sessao vista por carpatos
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sessao vista por carpatos
A quién no le han maravillado alguna vez las pirámides de Egipto una monumental obra de la que dicen Napoleón Bonaparte comentaba que contenían piedra suficiente para construir un muro alrededor de Francia. Los misterios que rodean su construcción siempre han sorprendido a la humanidad que aún no termina de comprenderlos. Como por ejemplo que si multiplicamos por un millón la altura de la gran pirámide tendremos casi exactamente la distancia media entre la Tierra y el sol ¿ como pudieron calcular esa distancia con sus medios rudimentarios? Cuenta Edouard Brasey en su libro El enigma de la Atlántida que un ingeniero de trabajos públicos belga Robert Bauval consiguió demostrar en 1993 que la alineación de las pirámides de Keops, Gizé y Micerinos replican exactamente la alineación de tres estrellas de la constelación de Orion, pero ojo exactamente como aparecían en el cielo terrestre en el año ¡10.450! es decir muchísimo antes de lo que se podía imaginar que estuviera nadie construyendo pirámides. Otros científicos han estudiado minuciosamente este hecho y en esta web pueden encontrar información muy abundante con fotografías de las pirámides y de las estrellas en cuestión y también llegan a la conclusión de 10.500 años cuando se habla que las pirámides se construyeron en el 2500 antes de cristo
http://es.geocities.com/fmassom_1999/giza.html
En dicha web se dice también que se han encontrado rastros de erosión por agua en la esfinge de Gizé, un hecho que yo ya he leído en algunos libros y condiciones climáticas en la zona no se daban desde la última glaciación, es decir hace doce mil años.
No obstante el misterio que a mí más me gusta es el siguiente. Si comparamos dos pirámides tan distantes como la Pirámide del Sol en América del Sur y la de Keops en Egipto, es decir en dos lugares totalmente inalcanzables para los humanos de la época, vemos que para la de Keops el ratio entre la altura del monumento (150 metros) y el perímetro de su base (967,40) es exactamente igual al ratio entre el radio y la circunferencia de un círculo es decir 2 pi. Pero es que si nos vamos a la pirámide de América del Sur vemos que la altura es de 71,2 metros y el perímetro de su base de 894,30, es decir es exactamente igual a 4 pi.
Cuantos misterios sin resolver. Uno hecha a volar la imaginación y no para pero en realidad este misterio ya está resuelto. Las pirámides fueron construidas por una raza de analistas de Wall Street que vivían en la Atlanwallstreetlandia que construyeron las pirámides para pedir a los dioses que la bolsa siempre subiera menos en Japón que esos eran muy bajitos. Entonces el Micerinos Dow Jones estaba a 1 y ahora ya vemos que está cerca de 10.000. Debemos darnos cuenta de que si multiplicamos la cotización actual del Dow Jones por 0,23456123 y lo dividimos por la distancia desde la caseta donde duerme el perro del ama de llaves de Bush al armario donde guarda mi padre las bolsas de petanca nos da exactamente la distancia entre la Tierra y la estrella Quecalohasenelespasio X13 de la constelación de Ganímedes Magufera.
¿ Qué quiero decir con esta broma? Pues que desde luego parecen coincidencias difíciles de entender pero quizá estamos exagerando algo las cosas y quizá no haya algún misterio sino que estemos hablando de casualidades a base de buscarle la vuelta a las cosas. Quizá no sea así y si tenemos en cuenta que 10.500 años antes de Cristo la humanidad iba con el hacha de piedra dando garrotazos sí existiera otra humanidad que desapareció y que gozaba de una gran tecnología, quién sabe, eso lo debe decidir cada uno.
En la bolsa tras estos subidones ha llegado la hora en que cada uno debe decidir por si mismo, si considera que en realidad existe una raza misteriosa de analistas que ha detectado la gran tendencia alcista venidera y que desde tiempos remotos goza de la gran sabiduría que explica la construcción de las pirámides, o si considera que aunque estas investigaciones están hechas con buena voluntad y estudios que no podemos negar son rigurosos al final esto de las pirámides (esta subida es un gran juego de la pirámide) y mientras le sacamos medidas se nos cae encima. Cuánto de encima ya es más difícil, seguramente a los mínimos de marzo como poco, quizá mas, cualquiera sabe.
