Finanças & Fundos de Investimento

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 29/1/2013 1:08

Rick Lusitano Escreveu:Mas os fundos de acções também tiveram quedas:

Sejam EUR ou USD;
Com ou sem Hedge;
Independentemente das suas zonas geográficas (Europa, USA, Emergentes, Asiáticas);
Independentemente das suas capitalizações bolsistas (Large, Mid&Small Cap);
Independentemente dos seus sectores.

Pois mas aí não sei o que te diga. O S&P subiu... tenho a noção que muita coisa (como o fidelity) devia ter subido.

Midas · por **Midas** » 29/1/2013 1:04

Mas os fundos de acções também tiveram quedas:

:arrow:

Sejam EUR ou USD;
:arrow:

Com ou sem Hedge;
:arrow:

Independentemente das suas zonas geográficas (Europa, USA, Emergentes, Asiáticas);
:arrow:

Independentemente das suas capitalizações bolsistas (Large, Mid&Small Cap);
:arrow:

Independentemente dos seus sectores.

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 29/1/2013 0:47

Rick Lusitano Escreveu:O que explica este "desastre de comboio"?

Houve uma grande correcção generalizada das obrigações mundiais com enfase nas dos países mais desevolvidos como as treasuries e as gilts.

Com as subida fabulástica nestas últimas sessões por parte dos S&P as obrigações ainda estvam a aguentar bem mas acabaram por ceder. Um streak de sessões positivas que já não se via desde 2004. Estou há cerca de um ano bullish no S&P e assim continuo. Acho uma boa altura para diminuir a exposição a fundos mais conservadores (pimco TR por exemplo) e começar a explorar as opostas mistas que estão no TOP. Seja o Invesco BRA ou o Carmignac Patrimoine.

Esta subida recente do S&P acabou com uma quebra desastrosa das treasuries estando a yield a 10 anos a bater à porta dos 2%. Foi essa a principal razão para uma queda dos fundos obrigacionistas. Penso que nas próximas semanas esta queda dos pimco seja "corrigida" e continuem a subir mas cada vez é mais complicado para os pimco conservadores ganharem $$.

P.S. A correcção vai continuar hoje. muito mais calma mas negativa na mesma. Vamos a ver o que nos espera em Fevereiro!! :wink:

Não vale a pena andar a perocupar com variações de curto prazo que os Pimco não podem subir todos os dias :wink:

Midas · por **Midas** » 28/1/2013 17:46

"Artigo" do Jornal de negócios, escrito por Luis Martin, Chairman da BlackRock para a Europa, Médio Oriente e África.

Fala de vários temas interessantes, tais como: diversificação; correlações; inflação; classes de activos (acções, obrigações, liquidez e outros activos alternativos), etc.

Gostei particularmente desta passagem:

Luis Martin/Jornal de negócios Escreveu:Se aprendemos alguma coisa com a crise financeira, é que quando as coisas estão no seu pior, os activos tradicionais caem em conjunto. No novo mundo, a diversificação requer uma repartição entre investimentos não tradicionais ou alternativos, que tendem a ter correlações mais baixas a activos tradicionais. Isto pode incluir alocações para commodities, imóveis e estratégias alternativas, para citar algumas.

Sete mitos sobre o investimento nos mercados de hoje (28 Janeiro 2013, 09:38 por Luis Martin)
http://www.jornaldenegocios.pt/opiniao/ ... _hoje.html

Midas · por **Midas** » 28/1/2013 17:21

VirtuaGod Escreveu:(...)

P.S. Que sangria hoje nos fundos

Depois de ver as actualizações em falta na Bloomberg, dos fundos das gestoras europeias, referentes a sexta-feira passada, vejo que foi uma queda generalizada, alguns com quedas superiores a 0,50%.

Caíram fundos em EUR e em USD; Hedged ou sem Hedge; obrigações; acções; mistos ("Invesco Funds SICAV - Balanced Risk Allocation Fund"); com "pouco" ou "algum" risco associado.

