Portugal consome 5% de nuclear, mas centrais no país ainda são tabu

[MarcoAntonio]

Mas pergunto eu: tanto o CZ como o CT cotam a esses preços que são devolvidos pela calculadora? Ou aquilo são apenas valores teóricos que dependem dos parâmetros que inserimos, nomeadamente a VOL, que por vezes é uma incógnita qual será a VOL com que estarão a cotar daqui a umas horas... Este é o problema da transparência de preços!

Donjuan, peço desculpa mas tive de me ausentar...

Retomando o tema, tanto um como outro não cotam pela calculadora nem tal é possível...

As calculadoras/simuladores são ferramentas que servem apenas para efectuar estimativas e não dão qq garantia quanto a valores futuros. Nem o Market Maker o pode fazer porque os valores futuros não dependem unicamente de si, mas do mercado.

É verdade que a aplicação dos diversos parâmetros não é totalmente transparente, mas tb não é totalmente opaca. Nos meses mais recentes tem-se assistido a uma maior frequência nas críticas aos MM mas o facto é que se consultarmos o VDAX e o VIX, o que constatamos é que <b>realmente</b> as volatilidades implícitas têm vindo a baixar (as históricas têm apresentando a mesma tendência) por esses mercados fora. Houve tempos em que elas aumentaram e nunca vi ninguém criticar os MM por um warrant valorizar mais do que «devia»...

E haverá tempo em que essas volatilidades voltarão a aumentar. Quando?... É incerto... Tão ao mais incerto do que saber se o mercado vai subir ou vai descer...

Mais incerto do que saber onde o mercado vai estar em determinado momento, é saber como o mercado vai chegar (qual o seu percurso, ou de uma forma mais matemática, qual o desvio padrão dos retornos, o que estatísticamente tem influência na probabilidade do mesmo activo atingir determinado valor num momento a jusante desse).

Exemplificando: imagine um warrant sobre o título X e outro sobre o índice Y, ambos para 10€. Agora imagine que se pretende saber qnt vale o warrant dentro de 1 mês (e a maturidade é daqui a 2). Se o passado histórico dos títulos X e Y for o mesmo, em teoria os warrants deveríam valer o mesmo, neste momento.
Agora suponha que X e Y valem agora 9€ e que dentro de um mês ambos continuam a valer os mesmos 9€ mas com uma pequena (grande) diferença, enquanto X variou entre os 8.7 e os 9.3€ nestas 4 semanas, o título Y variou entre os 7.5 e os 11.5€...

Qual o warrant com maior probabilidade de vir a ter algum valor na data de maturidade?

Muito embora ambos valham o mesmo dentro de 1 mês, os seus warrants terã nessa data valores bem distintos, pois o percurso que percorreram nestas 4 semanas foi bem distinto.

Portanto, nenhum Market Maker lhe vai dar uma garantia quanto ao valor que vai praticar em determinado momento para determinado valor do subjacente porque ele simplesmente... não sabe!

Quanto muito efectuam-se estimativas...

O facto de ser o MM a decidir qual o valor e o momento em que faz as actualizações, não significa que ele saiba de antemão quando e onde o vai fazer.

Com uma analogia grosseira, imagine que pergunta a um árbitro da superliga quantos cartões amarelos vai «mostrar» e quantos penalty's vai marcar em determinado jogo daqui a xis dias. Muito embora seja ele quem determina tais decisões durante o jogo, ele está dependente da forma como o jogo se decorre para poder tomar essas decisões. E se as decisões dos árbitros não são totalmente transparentes, também não são totalmente opacas...

[donjuan]

Pata, viste o tema do Ovos Moles - "Análise Técnica Warrants - Tal como prometido"?
Aquela nesletter do BCP, por acaso, tem um quadro engraçado e que se aproxima daquilo que eu dizia. Agora vou estar atento a se o MM pratica realmente aqueles preços que está a divulgar. Se assim for, pode ser uma grande ajuda ao intraday trading!

[Pata-Hari]

Depende do pricer que estás a usar. De qq modo o valor "devolvido " é calculado com base na fórmula de black and scholes ou na binomial. O pricer do BCP calcula-te tb a volatilidade implicita, mas o da SG, p.e. tem um valor por defeito (em 50%, o que é uma sobreavaliação grande neste momento).

[donjuan]

Mas pergunto eu: tanto o CZ como o CT cotam a esses preços que são devolvidos pela calculadora? Ou aquilo são apenas valores teóricos que dependem dos parâmetros que inserimos, nomeadamente a VOL, que por vezes é uma incógnita qual será a VOL com que estarão a cotar daqui a umas horas... Este é o problema da transparência de preços!

[MarcoAntonio]

Donjuan, não sei se entendi bem o que faz o tal site, mas tanto o CT como o CZ disponibilizam calculadoras/simuladores de warrants que permitem estimar o que acontece ao warrant em função do subjacente, nomeadamente quanto valerá numa data futura caso o subjacente venha a valer x nessa data.

[donjuan]

Esta é a típica pergunta que todos fazemos. Sabemos o que acontece ao subjacente, mas não temos a certeza do que acontece ao warrant.
Encontrei um site na Alemanha (pra variar, tudo em alemão) que tinha um quadro com o subjacente a variar e o preço a que estaria o warrant.
Acho uma excelente ideia e era bom haver cá em Portugal algo do género para os nossos warrants. Ajuda muito tanto a escolher o melhor warrant para as nossas expectativas como para transpor os niveis do subjacente para o warrant.