As declarações do presidente do Fed de St.Louis, William Poole, afirmando que a Reserva Federal poderá subir as taxas de juro mais depressa do que alguns analistas esperam se as pressões inflacionistas aumentarem, contribuíram para uma reacção em alta do Dólar face ao Euro,
No mercado accionista, as telecomunicações lideraram os ganhos, tendo beneficiado da revisão em alta do sector publicada por um banco de investimento europeu de referência. O sector tecnológico também registou ganhos significativos reflectindo a forte valorização da Nokia, que anunciou ter ganho contratos de fornecimento para a Telenor e para a M1, operadora móvel de Singapura.
O PSI20 subiu 1,05% esta semana, em linha com a Europa. A Portucel (+5%) registou a maior valorização reflectindo a expectativa de que seja obrigatório o lançamento de uma OPA sobre as suas acções. Nas telecomunicações, destaque para a Portugal Telecom (com um ganho próximo dos 5%), que beneficiou de uma performance superior à do sector, a nível europeu. Os média também registaram ganhos significativos, tendo a PTM (+2%) beneficiado da possibilidade de vir a alienar a Lusomundo Media e a Impresa (+2%) da revisão em alta das suas estimativas de resultados para 2004.
Mercado Accionista Variação Semanal
PSI 20 1,05 %
EuroStoxx50
1,05 %
DAX30
1,33 %
S&P500
1,24 %
Nasdaq
1,06 %
Entre 4 de Junho e
11 de Junho de 2004
Recomendações de Bolsa
Face às circunstâncias do mercado, o Millennium bcp investimento apresenta as seguintes recomendações para a Euronext Lisboa:
Empresas Preço Alvo Fecho(*) Recomendação
EDP 2,80 2,21 Compra
Novabase 8,65 6,06 Compra
P Telecom 10,35 8,75 Compra
PT Multimédia 22,35 17,44 Compra
Impresa 4,80 3,76 Compra
BPI 3,80 3,01 Compra
* Fecho do dia 14 Junho 2004
Tendo presente as relações de Grupo, o Millennium bcp investimentos não efectua análises e recomendações sobre o Banco Comercial Português, pelo que passamos a publicitar as opiniões de entidades externas ao Grupo sobre a acção do BCP:
Fonte Recomendação Preço Alvo Data da
recomendação
Deutsche Bank Hold 2,10 21 Abr 04
UBS Warburg Neutral 2,10 21 Abr 04
JP Morgan Neutral 1,90 21 Abr 04
Fonte: AB7
Os indicadores apresentados pela OCDE na passada sexta-feira, 11 de Junho de 2004, continuam a revelar uma expansão da actividade económica nos principais países membros daquela organização.
Pela sua importância, destacamos hoje a economia alemã que tem apresentado progressivamente um melhor desempenho, com o crescimento do indicador de investimento em equipamento e maquinaria a confirmar esta tendência registada desde Maio de 2003. Neste cenário, vários analistas apresentam uma análise muito positiva relativamente ao mercado de acções alemão, ventilando mesmo a possibilidade do Índice DAX-30 atingir os 5.000 pontos nos próximos 12 meses (cerca de 25% acima do actual valor).
Por um lado, o principal índice de acções alemão, o DAX–30 (que reune 30 das maiores empresas da Alemanha), deverá reflectir ao longo do ano o avanço dos principais indicadores económicos internos, previsivelmente reforçados num cenário de recuperação a nível global e de um crescimento robusto da procura por parte dos países da Europa de Leste, recém aderentes à União Europeia.
Por outro lado, o eventual desempenho positivo do índice tecnológico americano NASDAQ, poderá ter repercussões directas na performance do DAX-30, acompanhando uma tendência verificada nos últimos anos. Como se pode constatar no primeiro gráfico ao lado, é possível encontrar uma relação positiva entre o NASDAQ Composite e o DAX-30 desde Janeiro de 2001. Apesar da predominância das empresas tecnológicas no índice americano, e do maior grau de diversificação do DAX-30, ambos têm mostrado em termos históricos uma evolução aproximada.
Adicionalmente, a melhoria do índice de confiança dos consumidores tem-se manifestado também historicamente como um factor relevante na performance do DAX-30. Ora, neste momento continua a assistir-se a uma melhoria dos níveis de confiança dos consumidores, quer
na Alemanha, quer nos EUA, em parte, neste último país, devido à criação de novos postos de trabalho e à eventual redução do corpo militar norte-americano no Médio Oriente no âmbito da transição do poder político no Iraque.
Em conclusão, as perspectivas positivas em torno dos valores dos índices de confiança e da evolução do NASDAQ Composite para os próximos meses, enquanto indicadores relacionados com a performance do DAX-30, aproximam uma conjuntura positiva para o principal índice do mercado alemão, não afastando a possibilidade do DAX-30 atingir o nível acima referido, nos próximos 12 meses.