La euforia extraordinaria continúa y ayer los tres índices de EEUU, después de haber formado figuras claras de vuelta en velas japonesas del miércoles al viernes, éstas quedaban anuladas tras la ruptura de los máximos relativos anteriores alcanzando máximos de 12 meses atrás tanto en Dow Jones, como en SP, como en Nasdaq. La excusa para la subida debería hacer sonrojar a cualquier analista que la esté utilizando. Por un lado, un dato de tercera regional como es el Empire State de manufacturas de la FED de Nueva York que salió muy bueno, pero hay que tener en cuenta que es un dato con tan sólo 18 meses de existencia y que hasta ayer muchos operadores desconocían por completo su existencia. Además, también se esgrime como excusa el "estupendo" dato de confianza de constructores que subió de 57 a 62. Este ya no es ni de tercera regional, es de la liga de alevines y he de reconocer que ni yo mismo había oído hablar de él, pero ahora resulta que es un dato fundamental y que sin él nuestra vida no sería posible, hoy salía en todas las crónicas de analistas de postín. Ya ven a lo que se recurre. Pero no hay que complicarse la vida, el mercado es soberano y sube porque sí, porque se ha metido de nuevo en una dinámica de burbuja donde todo vale, no porque misteriosos arquitectos hayan tomado medidas maravillosas conectadas con las estrellas. En dinámicas así, resulta de todo punto imposible saber hasta dónde va a subir, por muy sobrecomprado que esté, que lo está, yo diría que más sobrecomprado que nunca en muchos años, antes de que venga Paco con la rebaja y de nuevo todos queden atrapados en las alturas cuando termine este gigantesco proceso de distribución. Quizá la fecha clave sea ese vencimiento de futuros del viernes y por eso los comerciales del SP están cancelando su saldo largo en las posiciones abiertas del futuro.
De momento por análisis técnico y a pesar de la alucinante sobrecompra, como marcan esos números de Investors Intelligence con un exceso de confianza sin precedentes desde los meses previos al crash del 87 (aunque en aquella época era más lógico pues se estaba en tendencia alcista durante dos años) la tendencia sigue siendo alcista a corto plazo y seguimos sin ver signos de agotamiento. Hay algunos hechos curiosos como que si miramos las posiciones abiertas en puts para el futuro del SP estás son superiores a las posiciones abiertas en los call lo cual es un hecho bastante a destacar . Esto es lo que hay y debemos aceptarlo con razón o sin ella, la tendencia alcista a corto sigue mientras no se vea algún signo de agotamiento. Por ejemplo, en el Ibex necesitaría perder el 6800. Pero no caigamos en la trampa de justificar estas locuras burbujeras que a veces hacen los mercados con justificaciones patéticas y ridículas como el Empire State de ayer, podríamos sacar ahora mismo mil y un dato serios que muestran todo lo contrario. Imposible saber dónde parará, recordemos que cuando los números de Investors Intelligence eran como los actuales antes del crash del 87 aún se estuvo varios meses más subiendo, con las burbujas nunca se sabe, el juego actual es ser rápido y jugar a eso de tonto el último que apagará la luz y pagará el recibo. No deberíamos olvidar que las ventas de los insiders del pasado mes de mayo que ya están disponibles fueron las mayores en dos años y que en las dos últimas semanas aún han subido más, curioso ¿ verdad? Creo que deberíamos seguir siendo muy prudentes y pensar con la cabeza fría en el medio plazo.
Deberíamos empezar a prestar atención a disparates tan gordos como que el PER del SP en estos momentos roza el nivel de 36 cuando su media histórica es de 18. Dicen que las bolsas siempre aciertan con 6 meses de antelación lo que va a hacer la economía real, este argumento lo van a oír hasta en la sopa y que por tanto aunque no se vea por ningún sitio esa recuperación (que no se ve) eso es lo que pasará. De hecho hoy lo ha dicho la Casa Blanca. Supongo que los que dicen eso se deben referir a un extraño fenómeno paranormal por el cual "las bolsas" como un ente viviente tiene el don de la profecía. Me imagino que debe ser algo así como que la alineación de las pirámides es igual a la de la estrella Magufa de no se donde de hace 32.000 años. Pues hombre como poder ser, puede ser, pero me parece a mí como mínimo algo rarillo. Pero vamos a ver, antes de dejarnos llevar por estas patrañas baratas. Las bolsas somos usted y yo, las bolsas no son más que la media de las mentes de todos los operadores que estamos en el mercado y que no tenemos ni puñetera idea de si la economía se va a recuperar. Más bien podemos tener la idea de que no va a haber recuperación y que podría haber incluso una recesión si nos fijamos bien en los datos. Resulta una broma pesada que se diga que se está descontando la recuperación cuando esta mañana por ejemplo un instituto alemán hablaba de una previsión de PIB en su país para el 2003 de crecimiento cero. Los rebotes son algo natural y normal, incluso rebotes por encima del 25 por ciento como puede ser el caso de este son algo muy normal. En Japón desde que empezó la gran caída han tenido cinco rebotes con una subida de más del 25 por ciento. En todos y cada uno de ellos se dijo que había empezado una gran tendencia alcista y a estas alturas el Nikkei anda un 80 por ciento más abajo de cuando empezó la caída, al final ni distancia a la estrella Magufa ni nada, al final la cruda realidad del bocata mortadela y a sufrir.
