CMVM isenta de OPA entrada da Visabeira na Martifer

[LuisVSantos]

Boas!
Alguém tem ideia de qual poderá ser o preço por acção da CorpCo!?

Pergunta de resposta impossível. Depende (entre outras variáveis) do preço por ação no aumento de capital a realizar no processo de fusão da OI com a PTC.

Olá HU, obrigado pelo feedback!
Mas, para quem tem neste momento PTC, como podemos saber se a fusão será benéfica ou não a curto prazo? Ou seja, devemos despachá-las já ou devemos aguardar até se saber o intervalo de valor das acções da CorpCo?

[Laribau]

Editado

[Laribau]

Boas!
Alguém tem ideia de qual poderá ser o preço por acção da CorpCo!?

Pergunta de resposta impossível. Depende (entre outras variáveis) do preço por ação no aumento de capital a realizar no processo de fusão da OI com a PTC.

Uma pequena nota para quem eventualmente tenha OI em carteira: O AC não vai ser feito com emissão de direitos negociáveis em bolsa, embora os atuais acionistas da OI tenham prioridade na atribuição das ações.

[Laribau]

Boas!
Alguém tem ideia de qual poderá ser o preço por acção da CorpCo!?

Pergunta de resposta impossível. Depende (entre outras variáveis) do preço por ação no aumento de capital a realizar no processo de fusão da OI com a PTC.

[LuisVSantos]

Boas!
Alguém tem ideia de qual poderá ser o preço por acção da CorpCo!?

[inspite]

Como a maioria dos comentadores, também gostava de perceber se a fusão vai trazer mais valias bolsistas aos atuais accionistas PT.
A minha abordagem é a seguinte:
(1)o aumento de capital da OI, com integração dos ativos da PT pretende chegar aos 14,1 mil milhões de reais.
(2)é conhecido que, pelo acordo PT/OI os accionistas PT ficarão com 36,5% a 38,5% da CorpCo.
(3)então os accionistas PT valem 5146500000 a 5428500000 reais.
(4) existem 896.512.500 ações PT logo, na CorpCo, cada uma valerá entre 5,74 e 6,06 reais.

Terei cometido algum erro no raciocínio?

Serão estes valores confiáveis?

Estás a confundir AC com a capitalização da futura empresa.

Experimenta assim:

1 - EBITDA da CorpCo em 2013 = 3 980 M€
2 - EV da CorpCo em 2013 = 3 980 x 5.5 = 21 884 M€
3 - Dívida da CorpCo = 12 588 M€
4 - Capitalização da CorpCo = 21 884 - 12 588 = 9 296 M€
5 - Share da PTC na CorpCo = 36.6 % x 9 296 M€ = 3 402 M€ ( 36.6 % porque os ativos da PTC foram avaliados no patamar inferior do intervalo)
6 - Ações da PTC = 896 512 500
7 - Valor por ação da PTC = 3.8 €


Nota: Podes agora ver que há pelo menos duas variáveis muito importantes: O múltiplo do EBITDA que o mercado quererá atribuir à CorpCo e a evolução do EBITDA. O resto é aritmética. Se experimentares com um múltiplo de 5 chegas a outro valor, etc...

3.80 ... acho que seria um bom numero...
será por isso que hoje o volume da PT é tão grande?

Achas ou tens a certeza?

[Marco Martins]

Como a maioria dos comentadores, também gostava de perceber se a fusão vai trazer mais valias bolsistas aos atuais accionistas PT.
A minha abordagem é a seguinte:
(1)o aumento de capital da OI, com integração dos ativos da PT pretende chegar aos 14,1 mil milhões de reais.
(2)é conhecido que, pelo acordo PT/OI os accionistas PT ficarão com 36,5% a 38,5% da CorpCo.
(3)então os accionistas PT valem 5146500000 a 5428500000 reais.
(4) existem 896.512.500 ações PT logo, na CorpCo, cada uma valerá entre 5,74 e 6,06 reais.

Terei cometido algum erro no raciocínio?

Serão estes valores confiáveis?

Estás a confundir AC com a capitalização da futura empresa.

Experimenta assim:

1 - EBITDA da CorpCo em 2013 = 3 980 M€
2 - EV da CorpCo em 2013 = 3 980 x 5.5 = 21 884 M€
3 - Dívida da CorpCo = 12 588 M€
4 - Capitalização da CorpCo = 21 884 - 12 588 = 9 296 M€
5 - Share da PTC na CorpCo = 36.6 % x 9 296 M€ = 3 402 M€ ( 36.6 % porque os ativos da PTC foram avaliados no patamar inferior do intervalo)
6 - Ações da PTC = 896 512 500
7 - Valor por ação da PTC = 3.8 €


Nota: Podes agora ver que há pelo menos duas variáveis muito importantes: O múltiplo do EBITDA que o mercado quererá atribuir à CorpCo e a evolução do EBITDA. O resto é aritmética. Se experimentares com um múltiplo de 5 chegas a outro valor, etc...