De mais de 50 fundos que sigo nas "Watchlists" da Bloomberg, incluindo o "nosso" Top 11 + Invesco, só se salvaram estes:

Pimco Global High Yield Bond Fund
Vontobel Fund - European Value Equity
Espirito Santo Monetario
Espirito Santo Liquidez

O que explica este "desastre de comboio"? :shock:

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 27/1/2013 23:12

What keeps you awake at night?

Nothing. Just invest, and don’t peek. Don’t open your retirement plan contribution statements every quarter. Put in money regularly, and when you retire 40 or 50 years later, and open the statement for the first time, you run the high risk of heart failure – you’ll be stunned at how much money you have accumulated.

John Boogle

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 27/1/2013 21:25

joaopedroinvestidor Escreveu:Por exemplo na pág 11 "(see Figure 8). The portfolio that was rebalanced by simply redirecting income had no rebalancing events and portfolio turnover of 0%. For taxable investors, this strategy was also very tax-efficient."

Income são as distribuições de capital e dividendos. Não se aplica muito a fundos ACC.

Os ETF's americanos são INC. O que eles recomendam é que se faça o "ajuste" com os income, pois já se pagou imposto na distribuição (como agora recentemente vai acontecer com o F&C EMB).

Eu para esse ajuste, se fizer, evito ao máximo vendas para não se ter que pagar imposto (que é o que a Vanguard tb defende ao dizer que o ideal é ser feito com o income). Para mim o ideal é fazer rebalanceamento com os reforços.

Os reforços não serem com os pesos iniciais mas terem como objectivo que a carteira como um todo tenha os pesos iniciais.

joaopedroinvestidor · por **joaopedroinvestidor** » 27/1/2013 21:12

VirtuaGod Escreveu:Paga lá mais qualquer coisinha sobre esse assunto
Best practices for portfolio rebalancing By Vanguard

Ao ler o pdf ainda tenho dúvidas.

Por exemplo na pág 11 "(see Figure 8). The portfolio that was rebalanced by simply redirecting income had no rebalancing events and portfolio turnover of 0%. For taxable investors, this strategy was also very tax-efficient."

Tendo em conta o nosso sistema fiscal esta estratégia vale um almoço grátis. O rebalanceamento efectuado com entregas periódicas (por ex. mensais)pode não provocar vendas no portfólio, apesar dos activos se desviarem da alocação principal. O que eu não encontro são estudos aprofundados que optimizem o retorno/risco tendo em conta o nosso custo fiscal de 28%, que ocorre na venda.

joaopedroinvestidor · por **joaopedroinvestidor** » 27/1/2013 18:48

VirtuaGod Escreveu:Tens aqui um bom livro sobre essa temática:
Value Averaging: The Safe and Easy Strategy for Higher Investment Returns
e custa menos de 15 euros na bookdepository (sem encargos nenhuns extra)
http://www.bookdepository.co.uk/Value-Averaging-Michael-Edleson/9780470049778

Ok, já vi um resumo do livro no link
http://www.bogleheads.org/wiki/Value_averaging

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 27/1/2013 18:27

Tens aqui um bom livro sobre essa temática:

Value Averaging: The Safe and Easy Strategy for Higher Investment Returns

e custa menos de 15 euros na bookdepository (sem encargos nenhuns extra)

http://www.bookdepository.co.uk/Value-Averaging-Michael-Edleson/9780470049778

joaopedroinvestidor · por **joaopedroinvestidor** » 27/1/2013 17:53

VirtuaGod Escreveu:Paga lá mais qualquer coisinha sobre esse assunto
Best practices for portfolio rebalancing By Vanguard

Estou a ler este:
Portfolio Rebalancing in Theory and Practice
by Vanguard Institutional Research
https://institutional.vanguard.com/iwe/pdf/FAIPRTP.pdf

e já vou ler a tua sugestão.