Como no hay argumentos se recurre a datos de tercera regional como el Empire State de ayer o el calzoning Greenspan o número de veces que se cambia este señor de calzones a la semana para justificar la subida que no tiene justificación o mejor dicho si la tiene porque manos fuertes venden, manos débiles compran, mientras Greenspan se ha empeñado bombeando liquidez de manera brutal en provocar otra burbuja financiera por lo visto. No entiendo qué está haciendo. Mi compañero de redacción José Luis Alonso tampoco y así vean lo que publicaba esta mañana:
Con el Ibex por encima de 7.000 puntos, a cada dato que conocemos, menos nos cuadra la situación. La actuación de ayer de la Fed inundando el mercado de liquidez es un punto muy a tener en cuenta. Ya no es tan sólo que un índice de tercera categoría como el Empire State Manufacturing Index de la Fed de Nueva York haga reaccionar al mercado con subidas hasta nuevos máximos anuales, sino que la Reserva Federal se dedica a crear las condiciones para la formación de una burbuja especulativa. La Fed tiene temores que no se atreve a confesar. Algunos ya hemos vivido esta situación varias veces. Pero, hasta ahora, este tipo de actuación siempre se había dado tras un crack o un crash bursátil (llámenlo como ustedes quieran y no hagan caso de los teóricos de los mercados que les ponen nombre pero nunca han visto uno ni de lejos) y nunca en el punto álgido de una subida con un recorrido que el sentido común da por completamente agotada. Y siempre se ha pagado después este exceso.
Seguimos pensando que esto no tiene ni pies ni cabeza, a menos que la situación esté realmente mucho peor de lo que algunos se atreven a decir. Podría ser algo parecido a la situación inmobiliaria española, dónde una asociación profesional de arquitectos ha avisado que se construye a un ritmo mucho mayor de lo que el mercado puede absorber. (¿ Seguro que no hay burbuja, señor Rato?). Hace unos días les comentaba en esta misma sección que se podría ir en temas de política monetaria hacia una política de cantidades, en lugar de tipos. Pero la rapidez nos sorprende. Algo pasa que no nos quieren contar.
Tampoco lo entiende muy bien mi cazaleones favorito Charles Biderman que ayer advertía:
"There is no question that individuals ... are the most bullish now since the end of the 2000 bubble," said Charles Biderman, president of TrimTabs Liquidity Research, in his weekly equity fund flow report. "On the surface, everything looks good, except for one minor problem: Corporate investors, the house in the stock market, are heavy sellers."
Ya ven, Biderman afirma que mientras los particulares son más alcistas que jamás desde que estalló la burbuja, las manos fuertes, los que mandan en los mercados, son violentamente vendedores. Ustedes mismos, los que justifican ahora este absurdo e insostenible PER de 36 del SP son los mismos que justificaban Terra a 100 y ahí están tan frescos en sus despachos.
Por lo menos hoy si hemos tenido un par de datos buenos en Europa como son el índice de confianza empresarial del instituto alemán ZEW y el dato de producción industrial que ha salido mejor de lo previsto. En EEUU teníamos la buena noticia de que la subyacente del IPC subía con fuerza alejando los temores de deflación por el momento pero sin embargo el gran problema sigue viniendo de la capacidad industrial en uso que queda invariable en 74,3, a nada menos que 7 puntos porcentuales de la media histórica que facilita la propia FED y esa es muchísima diferencia. La recesión anterior vino por el exceso de capacidad productiva como consecuencia de la burbuja financiera y este es el indicador que nos tiene que marcar si dicho exceso de capacidad se arregla. Como vemos, está en mínimos de muchos años atrás y sin dar el menor síntoma de recuperación, por lo que el exceso de capacidad sigue intacto, por lo que las empresas seguirán sin invertir a medio plazo en nuevos bienes de equipo dejando las posibilidades de mejora de la economía única y exclusivamente en manos de los consumidores que por otro lado dan muestras de fatiga por su alto nivel de deudas y por la subida constante del paro.