Como investir no DAX
Independentemente do texto anterior não ser uma afirmação de certeza relativamente ao crescimento do mercado alemão, é importante referir algumas notas sobre o investimento neste mercado e as diversas formas de que se pode revestir.
1. A componente estratégica do investimento
Recorde-se que a componente estratégica do investimento é constituida pela parte da carteira de cada investidor que visa concretizar os seus objectivos de longo prazo (ou pelas poupanças que não têm qualquer necessidade de utilização a curto prazo). Nesta componente a parte investida em acções deve sempre ter características de diversificação pelos diversos mercados, incluindo quase que obrigatoriamente o mercado alemão dada a sua dimensão e a importância da economia que representa. Este investimento deve ter presente uma visão de longo prazo e manter a sua ponderação relativamente estabilizada.
Sugerimos que esta componente estratégica do investimento seja efectuada através de uma carteira de fundos de investimento ou através de fundos de natureza estratégica integrados na Gestão Activa UBS. Nestes fundos, a parte correspondente a acções do mercado alemão é definida pelos próprios gestores e assume uma ponderação muito constante, apesar de pequenas variações que dependem sempre das expectativas quanto à evolução dos mercados.
2. A componente de oportunidades do investimento
Na componente de oportunidades do investimento, os objectivos podem ter prazos mais reduzidos ou momentos de desmobilização determinados à partida. Neste caso, o objectivo do investidor será procurar obter rendibilidades superiores, aproveitando para tal determinadas conjunturas económicas ou de mercado que as potenciem. Trata-se de um investimento com maior risco que o investimento estratégico e, por isso, só tem sentido se puder ser baseado em alguns factos que indiciem que podem ter performances superiores. Obviamente, estes investimentos têm sempre um potencial de perda que pode ser mais elevado, por isso o seu maior nível de risco. Por isso, também, poder ser indicado preparar um momento de desinvestimento sob a forma de um nível de saída ou sob a forma de emissão de ordens de venda de stop loss.
Se quiser investir no mercado alemão, procurando eventuais oportunidades até final do ano, pode fazê-lo de três formas básicas:
Através de fundos de investimento específicos para o mercado alemão e que captam grande parte da evolução do Índice DAX 30. Neste caso tem disponíveis no ActivoBank7 os seguintes fundos:
» Credit Suisse EF (Lux) Germany B , que ocupa o 1º lugar no top de rendibilidade dos fundos de acções Alemanha com uma valorização de 26,96%* no último ano.
» Parvest Germany L. Este fundo investe em empresas de grande e média capitalização do mercado alemão, predominando as empresas do sector financeiro e de bens de consumo cíclico. Nos últimos 12 meses apresentou um ganho de 23,64%*.
» JPMF Germany Equity D . Desde Junho de 2003 regista uma variação positiva de 22,76%*.
(No periodo a que se referem as rendibilidades de cada um destes fundos o índice DAX-30 teve uma valorização de 23,18%)
Através do investimento directo em acções do mercado alemão. Neste caso, tenha presente as recomendações diárias publicadas pelo ActivoBank7 e elaborados pelo Millennium bcp investimentos para este mercado e a composição do Índice DAX-30 que, como referimos, integra as principais empresas deste país.
Através do investimento em certificados de acções admitidos à negociação na Euronext Lisboa, com as seguintes características:
Entidade Emitente
Código de negociação
Maturidade
Millennium bcp investimento
7047P
11 Setembro 2005
Commerzbank
7067Z
29 Junho 2007
Para limitar as suas probabilidades de perdas, neste investimento, fixe, por exemplo, o patamar de 10% como limite aceitável de redução de cotações. Assim, se o índice DAX descer abaixo do nível de 3.650, por exemplo, – actualmente tem um valor de cerca de 4.000 pontos - promova o resgate dos fundos que integram a parte de oportunidade da sua carteira. Igualmente, no caso de investir directamente em acções, emita ordens de stop loss para os títulos que adquirir, com preço de disparo igual a 90% do respectivo preço de compra (querendo limitar a cerca de 10% o limite de perdas, se existirem).
3. Em resumo
Se quiser aproveitar uma eventual subida do mercado de acções alemão nos próximos
12 meses, mantenha os seus investimentos estratégicos nos fundos da Gestão Activa UBS (que integram já uma parte no mercado alemão) e reforce essa posição com o investimento em fundos especializados neste mercado (até 5,0% da sua carteira) ou através do investimento directo em acções (no mesmo peso). Dado tratar-se de um investimento de maior risco, prepare-se para desinvestir se o mercado tiver uma evolução contrária, neste caso definindo um nível de resgate dos fundos ou emitindo ordens de stop loss para as acções ou certificados adquiridos.
* As rendibilidades passadas não são garantia de rendibilidades futuras. A rendibilidade de cada fundo varia de acordo com as condições do mercado e com o preço dos activos que o compõem. A rendibilidade refere-se ao período de 06 de Junho de 2003 a 04 de Junho de 2004 e representa a rendibilidade de um investimento efectuado durante a totalidade do período referido. Os rendimentos obtidos estão sujeitos a retenção na fonte à taxa liberatória de 20%. Não dispensa a consulta dos prospectos dos Fundos.
