Febre do "bubble tea" já cria multimilionários na China

[Mercúrio]

Obrigado pelo esclarecimento relativamente ao VDAX.Mas o que me parece pela experiência que tenho è que muitas vezes não há jogo limpo.De qualquer forma acaba por ser mais um produto disponível no mercado,apesar do seu risco acrescido.
Parabêns pelo artigo e obrigado pela lição.
Cump.

[Viana]

A calculador funciona melhor em ambiente XP do que em outro sisteam (vnao sei porque).

Aqui sempre podes testar o preço do warrant para um determinado periodo. Se acreditas que uma acção vai estar a X valor em determinado periodo lanças o valor no calculador e ja vez o preço do Warrant nesa alutura, assim ja tens uma nocao do factor tempo.

Tentei colocar mas nao aceita estensao XLS.

Vou tentar um truqe e mudo a extensao pa CSV e depois tu tornas a transformar em XLS.
Vamos ver se resulta.

Antes aind vou tentar com um ZIP.

[Ad Vinho]

Excelente, Marco António.
Acho que os warrants, devido a todos os factores que sobre eles se exercem, são para day trade.Eu não os utilizo doutro modo.
Mais uma vez, parabéns pelo excelente artigo sobre warrants. E eu a pensar que via alguma coisa disto.

[MarcoAntonio]

Errata:

Onde digo «Não digam que» quero dizer «Não digo que»

[MarcoAntonio]

Viva Mercúrio,

mas repare, a volatilidade varia mesmo durante a sessão. Por exemplo, se tem warrants sobre o DAX pode acompanhar o índice VDAX (semelhante ao VIX mas sobre o DAX) e assim poderá avaliar grosso modo se a variação que o warrant q detém está a seguir as condições do mercado ou não (será muito estranho por exemplo se o VDAX estiver a subir e a volatilidade ímplicita do warrant sobre o DAX que detém por hipótese estiver a descer).

A questão é que nunca vi ninguém se «queixar» de cada vez que a volatilidade aumenta (e os warrants valorizam mais do que o que é devido ao DELTA, ou desvalorizam menos do que o que é devido ao DELTA). Já quando acontece o contrário...

Outro problema é que a volatilidade tem tendência a cair com a subida do subjacente e a aumentar com a queda do subjacente. Esta falta de simetria tem ainda um efeito subtilmente perverso de fazer com que a valorização via volatilidade passe mais despercebida do que a valorização via volatilidade...

Resumindo, toda a «gente nota» qnd baixa a volatilidade (e os warrants desvalorizam «mais» ou valorizam de «menos») e raramente notam quando esta aumenta (e os warrants valorizam «mais» ou desvalorizam de «menos»).

Não digam que não existam irregularidades, no entanto estas acabam por ser corrigidas nas sua grande maioria.

O problema é que, dado que o funcionamento dos warrants não é totalmente transparente logo surgem duas consequências:

- Por um lado, abre-se a possibilidade e cria-se a oportunidade a atitudes menos correctos. O ideal era que por exemplo os Market Maker tivessem de estar 100% do tempo assegurando a execução das ordens (isto seria o ideal para os investidores é claro). Dado que eles têm este mecanismo de protecção, usam-no (e abusam dele, por vezes). O mesmo se poderia dizer relativamente à variação da volatilidade que não é 100% transparente...

- Por outro lado, esta falta de transparência dá lugar ao mais variado tipo de acusações e extrapolações que são difíceis de provar (o facto de serem difíceis de provar não prova que sejam verdadeiras... mas enfim, fica a suspeição que já é suficientemente forte).

[Mercúrio]

O grande problema dos warrants è a volatilidade e a desculpa que esta permite.No próprio dia chegam a mudar este parametro várias vezes. Contra isso,...!Cump.

[Touro]

O Delta também pode ser interpretado, como a probabilidade do warrant vir a ter valor intríseco na maturidade.

Quem quiser saber tudo sobre opções (os warrants são opções), pode consultar o seguinte livro:
http://books.global-investor.com/books/ ... Code=18192

[MarcoAntonio]

Os mais importantes são os outros tres (DELTA, VEGA e THETA). O gama tem a ver com a alteração da elasticidade do warrant (e logo sobre o seu efeito de alavancagem).

Os warrants muito deep-in-the-money ou out-of-the-money tendem pois a serem mais estáveis nas suas características principais.

Mais algumas observações adicionais: o THETA faz-se sentir mais em warrants out-of-the-money (o valor intrínseco não é afectado pelo theta, apenas o valor temporal, logo, qnt mais in-the-money o warrant estiver, menos sensível é ao theta). O mesmo acontece com o VEGA.

Para trades de position-trading por exemplo, é preferível warrants deep-in-the-money pois o seu comportamento aproxima-se mais do comportamento de futuros ou acções. Em contrapartida, perdem efeito de alavancagem...

Já warrants com altos DELTA (mesmo que tenham altos THETA) são interessantes para day-trade ou trades de muito curto prazo, graças ao seu grande efeito de alavancagem. De qq das formas aconselha-se atenção ao efeito perverso que a volatilidade pode ter sobre os warrants.