En suma que seguimos teniendo a los operadores totalmente eufóricos y siguiendo pautas irracionales que ya se creían olvidadas tras el pinchazo de la burbuja. A nadie parece ruborizar el justificar el PER medio de 40 de la mayoría de las tecnológicas del SP, o el de 36 del propio índice, es decir, exactamente el doble de la media. A nadie ruboriza recomendar por ejemplo Yahoo¡ con un PER de 127 y que ha subido más de un 200 por ciento en los últimos siete u ocho meses como muchos otros valores tecnológicos, la euforia es arrolladora y lo justifica todo, salga lo que salga todo es bueno. No se ve por ningún sitio, salvo en un par de encuestas, que esa pretendida recuperación se esté acercando pero cuando se está en burbuja todo da igual, lo único que debe importar es no ser el último en este juego de la pirámide llena de medidas esotéricas mágica, mientras haya otros más arriesgado aún que compre arriba, eso sí si uno en este juego queda el último apagará la luz y por supuesto pagará el recibo y quedará convertido en inversor de largo plazo como de costumbre. La sobrecompra es extraordinaria y muy difícil de sostener en el tiempo pero los gráficos siguen mostrando una fuerte tendencia alcista. Ahora los ojos de todos están en ver si el SP puede romper la dura resistencia de los 1000 puntos como ayer se apuntaba, lo normal es que cueste algún tiempo pues estos niveles psicológicos suelen llevar mucho tiempo. Podría incluso haber un escape falso hasta por ejemplo los 1050, para luego volver de nuevo a ese nivel y rebasarlo a la baja. No se sabe, el mercado está en los coletazos finales de una locura irracional alcista y esos movimientos pueden ser muy violentos. Sigue pareciendo una fecha clave ese vencimiento de futuros a nivel mundial del viernes, pero no debemos olvidar que la FED no se esconde en inflar esta nueva burbuja financiera algo que no termino de comprender después de que hayan visto las consecuencias de la última. Quizá la cuestión esté en que teman algo peor, cualquiera sabe. Los analistas como decía ayer no servimos para nada, tome estos datos y juzgue usted mismo, si existió una raza prodigiosa que construyó las pirámides o bien todo es casualidad y no hay nada de eso, pero no olvide que nos guste o no, las valoraciones son las que son y estamos jugando al peligroso juego de la pirámide.
*** Por otra parte, pueden leer a continuacion los diferentes comentarios que he realizado hoy en mi sección nada más ser publicados de los distintos datos de EEUU:
- Comentario del dato de IPC
Voy a ser breve, el dato es muy bueno porque la subyacente ha subido de la manera más fuerte con ese +0,3 %s de los últimos nueves meses y eso por el momento aleja los fantasmas de deflación que había arrojado el dato de PPI. Por lo tanto buen dato.
- Comentario del dato de producción industrial.
La producción industrial sube en mayo el 0,1 %s, menos de lo esperado, lastrada por la bajada en la producción de coches. No obstante, si quitamos esta cifra quedaría en una subida del 0,5 por ciento que es la mayor de los últimos meses.
Pero el gran problema sigue viniendo de la capacidad industrial en uso que queda invariable en 74,3, a nada menos que 7 puntos porcentuales de la media histórica que facilita la propia FED y esa es muchísima diferencia. La recesión anterior vino por el exceso de capacidad productiva como consecuencia de la burbuja financiera y este es el indicador que nos tiene que marcar si dicho exceso de capacidad se arregla. Como vemos, está en mínimos de muchos años atrás y sin dar el menor síntoma de recuperación, por lo que el exceso de capacidad sigue intacto, por lo que las empresas seguirán sin invertir a medio plazo en nuevos bienes de equipo dejando las posibilidades de mejora de la economía única y exclusivamente en manos de los consumidores que por otro lado dan muestras de fatiga por su alto nivel de deudas y por la subida constante del paro.
*** También pueden ver las noticias destacadas para mañana en Europa:
En España subastas de deuda a 6, 12 y 18 meses.
A las 12 IPC armonizado de la eurozona.
*** Por último, estas serán las noticias de EEUU para mañana y resto de la semana:
Miércoles 18:
* Sin hora fija:
- ABC/Money Consumer Confidence. Último: -19. Valoración: 2.
Jueves 19:
* A las 14:30:
- Paro semanal. Dato previo: 430.000. Previsión: no disponible. Valoración: 3-4.