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 27/1/2013 17:43

Paga lá mais qualquer coisinha sobre esse assunto :wink:

Best practices for portfolio rebalancing By Vanguard

joaopedroinvestidor · por **joaopedroinvestidor** » 27/1/2013 17:18

Rebalancing is an investment tactic used to maintain a consistent mix of asset classes (most commonly equities vs. fixed income). This is accomplished by transferring funds from higher-performing classes to lower-performing classes. While potentially counterintuitive, rebalancing ensures that investors "Buy Low" and "Sell High".
Contents

1 Example
2 Different rebalancing approaches
3 Other considerations
4 External links
5 Papers

Example

You own two funds (Fund A and Fund B)
You have a $10,000 portfolio and each fund represents 50% of the total ($5000 each)
Over time, Fund A rises in value to $6000 while Fund B declines in value to $4000 - you now have a 60/40 split instead of 50/50
To maintain your asset allocation, you would rebalance your portfolio by taking $1000 from Fund A and transferring it to Fund B
After doing so, your asset allocation is once again 50/50

Different rebalancing approaches

There are a variety of ways in which investors determine it is time to rebalance:

When asset classes deviate from their target by a certain percentage. For example, if your target asset allocation is 60% equities and 40% fixed income and your rebalancing threshold is +/- 5%, you would rebalance your portfolio when your portfolio reaches 65% equities / 35% fixed income or 55% equities / 45% fixed income

When asset classes deviate from their target by a certain dollar amount. For example, if you hold $6000 in equities and $4000 in fixed income and your rebalancing threshold is +/- $1000, you would rebalance your portfolio when either of your holdings deviates from their target asset allocation of 60% equities / 40% fixed income by at least $1000.

When contributing to or withdrawing from your portfolio. For example, if your target allocation is 60% equities and 40% fixed income, you hold $7000 of equities and $3000 of fixed income, and you wish to contribute $1000 to your portfolio, you would simply buy $1000 worth of fixed income assets. This would bring you to an allocation of 64% equities / 36% fixed income. This approach minimizes transaction costs, effort, and taxes. This portfolio rebalancing calculator can help in cases where it isn't obvious how much of a new contribution or withdrawal to allocate to each asset.

Other considerations

Transaction costs should be noted when making deciding whether or not to rebalance. Since many transactions have costs associated with them, many investors choose to wait for their portfolio to pass a significant threshold of deviation (whether defined by percentage or dollars) before rebalancing
Many investors find it difficult "selling winners" to "buy losers". To help remove emotions from the decision, many choose a specific date to rebalance (e.g. Birthday, Tax Day, etc.). Note: Investors who find the prospect daunting may want to consider Target Retirement Funds, which automatically rebalance as necessary to maintain a consistent asset allocation.

fonte: http://www.bogleheads.org/wiki/Rebalancing

joaopedroinvestidor · por **joaopedroinvestidor** » 27/1/2013 14:07

VirtuaGod Escreveu:
Chegaste a ler o doc que encontraste via google com os posts do LTCM?

Já voltei a ler o doc do LTCM.
Fiquei com algumas dúvidas.

"Devemos colocar a maior parte do nosso capital nos ADI que, historicamente, apresentem os retornos mais elevados, pois neste negócio previsões de retornos futuro são uma incógnita",
"O quanto vamos alocar a cada ADI vai estar dependente, já o repetimos várias vezes, da relação Risco/Rentabilidade aferido pelo nível de correlação."

1ª A % de alocação varia ao longo do tempo de acordo com o retorno histórico? Qual é a lógica se o retorno futuro é uma incógnita!

"Não esquecer que uma carteira diversificada por ADI com correlações o mais imperfeitas possível vai, no longo prazo – nunca subestimar a importância dos reforços periódicos"
"Aqueles que não efectuam o RpC, aumento da alocação a acções em períodos de “Bear Market” podem não só perder os subsequentes retornos das acções, como também não manter a exposição percentual adequada, de acordo com regras pré-estabelecidas, aos activos que compõe o seu portefólio"
"Diversos estudos demonstram que não existem diferenças significativas, nos níveis de rentabilidade, para ajustes efectuados nos diversos períodos de tempo compreendidos entre os seis meses e os dezoito meses.
"Apesar da sua tendência de aversão às perdas, muitos estão igualmente relutantes em fazer um RpC durante os “Bull Market” das acções. Parecem ser vítimas do “é diferente desta vez”, e hesitam em vender as classes de activos que tiveram um desempenho excepcional, a fim de comprar activos que tiveram rentabilidades “médias” ou desempenho “esperado”."

