Enviado: 20/6/2003 5:40Peço desculpa, mas devo fazer uma correcção, eu não penso que não se deva fazer ajuste num aumento de capital ou num stock-split. Nunca defendi isso...
Nesses casos concordo com o ajuste porque o número de acções no mercado é alterado, bem como a percentagem da empresa que cada acção, individualmente, representa.
No caso de uma distribuição de dividendos não existe aumento ou redução de capital (nominalmente). O que se passa é que a empresa perdeu capital porque alguém o tirou da empresa...
Imagine que um ladrão entrava na sua empresa de noite e roubava 1 Milhão de contos dos cofres. É lógico que a notícia ia ser amplamente noticiada logo no dia seguinte de manhã...
O mercado, ao tomar conhecimento dessa perda de valor imediata e inequívoca da empresa de um dia para o outro, reflectiria isso retirando o valor correspondente a cada acção no mercado.
Agora, para termos uma verdadeira distribuição de dividendos, imagine que este ladrão dividia estes 1 Milhão de contos por cada accionista e enviava por correio a sua quota-parte...
Passados 4 dias úteis cada um receberia em sua casa o seu quinhão e ficava tudo contente. O que tinham perdido nas suas acções, tinham recebido em cash.
A única diferença é que na distribuição de dividendos sabemos de antemão em que dia o ladrão aparece na empresa e rouba o dinheiro. Porque é que o mercado não desconta o valor logo no dia em que sabe que isso vai acontecer?... Porque o ladrão anunciou que iria fazer o roubo em determinado dia mas avisou simultaneamente que iria distribuir o dinheiro roubado apenas por aqueles que detivessem acções no fecho anterior à noite do roubo...
Mas esta questão tem outras implicações em termos de Análise Técnica e sempre aceitei que se optasse por efectuar a correcção.
Pessoalmente, prefiro não efectuar a correcção e garanto-lhe que nunca me arrependi de não a efectuar. Têm sido inúmeros os casos em que a não correcção me tem sido bastante útil. A análise técnica deve a sua validade em grande parte devido à memória dos investidores e à repetição de padrões comportamentais face a determinados valores. Se efectuarmos a correcção perdemos grande parte desse tipo de informação...
O que nunca defendi, e volto a repetir, é que não se devam fazer ajustes em aumentos de capital ou em stock-splits. São situações claramente diferentes, como atrás explicado, pois mexe em simultaneo com o número de acções no mercado e com a % da empresa que cada acção individualmente representa. Uma acção, antes do Aumento de Capital ou do Stock-Split, não representa a mesma parte da empresa que depois do Aumento de Capital ou Stock Split. Já na distribuição de dividendos cada acção continua a representar a mesmíssima coisa, essa coisa é que passou a valer menos...
Nesses casos concordo com o ajuste porque o número de acções no mercado é alterado, bem como a percentagem da empresa que cada acção, individualmente, representa.
No caso de uma distribuição de dividendos não existe aumento ou redução de capital (nominalmente). O que se passa é que a empresa perdeu capital porque alguém o tirou da empresa...
Imagine que um ladrão entrava na sua empresa de noite e roubava 1 Milhão de contos dos cofres. É lógico que a notícia ia ser amplamente noticiada logo no dia seguinte de manhã...
O mercado, ao tomar conhecimento dessa perda de valor imediata e inequívoca da empresa de um dia para o outro, reflectiria isso retirando o valor correspondente a cada acção no mercado.
Agora, para termos uma verdadeira distribuição de dividendos, imagine que este ladrão dividia estes 1 Milhão de contos por cada accionista e enviava por correio a sua quota-parte...
Passados 4 dias úteis cada um receberia em sua casa o seu quinhão e ficava tudo contente. O que tinham perdido nas suas acções, tinham recebido em cash.
A única diferença é que na distribuição de dividendos sabemos de antemão em que dia o ladrão aparece na empresa e rouba o dinheiro. Porque é que o mercado não desconta o valor logo no dia em que sabe que isso vai acontecer?... Porque o ladrão anunciou que iria fazer o roubo em determinado dia mas avisou simultaneamente que iria distribuir o dinheiro roubado apenas por aqueles que detivessem acções no fecho anterior à noite do roubo...
Mas esta questão tem outras implicações em termos de Análise Técnica e sempre aceitei que se optasse por efectuar a correcção.
Pessoalmente, prefiro não efectuar a correcção e garanto-lhe que nunca me arrependi de não a efectuar. Têm sido inúmeros os casos em que a não correcção me tem sido bastante útil. A análise técnica deve a sua validade em grande parte devido à memória dos investidores e à repetição de padrões comportamentais face a determinados valores. Se efectuarmos a correcção perdemos grande parte desse tipo de informação...
O que nunca defendi, e volto a repetir, é que não se devam fazer ajustes em aumentos de capital ou em stock-splits. São situações claramente diferentes, como atrás explicado, pois mexe em simultaneo com o número de acções no mercado e com a % da empresa que cada acção individualmente representa. Uma acção, antes do Aumento de Capital ou do Stock-Split, não representa a mesma parte da empresa que depois do Aumento de Capital ou Stock Split. Já na distribuição de dividendos cada acção continua a representar a mesmíssima coisa, essa coisa é que passou a valer menos...