- Déficit por cuenta corriente del primer trimestre. dato previo: -136.900 millones. Previsión: -142.000 millones. valoración: 3.
* A las 16:00:
- Indicadores líderes de Conference Board de mayo. Dato previo: +0,1 por ciento. Previsión: +0,5 por ciento. Valoración: 3.
* A las 18:00:
- Índice de negocios de la FED de Filadelfia de junio. Dato previo: -4,8. Previsión: 4,9. Valoración: 3.
Viernes 20:
Ninguna noticia de importancia.
Nota: mis valoraciones van de 1 a 5 según la menor o mayor importancia de la noticia y volatilidad que puedan generar en los mercados.
http://es.geocities.com/fmassom_1999/giza.html
En dicha web se dice también que se han encontrado rastros de erosión por agua en la esfinge de Gizé, un hecho que yo ya he leído en algunos libros y condiciones climáticas en la zona no se daban desde la última glaciación, es decir hace doce mil años.
No obstante el misterio que a mí más me gusta es el siguiente. Si comparamos dos pirámides tan distantes como la Pirámide del Sol en América del Sur y la de Keops en Egipto, es decir en dos lugares totalmente inalcanzables para los humanos de la época, vemos que para la de Keops el ratio entre la altura del monumento (150 metros) y el perímetro de su base (967,40) es exactamente igual al ratio entre el radio y la circunferencia de un círculo es decir 2 pi. Pero es que si nos vamos a la pirámide de América del Sur vemos que la altura es de 71,2 metros y el perímetro de su base de 894,30, es decir es exactamente igual a 4 pi.
Cuantos misterios sin resolver. Uno hecha a volar la imaginación y no para pero en realidad este misterio ya está resuelto. Las pirámides fueron construidas por una raza de analistas de Wall Street que vivían en la Atlanwallstreetlandia que construyeron las pirámides para pedir a los dioses que la bolsa siempre subiera menos en Japón que esos eran muy bajitos. Entonces el Micerinos Dow Jones estaba a 1 y ahora ya vemos que está cerca de 10.000. Debemos darnos cuenta de que si multiplicamos la cotización actual del Dow Jones por 0,23456123 y lo dividimos por la distancia desde la caseta donde duerme el perro del ama de llaves de Bush al armario donde guarda mi padre las bolsas de petanca nos da exactamente la distancia entre la Tierra y la estrella Quecalohasenelespasio X13 de la constelación de Ganímedes Magufera.
¿ Qué quiero decir con esta broma? Pues que desde luego parecen coincidencias difíciles de entender pero quizá estamos exagerando algo las cosas y quizá no haya algún misterio sino que estemos hablando de casualidades a base de buscarle la vuelta a las cosas. Quizá no sea así y si tenemos en cuenta que 10.500 años antes de Cristo la humanidad iba con el hacha de piedra dando garrotazos sí existiera otra humanidad que desapareció y que gozaba de una gran tecnología, quién sabe, eso lo debe decidir cada uno.
En la bolsa tras estos subidones ha llegado la hora en que cada uno debe decidir por si mismo, si considera que en realidad existe una raza misteriosa de analistas que ha detectado la gran tendencia alcista venidera y que desde tiempos remotos goza de la gran sabiduría que explica la construcción de las pirámides, o si considera que aunque estas investigaciones están hechas con buena voluntad y estudios que no podemos negar son rigurosos al final esto de las pirámides (esta subida es un gran juego de la pirámide) y mientras le sacamos medidas se nos cae encima. Cuánto de encima ya es más difícil, seguramente a los mínimos de marzo como poco, quizá mas, cualquiera sabe.