2ª Quando existe rendimento disponivel mensalmente, como efectuar o reforço/balanceamento do portfólio se os estudos indicam que o melhor retorno acontece para o prazo de 12 meses?

joaopedroinvestidor · por **joaopedroinvestidor** » 27/1/2013 3:21

VirtuaGod Escreveu: Chegaste a ler o doc que encontraste via google com os posts do LTCM?

Se te referes ao "Enriquecer devagar"
http://www.google.pt/url?sa=t&rct=j&q=e ... iw&cad=rja
Li e reli e pela tua questão já estou a ver que tenho de voltar a ler!

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 27/1/2013 2:55

joaopedroinvestidor Escreveu:LTCM
Já vi os videos. Para ti qual a boa estratégia de alocação de activos? Deve ser um mix de acções, obrigações, imobiliário, energia, recursos naturais, ouro, petróleo...alocados por vários mercados/sectores, em vários Países? Qual a percentagem de cada tipo de activo? Deve variar ou ser fixa? De acordo com a capitalização do mercado? Para se corrigir os desvios dos activos, o rebalanceamento deve ser efectuado entre 6 meses a 1 ano ou quando atinge +/-10%?
E as apostas, qual a % de alocação?
Se estas questões já foram respondidas em posts anteriores, vou tentar ler.
Estudos académicos demonstram que mais de 90% do retorno do portfólio provém da estratégia/tática da alocação de activos, que é mais acessivel do que a escolha individual de acções que exige muitos recursos e talento ao nivel de Warren Buffett.

Chegaste a ler o doc que encontraste via google com os posts do LTCM?

joaopedroinvestidor · por **joaopedroinvestidor** » 27/1/2013 2:38

LTCM
Já vi os videos. Para ti qual a boa estratégia de alocação de activos? Deve ser um mix de acções, obrigações, imobiliário, energia, recursos naturais, ouro, petróleo...alocados por vários mercados/sectores, em vários Países? Qual a percentagem de cada tipo de activo? Deve variar ou ser fixa? De acordo com a capitalização do mercado? Para se corrigir os desvios dos activos, o rebalanceamento deve ser efectuado entre 6 meses a 1 ano ou quando atinge +/-10%?
E as apostas, qual a % de alocação?
Se estas questões já foram respondidas em posts anteriores, vou tentar ler.
Estudos académicos demonstram que mais de 90% do retorno do portfólio provém da estratégia/tática da alocação de activos, que é mais acessivel do que a escolha individual de acções que exige muitos recursos e talento ao nivel de Warren Buffett.

LTCM · por **LTCM** » 26/1/2013 23:31

“The bets are zero sum. In order for you to beat me in the game, it’s like poker, it’s a zero sum game. We have 1,500 people that work at Bridgewater, we spend hundreds of millions of dollars on research, and so on. We’ve been doing this for 37 years and we don’t know that we’re going to win. We have to have diversified bets. So it’s very important for most people to know when not to make a bet. Because if you’re going to come to the poker table, you’re going to have to beat me, and you’re going to have to beat those who take money. So the nature of investing is that a very small percentage of the people take money essentially in that poker game away from other people who don’t know when prices go up whether that means it’s a good investment or if it’s a more expensive investment.”

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 26/1/2013 21:13

Asset Allocation Strategy - How it can help you pursue your investment goals

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 26/1/2013 19:13

Bernanke Gives No Sign That Ready To Ease Off Aggressive Pol

Midas · por **Midas** » 26/1/2013 16:30

Luis19 Escreveu:
Rick Lusitano Escreveu:Nada melhor do que criares uma "Watchlist" na Bloomberg com todos os activos que tens em carteira, para saberes as cotações diárias.
Inclusivamente, podes pôr as posições detidas por ti e saberes as valorizações desde que as tens.

Cotações diárias, máximos/mínimos de 52 semanas, ganhos/perdas, etc.
Podes criar várias "Watchlists".