Semana de maior estabilidade dos mercados accionistas
A semana foi relativamente calma nas principais bolsas europeias e norte-americanas, com vários feriados a condicionar a liquidez. O índice Stoxx600 terminou com um ganho de 1%, tendo o sector tecnológico e as telecomunicações liderado as valorizações. O FTSE foi o índice que apresentou valorizações mais baixas, na semana em que o Banco de Inglaterra subiu as taxas de juro em 0,25%, para 4,5%, pela segunda vez em pouco mais de um mês. No final da semana, a recuperação do preço do petróleo aliada aos indicadores de preços de importações norte-americanos acentuaram os receios de uma intervenção mais agressiva por parte do Fed, provocando uma reacção positiva nas taxas de juro de longo prazo e penalizando os mercados accionistas.
O preço do petróleo recuperou dos mínimos das últimas semanas, após a forte correcção que teve início com o anúncio do aumento da produção pela OPEP. As previsões de um aumento da procura mundial de petróleo, efectuadas pela Agência Internacional da Energia, apontam para o nível de crescimento mais elevado desde 1980 e suportam os preços a níveis historicamente altos. Os fortes crescimentos das economias da China, Brasil, Índia e Estados Unidos são os principais responsáveis pelo aumento da procura. A greve na Nigéria, o maior exportador africano de petróleo e quarto maior produtor da OPEP, ajudou também a pressionar o preço desta matéria-prima.
O índice de preços das importações norte-americanas cresceu 1,6% em Maio, acima dos 0,8% esperados pelo mercado e dos 0,2% registados no mês passado, tendo o preço do petróleo sido o principal impulsionador. Excluindo esta componente, o índice registou igualmente um agravamento face ao mês anterior, subindo 0,4%. A taxa de rendibilidade das Obrigações Governamentais norte-americanas a 10 anos subiu ligeiramente com receios que as maiores pressões inflacionistas forcem o Fed a subir as taxas de juro em mais de 0,25% na próxima reunião. Com as preocupações de subida de taxas de juro, a divulgação do IPC (Índice de Preços no Consumidor) e o IPP (Índice de Preços no Produtor) norte-americanos deverão estar no centro das atenções esta semana. As declarações do presidente do Fed de St.Louis, William Poole, afirmando que a Reserva Federal poderá subir as taxas de juro mais depressa do que alguns analistas esperam se as pressões inflacionistas aumentarem, contribuíram para uma reacção em alta do Dólar face ao Euro,
No mercado accionista, as telecomunicações lideraram os ganhos, tendo beneficiado da revisão em alta do sector publicada por um banco de investimento europeu de referência. O sector tecnológico também registou ganhos significativos reflectindo a forte valorização da Nokia, que anunciou ter ganho contratos de fornecimento para a Telenor e para a M1, operadora móvel de Singapura.
O PSI20 subiu 1,05% esta semana, em linha com a Europa. A Portucel (+5%) registou a maior valorização reflectindo a expectativa de que seja obrigatório o lançamento de uma OPA sobre as suas acções. Nas telecomunicações, destaque para a Portugal Telecom (com um ganho próximo dos 5%), que beneficiou de uma performance superior à do sector, a nível europeu. Os média também registaram ganhos significativos, tendo a PTM (+2%) beneficiado da possibilidade de vir a alienar a Lusomundo Media e a Impresa (+2%) da revisão em alta das suas estimativas de resultados para 2004.
Mercado Accionista Variação Semanal
PSI 20 1,05 %
EuroStoxx50
1,05 %
DAX30
1,33 %
S&P500
1,24 %
Nasdaq
1,06 %
Entre 4 de Junho e
11 de Junho de 2004
Recomendações de Bolsa
Face às circunstâncias do mercado, o Millennium bcp investimento apresenta as seguintes recomendações para a Euronext Lisboa:
Empresas Preço Alvo Fecho(*) Recomendação
EDP 2,80 2,21 Compra
Novabase 8,65 6,06 Compra
P Telecom 10,35 8,75 Compra
PT Multimédia 22,35 17,44 Compra
Impresa 4,80 3,76 Compra
BPI 3,80 3,01 Compra
* Fecho do dia 14 Junho 2004
Tendo presente as relações de Grupo, o Millennium bcp investimentos não efectua análises e recomendações sobre o Banco Comercial Português, pelo que passamos a publicitar as opiniões de entidades externas ao Grupo sobre a acção do BCP:
Fonte Recomendação Preço Alvo Data da
recomendação
Deutsche Bank Hold 2,10 21 Abr 04
UBS Warburg Neutral 2,10 21 Abr 04
JP Morgan Neutral 1,90 21 Abr 04
Fonte: AB7
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