La euforia extraordinaria continúa y ayer los tres índices de EEUU, después de haber formado figuras claras de vuelta en velas japonesas del miércoles al viernes, éstas quedaban anuladas tras la ruptura de los máximos relativos anteriores alcanzando máximos de 12 meses atrás tanto en Dow Jones, como en SP, como en Nasdaq. La excusa para la subida debería hacer sonrojar a cualquier analista que la esté utilizando. Por un lado, un dato de tercera regional como es el Empire State de manufacturas de la FED de Nueva York que salió muy bueno, pero hay que tener en cuenta que es un dato con tan sólo 18 meses de existencia y que hasta ayer muchos operadores desconocían por completo su existencia. Además, también se esgrime como excusa el "estupendo" dato de confianza de constructores que subió de 57 a 62. Este ya no es ni de tercera regional, es de la liga de alevines y he de reconocer que ni yo mismo había oído hablar de él, pero ahora resulta que es un dato fundamental y que sin él nuestra vida no sería posible, hoy salía en todas las crónicas de analistas de postín. Ya ven a lo que se recurre. Pero no hay que complicarse la vida, el mercado es soberano y sube porque sí, porque se ha metido de nuevo en una dinámica de burbuja donde todo vale, no porque misteriosos arquitectos hayan tomado medidas maravillosas conectadas con las estrellas. En dinámicas así, resulta de todo punto imposible saber hasta dónde va a subir, por muy sobrecomprado que esté, que lo está, yo diría que más sobrecomprado que nunca en muchos años, antes de que venga Paco con la rebaja y de nuevo todos queden atrapados en las alturas cuando termine este gigantesco proceso de distribución. Quizá la fecha clave sea ese vencimiento de futuros del viernes y por eso los comerciales del SP están cancelando su saldo largo en las posiciones abiertas del futuro.
De momento por análisis técnico y a pesar de la alucinante sobrecompra, como marcan esos números de Investors Intelligence con un exceso de confianza sin precedentes desde los meses previos al crash del 87 (aunque en aquella época era más lógico pues se estaba en tendencia alcista durante dos años) la tendencia sigue siendo alcista a corto plazo y seguimos sin ver signos de agotamiento. Hay algunos hechos curiosos como que si miramos las posiciones abiertas en puts para el futuro del SP estás son superiores a las posiciones abiertas en los call lo cual es un hecho bastante a destacar . Esto es lo que hay y debemos aceptarlo con razón o sin ella, la tendencia alcista a corto sigue mientras no se vea algún signo de agotamiento. Por ejemplo, en el Ibex necesitaría perder el 6800. Pero no caigamos en la trampa de justificar estas locuras burbujeras que a veces hacen los mercados con justificaciones patéticas y ridículas como el Empire State de ayer, podríamos sacar ahora mismo mil y un dato serios que muestran todo lo contrario. Imposible saber dónde parará, recordemos que cuando los números de Investors Intelligence eran como los actuales antes del crash del 87 aún se estuvo varios meses más subiendo, con las burbujas nunca se sabe, el juego actual es ser rápido y jugar a eso de tonto el último que apagará la luz y pagará el recibo. No deberíamos olvidar que las ventas de los insiders del pasado mes de mayo que ya están disponibles fueron las mayores en dos años y que en las dos últimas semanas aún han subido más, curioso ¿ verdad? Creo que deberíamos seguir siendo muy prudentes y pensar con la cabeza fría en el medio plazo.
Deberíamos empezar a prestar atención a disparates tan gordos como que el PER del SP en estos momentos roza el nivel de 36 cuando su media histórica es de 18. Dicen que las bolsas siempre aciertan con 6 meses de antelación lo que va a hacer la economía real, este argumento lo van a oír hasta en la sopa y que por tanto aunque no se vea por ningún sitio esa recuperación (que no se ve) eso es lo que pasará. De hecho hoy lo ha dicho la Casa Blanca. Supongo que los que dicen eso se deben referir a un extraño fenómeno paranormal por el cual "las bolsas" como un ente viviente tiene el don de la profecía. Me imagino que debe ser algo así como que la alineación de las pirámides es igual a la de la estrella Magufa de no se donde de hace 32.000 años. Pues hombre como poder ser, puede ser, pero me parece a mí como mínimo algo rarillo. Pero vamos a ver, antes de dejarnos llevar por estas patrañas baratas. Las bolsas somos usted y yo, las bolsas no son más que la media de las mentes de todos los operadores que estamos en el mercado y que no tenemos ni puñetera idea de si la economía se va a recuperar. Más bien podemos tener la idea de que no va a haber recuperación y que podría haber incluso una recesión si nos fijamos bien en los datos. Resulta una broma pesada que se diga que se está descontando la recuperación cuando esta mañana por ejemplo un instituto alemán hablaba de una previsión de PIB en su país para el 2003 de crecimiento cero. Los rebotes son algo natural y normal, incluso rebotes por encima del 25 por ciento como puede ser el caso de este son algo muy normal. En Japón desde que empezó la gran caída han tenido cinco rebotes con una subida de más del 25 por ciento. En todos y cada uno de ellos se dijo que había empezado una gran tendencia alcista y a estas alturas el Nikkei anda un 80 por ciento más abajo de cuando empezó la caída, al final ni distancia a la estrella Magufa ni nada, al final la cruda realidad del bocata mortadela y a sufrir.