Esse site faz o cálculo de dp's e rentabilidades anualizadas e correlações quer de cada fundo quer da carteira?

Conhecem alguma forma (ou fórmula) para calcular a correlação de 3 ou + activos (sem ser a tradicional correlação no excel que só permite calcular entre 2 activos)?

Há algum estudo de asset allocation que relacione a rentabilidade da carteira com o timming de entrada inicial nos fundos de acções? (à partida parece-me lógico pensar que quem entrar em fundos de acções no topo de bullmarkets terá menor rentabilidade que aqueles que entram no inicio ou a meio de bullmakets).

Com o objectivo de diminuir o risco, faz sentido ter um fundo de obrigações High yield em vez de um fundo de acções da mesma área geográfica?

Em relação á Bloomberg, as "Watchlists", o nome diz tudo, são basicamente listas de visualização de cotações, no caso especifico dos fundos de investimento permite ver os ganhos/perdas em moeda e em % dos activos ("%Change Net Change"), e permite ver a valorização total das posições (as UPs) em cada dia ("Day Gain (EUR)") e desde da sua compra ("Net Gain (EUR)"). Faz também a valorização média de um activo, no caso de haver reforços ("Lot/s"), para além da valorização individual de cada activo ("Net Gain (EUR)").

NOTA: "...(EUR)" é apenas uma das moedas possíveis de se escolher, pode-se escolher outra moeda, como por exemplo, USD, é feito a conversão cambial para a moeda escolhida, com algum atraso em relação á cotação actual, normalmente alguns minutos.

VirtuaGod · por **VirtuaGod** » 26/1/2013 15:36

@Rick Lusitano Tens toda a razão Rick. Acho que me deixei enganar pela visualização dos fundos. Como as grandes subidas accionistas só costumam ser repercutidas no fidelity um dia depois sempre pensei que a cotação estivesse atrasada mas pelos vistos não.

Por exemplo duvido que a subida de Sexta dê em -0.17% no fidelity. Mesmo a cotação não andando atrasada parece que o fundo anda "atrasado" :mrgreen:

P.S. Obrigado pela explicação dos fundos europeus vs fundos americanos e actualização de cotações!!

GLASS · por **GLASS** » 26/1/2013 15:36

Pickbull Escreveu:
GLASS Escreveu:Mas nada como ter um ficheiro de Excel e ir buscando as cotações à Morningstar. Faço o acompanhamento diário desta forma e, normalmente, logo de manhã já se encontram actualizados os dados do dia anterior.

Vais buscar as cotações de forma manual ou tens isso automatizado para ir buscar as cotações?

Está manual, é algo que me dá algum gozo fazer todos os dias!

Luis19 · por **Luis19** » 26/1/2013 15:04

Rick Lusitano Escreveu:Nada melhor do que criares uma "Watchlist" na Bloomberg com todos os activos que tens em carteira, para saberes as cotações diárias.
Inclusivamente, podes pôr as posições detidas por ti e saberes as valorizações desde que as tens.

Cotações diárias, máximos/mínimos de 52 semanas, ganhos/perdas, etc.
Podes criar várias "Watchlists".

Esse site faz o cálculo de dp's e rentabilidades anualizadas e correlações quer de cada fundo quer da carteira?

Conhecem alguma forma (ou fórmula) para calcular a correlação de 3 ou + activos (sem ser a tradicional correlação no excel que só permite calcular entre 2 activos)?

Há algum estudo de asset allocation que relacione a rentabilidade da carteira com o timming de entrada inicial nos fundos de acções? (à partida parece-me lógico pensar que quem entrar em fundos de acções no topo de bullmarkets terá menor rentabilidade que aqueles que entram no inicio ou a meio de bullmakets).

Com o objectivo de diminuir o risco, faz sentido ter um fundo de obrigações High yield em vez de um fundo de acções da mesma área geográfica?

nelsonpt · por **nelsonpt** » 26/1/2013 4:26

Podem me ajudar a escolher o melhor benchmark para os meus fundos sff

imagem em anexo

cumprs

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