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[TRSM]

Portugal Telecom poderá distribuir mais 550 milhões em dividendos



Sexta, 25 Jul 2003 11:50

Os analistas do Commerzbank dizem que a PT tem uma margem para distribuir até 550 milhões de euros em dividendos, sem comprometer o objectivo de Miguel Horta e Costa de ter um rácio da divida líquida sobre o EBITDA de 1,75 vezes.

Depois da Telefónica ter anunciado que irá aumentar o valor dos dividendos até 2005, os analistas do Commerzbank dizem que a Portugal Telecom (PT) [Cot, Not, P.Target] deverá ser a próxima a aumentar a remuneração dos accionistas, tendo uma margem adicional de 550 milhões de euros, ou 0,44 euros por acção.

No Dia do Investidor da PT, altura em que esta propôs o pagamento de um dividendo de 0,20 a 0,22 euros para 2003, a empresa avançou que estaria confortável com um rácio da dívida liquida/EBITDA de 1,75 vezes.

Os analistas do Commerzbank estimam que este rácio em 2003 seja de 1,5 vezes, ou seja, a PT poderá fazer uso do diferencial de 0,25 vezes EBITDA (550 milhões de euros) «para remunerar os accionistas sem comprometer o compromisso em termos do rácio de cobertura».

A casa de investimento esclarece que as suas estimativas para o endividamento da PT em 2003 já incluem um reembolso fiscal de 220 milhões de euros referentes a 2002, e que deverão ser materializados na segunda metade deste ano. A mesma fonte avança que a concretização deste cenário e «a política agressiva de dividendos Telefónica», são estímulos adicionais que deverão levar a PT a reconsiderar (rever em alta) a política de dividendos.

Também em reacção à nova política da operadora espanhola, o BPI diz que o anúncio dos dividendos da PT foi «algo decepcionante» já que, tal como a espanhola, também a PT tem uma forte capacidade de geração de 'cash flow', com o aumento dos dividendos da Telefónica a criar uma pressão adicional.

No índice Dow Jones Stoxx que agrega 24 empresas do sector na Europa, a operadora nacional é aquela que apresenta o pior desempenho em termos percentuais. Este índice subiu 5,04% em 2003 e Telefónica amealhou, no período, um ganho de 24%.

O Commerzbank, com um preço alvo de 7,50 euros, diz que a PT é uma das empresas do sector mais baratas, quando analisados os múltiplos. O PER, que mede o rácio da cotação sobre os lucros por acção, da PT com base nas estimativas de 2003 e excluindo os custos com redução de pessoal, é de 11,4 vezes, «com um desconto significativo face ao sector e aos 14,5x do mercado nacional».

Os restantes múltiplos calculados pelo Commerzbank confirmam a PT como uma das mais subavaliadas.

As acções da PT seguiam em subida de 0,16% para 6,11 euros.




por Pedro Carvalho

[TRSM]

PT com margem para aumentar o dividendo

25-7-2003 10:29



Segundo o Jornal de Negócios um estudo do Commerzbank refere que a PT poderá aumentar o valor dos dividendos em mais 0,44 euros por acção, em virtude de possuir uma margem de 550 milhões de euros, para incrementar a remuneração dos accionistas. Na passada quarta-feira a Telefónica anunciou que irá aumentar o valor dos dividendos de 2003 em 60% para 0,40 euros, tendo proferido a intenção de manter o mesmo montante em 2004 e 2005. No mesmo dia a cotação da PT foi altamente penalizada.
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