Como no hay argumentos se recurre a datos de tercera regional como el Empire State de ayer o el calzoning Greenspan o número de veces que se cambia este señor de calzones a la semana para justificar la subida que no tiene justificación o mejor dicho si la tiene porque manos fuertes venden, manos débiles compran, mientras Greenspan se ha empeñado bombeando liquidez de manera brutal en provocar otra burbuja financiera por lo visto. No entiendo qué está haciendo. Mi compañero de redacción José Luis Alonso tampoco y así vean lo que publicaba esta mañana:
Con el Ibex por encima de 7.000 puntos, a cada dato que conocemos, menos nos cuadra la situación. La actuación de ayer de la Fed inundando el mercado de liquidez es un punto muy a tener en cuenta. Ya no es tan sólo que un índice de tercera categoría como el Empire State Manufacturing Index de la Fed de Nueva York haga reaccionar al mercado con subidas hasta nuevos máximos anuales, sino que la Reserva Federal se dedica a crear las condiciones para la formación de una burbuja especulativa. La Fed tiene temores que no se atreve a confesar. Algunos ya hemos vivido esta situación varias veces. Pero, hasta ahora, este tipo de actuación siempre se había dado tras un crack o un crash bursátil (llámenlo como ustedes quieran y no hagan caso de los teóricos de los mercados que les ponen nombre pero nunca han visto uno ni de lejos) y nunca en el punto álgido de una subida con un recorrido que el sentido común da por completamente agotada. Y siempre se ha pagado después este exceso.
Seguimos pensando que esto no tiene ni pies ni cabeza, a menos que la situación esté realmente mucho peor de lo que algunos se atreven a decir. Podría ser algo parecido a la situación inmobiliaria española, dónde una asociación profesional de arquitectos ha avisado que se construye a un ritmo mucho mayor de lo que el mercado puede absorber. (¿ Seguro que no hay burbuja, señor Rato?). Hace unos días les comentaba en esta misma sección que se podría ir en temas de política monetaria hacia una política de cantidades, en lugar de tipos. Pero la rapidez nos sorprende. Algo pasa que no nos quieren contar.
Tampoco lo entiende muy bien mi cazaleones favorito Charles Biderman que ayer advertía:
"There is no question that individuals ... are the most bullish now since the end of the 2000 bubble," said Charles Biderman, president of TrimTabs Liquidity Research, in his weekly equity fund flow report. "On the surface, everything looks good, except for one minor problem: Corporate investors, the house in the stock market, are heavy sellers."
Ya ven, Biderman afirma que mientras los particulares son más alcistas que jamás desde que estalló la burbuja, las manos fuertes, los que mandan en los mercados, son violentamente vendedores. Ustedes mismos, los que justifican ahora este absurdo e insostenible PER de 36 del SP son los mismos que justificaban Terra a 100 y ahí están tan frescos en sus despachos.
Por lo menos hoy si hemos tenido un par de datos buenos en Europa como son el índice de confianza empresarial del instituto alemán ZEW y el dato de producción industrial que ha salido mejor de lo previsto. En EEUU teníamos la buena noticia de que la subyacente del IPC subía con fuerza alejando los temores de deflación por el momento pero sin embargo el gran problema sigue viniendo de la capacidad industrial en uso que queda invariable en 74,3, a nada menos que 7 puntos porcentuales de la media histórica que facilita la propia FED y esa es muchísima diferencia. La recesión anterior vino por el exceso de capacidad productiva como consecuencia de la burbuja financiera y este es el indicador que nos tiene que marcar si dicho exceso de capacidad se arregla. Como vemos, está en mínimos de muchos años atrás y sin dar el menor síntoma de recuperación, por lo que el exceso de capacidad sigue intacto, por lo que las empresas seguirán sin invertir a medio plazo en nuevos bienes de equipo dejando las posibilidades de mejora de la economía única y exclusivamente en manos de los consumidores que por otro lado dan muestras de fatiga por su alto nivel de deudas y por la subida constante del paro.