Bem, agora tenho de ir...

PS: Acerca de outro post colocado sobre Futuros/Warrants, é verdade que os Futuros têm algumas vantagens apresentadas. No entanto, os warrants tb têm as suas vantagens: inexistencia de margin-calls, mais facilidade em ser negociados (online inclusivamente), não necessidade de carteiras ou capitais tão elevados, etc... É um produto que requere alguns cuidados na sua negociação (nomeadamente conhecer bem os seus mecanismos de funcionamento). É verdade, vi alguém referir a questão da liquidez, esse problema não é relevante nos warrants uma vez que existe um Market Maker que «assegura» que os negócios são executados (claro que este Market Maker não é nenhum bom samaritano e por vezes faz jogadas menos claras, embora aí tb exista algum exagero nas acusações que se vão fazendo, em minha opinião). Portanto, mais relevante que a liquidez, é o comportamento de cada um dos Market Maker (esse sim deve ser um critério de escolha).

[jotabil]

Caro triunviarista


Vais fazer-me rever a matéria.....mas faço-o respeitando a tua excelente sabedoria.....nunca tinha ouvido falar do gama...só nas radiações....

cumps

[MarcoAntonio]

Não,

o DELTA mede a sensibilidade do warrant à variação do valor do subjacente.

Outras «gregas»:

VEGA - sensibilidade à variação da volatilidade implícita.

THETA - sensibilidade à passagem do tempo.

GAMA - sensibilidade do DELTA face ao próprio valor do subjacente (o
DELTA não se mantém constante, não só varia o warrant como varia o próprio DELTA à medida que o subjacente varia). O GAMA é máximo qnd o warrant está AT-THE-MONEY.

[jotabil]

A isso é o que se chama de "grêga" DELTA?

[Flying Turtle]

Obrigado

Um abraço
FT

[Ulisses Pereira]

O Rubens antecipou-se... e fez muito bem!

Um abraço e obrigado,
Ulisses

[rubens]

umas definições rápidas:

In the money: Uma opção está in the money quando tem um valor intrínseco positivo. Para uma opção de compra (call), isto significa que o preço de mercado do activo subjacente é superior ao preço de exercício. Para uma opção de venda (put) significa que o preço de exercício é superior ao preço de mercado.

At the money: Uma opção está at the money quando o preço de exercício é exactamente igual ao preço de mercado do activo subjacente.

Out of the money: Uma opção está out of the money quando o valor intrínseco é igual a zero: no caso de uma opção de compra, quando o preço de mercado do activo subjacente é inferior ao preço de exercício; ou no caso de uma opção de venda, quando o preço de mercado do subjacente é superior ao preço de exercício do warrant.


Cump

[Flying Turtle]

Totalmente de acordo Lastbull, mas negociar em futuros não pode ser feito online e exige certas condições em termos de conta.

Daí que os warrants tenham certas vantagens, condicionadas embora a todos os riscos que apontas.

Eu, que sou o ignorante dos ignorantes em warrants, certamente não negociarei warrants que:

- Não tenham uma maturidade superior a 3 meses;
- Não mostrem uma presença no mercado próxima da constância
- Demonstram historicamente ser pouco líquidos.

Conclusão: No mercado português, estou praticamente limitado à PT e, dentro desta, a um ou dois warrants call e outros tantos put...

Já agora, Ulisses, como distingo em concreto a condição por ti várias vezes defendida de estarem "in the money"?´

Um abraço e obrigado pelos sábios alertas
FT

[LastBull]

Queria deixar-vos aqui a minha modesta opinião, já que tenho reparado que a maioria dos frequentadores deste fórum shorta activos através de warrants.

A grande maioria dos warrants lançados em Portugal têm preços de exercício muito longe da cotação actual e uma maturidade relativamente curta. Isto faz que com alguma variação da cotação contra nós e algum tempo (não é preciso muito em qualquer dos casos) a probabilidade de atingir esse valor nesse espaço de tempo passe a ser quase nula, daí muitos warrants caminharem rapidamente para 0 (zero) já que se trata essencialmente de probabilidades, como já uma vez o Ulisses focou e bem.

Por exº se existissem uma put sobre a PT com preço a 5 Euros e maturidade a 3 meses, bastava ela manter a cotação e daqui a um mês o valor do warrant já seria muito menor, porque começa a ser muito pouco provável que atinga aquele valor em 2 meses e quanto mais tarde, pior.

É por isso que aconselho as pessoas a transaccionarem futuros em vez de warrants porque estes estão bastante indexados à cotação do activo subjacente ao contrário dos warrants e não têm intríseco nenhum valor temporal (ou para ser mais rigoroso é quase nulo). A alavancagem, para quem gosta de emoções fortes, é semelhante.

Estes warrants só são benéficos para operações de muito curto prazo, mas aí também os futuros servem. E não perdem valor com o tempo, como os warrants.