En suma que seguimos teniendo a los operadores totalmente eufóricos y siguiendo pautas irracionales que ya se creían olvidadas tras el pinchazo de la burbuja. A nadie parece ruborizar el justificar el PER medio de 40 de la mayoría de las tecnológicas del SP, o el de 36 del propio índice, es decir, exactamente el doble de la media. A nadie ruboriza recomendar por ejemplo Yahoo¡ con un PER de 127 y que ha subido más de un 200 por ciento en los últimos siete u ocho meses como muchos otros valores tecnológicos, la euforia es arrolladora y lo justifica todo, salga lo que salga todo es bueno. No se ve por ningún sitio, salvo en un par de encuestas, que esa pretendida recuperación se esté acercando pero cuando se está en burbuja todo da igual, lo único que debe importar es no ser el último en este juego de la pirámide llena de medidas esotéricas mágica, mientras haya otros más arriesgado aún que compre arriba, eso sí si uno en este juego queda el último apagará la luz y por supuesto pagará el recibo y quedará convertido en inversor de largo plazo como de costumbre. La sobrecompra es extraordinaria y muy difícil de sostener en el tiempo pero los gráficos siguen mostrando una fuerte tendencia alcista. Ahora los ojos de todos están en ver si el SP puede romper la dura resistencia de los 1000 puntos como ayer se apuntaba, lo normal es que cueste algún tiempo pues estos niveles psicológicos suelen llevar mucho tiempo. Podría incluso haber un escape falso hasta por ejemplo los 1050, para luego volver de nuevo a ese nivel y rebasarlo a la baja. No se sabe, el mercado está en los coletazos finales de una locura irracional alcista y esos movimientos pueden ser muy violentos. Sigue pareciendo una fecha clave ese vencimiento de futuros a nivel mundial del viernes, pero no debemos olvidar que la FED no se esconde en inflar esta nueva burbuja financiera algo que no termino de comprender después de que hayan visto las consecuencias de la última. Quizá la cuestión esté en que teman algo peor, cualquiera sabe. Los analistas como decía ayer no servimos para nada, tome estos datos y juzgue usted mismo, si existió una raza prodigiosa que construyó las pirámides o bien todo es casualidad y no hay nada de eso, pero no olvide que nos guste o no, las valoraciones son las que son y estamos jugando al peligroso juego de la pirámide.
*** Por otra parte, pueden leer a continuacion los diferentes comentarios que he realizado hoy en mi sección nada más ser publicados de los distintos datos de EEUU:
- Comentario del dato de IPC
Voy a ser breve, el dato es muy bueno porque la subyacente ha subido de la manera más fuerte con ese +0,3 %s de los últimos nueves meses y eso por el momento aleja los fantasmas de deflación que había arrojado el dato de PPI. Por lo tanto buen dato.
- Comentario del dato de producción industrial.
La producción industrial sube en mayo el 0,1 %s, menos de lo esperado, lastrada por la bajada en la producción de coches. No obstante, si quitamos esta cifra quedaría en una subida del 0,5 por ciento que es la mayor de los últimos meses.
Pero el gran problema sigue viniendo de la capacidad industrial en uso que queda invariable en 74,3, a nada menos que 7 puntos porcentuales de la media histórica que facilita la propia FED y esa es muchísima diferencia. La recesión anterior vino por el exceso de capacidad productiva como consecuencia de la burbuja financiera y este es el indicador que nos tiene que marcar si dicho exceso de capacidad se arregla. Como vemos, está en mínimos de muchos años atrás y sin dar el menor síntoma de recuperación, por lo que el exceso de capacidad sigue intacto, por lo que las empresas seguirán sin invertir a medio plazo en nuevos bienes de equipo dejando las posibilidades de mejora de la economía única y exclusivamente en manos de los consumidores que por otro lado dan muestras de fatiga por su alto nivel de deudas y por la subida constante del paro.
*** También pueden ver las noticias destacadas para mañana en Europa:
En España subastas de deuda a 6, 12 y 18 meses.
A las 12 IPC armonizado de la eurozona.
*** Por último, estas serán las noticias de EEUU para mañana y resto de la semana:
Miércoles 18:
* Sin hora fija:
- ABC/Money Consumer Confidence. Último: -19. Valoración: 2.
Jueves 19:
* A las 14:30:
- Paro semanal. Dato previo: 430.000. Previsión: no disponible. Valoración: 3-4.
- Déficit por cuenta corriente del primer trimestre. dato previo: -136.900 millones. Previsión: -142.000 millones. valoración: 3.
* A las 16:00:
- Indicadores líderes de Conference Board de mayo. Dato previo: +0,1 por ciento. Previsión: +0,5 por ciento. Valoración: 3.
* A las 18:00:
- Índice de negocios de la FED de Filadelfia de junio. Dato previo: -4,8. Previsión: 4,9. Valoración: 3.
Viernes 20:
Ninguna noticia de importancia.
Nota: mis valoraciones van de 1 a 5 según la menor o mayor importancia de la noticia y volatilidad que puedan generar en los mercados.
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