3.80 ... acho que seria um bom numero...
será por isso que hoje o volume da PT é tão grande?

[inspite]

Ainda não percebi quando é que a CORP vai pagar por cada Acção da PT.... alguém se importa de explicar, sff?
Já agora, já é conhecido o valor do dividendo?

[sadark99]

Como a maioria dos comentadores, também gostava de perceber se a fusão vai trazer mais valias bolsistas aos atuais accionistas PT.
A minha abordagem é a seguinte:
(1)o aumento de capital da OI, com integração dos ativos da PT pretende chegar aos 14,1 mil milhões de reais.
(2)é conhecido que, pelo acordo PT/OI os accionistas PT ficarão com 36,5% a 38,5% da CorpCo.
(3)então os accionistas PT valem 5146500000 a 5428500000 reais.
(4) existem 896.512.500 ações PT logo, na CorpCo, cada uma valerá entre 5,74 e 6,06 reais.

Terei cometido algum erro no raciocínio?

Serão estes valores confiáveis?

Estás a confundir AC com a capitalização da futura empresa.

Experimenta assim:

1 - EBITDA da CorpCo em 2013 = 3 980 M€
2 - EV da CorpCo em 2013 = 3 980 x 5.5 = 21 884 M€
3 - Dívida da CorpCo = 12 588 M€
4 - Capitalização da CorpCo = 21 884 - 12 588 = 9 296 M€
5 - Share da PTC na CorpCo = 36.6 % x 9 296 M€ = 3 402 M€ ( 36.6 % porque os ativos da PTC foram avaliados no patamar inferior do intervalo)
6 - Ações da PTC = 896 512 500
7 - Valor por ação da PTC = 3.8 €


Nota: Podes agora ver que há pelo menos duas variáveis muito importantes: O múltiplo do EBITDA que o mercado quererá atribuir à CorpCo e a evolução do EBITDA. O resto é aritmética. Se experimentares com um múltiplo de 5 chegas a outro valor, etc...

A valores de 1º Trimestre de 2014 ...

[Laribau]

Quanto ao múltiplo, cada setor é um setor e dentro de cada setor cada empresa é uma empresa...!

No caso das telecomunicações, encontram-se múltiplos ente os 4,5 e os 6 ( habitualmente). No Brasil, a TIM transaciona com 5,6 ( devido à especulação em volta da eventual venda por parte da TIT), enquanto a VIVO e a OI transacionam à volta de 4,5. O "meu" múltiplo de 5,5 decorre essencialmente das sinergias potenciais decorrentes da fusão com a PTC, contudo no final o Mr. Market ( esse grande Guru da bolsa) é que manda. E manda tanto que no caso da AMZN lhe atribui um múltiplo de 30...!

[Queijo de Figo]

Obrigado HU pela resposta.

A razão pela qual utilizei os valores do AC como capitalização futura da CorpCo é que 7 a 8 mil milhões de reais(do AC) serão em dinheiro, o que à data da decisão do número e valor das shares, não lhe deverá equivaler um valor inferior.

Saudações

[ParaCima]

Como a maioria dos comentadores, também gostava de perceber se a fusão vai trazer mais valias bolsistas aos atuais accionistas PT.
A minha abordagem é a seguinte:
(1)o aumento de capital da OI, com integração dos ativos da PT pretende chegar aos 14,1 mil milhões de reais.
(2)é conhecido que, pelo acordo PT/OI os accionistas PT ficarão com 36,5% a 38,5% da CorpCo.
(3)então os accionistas PT valem 5146500000 a 5428500000 reais.
(4) existem 896.512.500 ações PT logo, na CorpCo, cada uma valerá entre 5,74 e 6,06 reais.

Terei cometido algum erro no raciocínio?

Serão estes valores confiáveis?

Estás a confundir AC com a capitalização da futura empresa.

Experimenta assim:

1 - EBITDA da CorpCo em 2013 = 3 980 M€
2 - EV da CorpCo em 2013 = 3 980 x 5.5 = 21 884 M€
3 - Dívida da CorpCo = 12 588 M€
4 - Capitalização da CorpCo = 21 884 - 12 588 = 9 296 M€
5 - Share da PTC na CorpCo = 36.6 % x 9 296 M€ = 3 402 M€ ( 36.6 % porque os ativos da PTC foram avaliados no patamar inferior do intervalo)
6 - Ações da PTC = 896 512 500
7 - Valor por ação da PTC = 3.8 €


Nota: Podes agora ver que há pelo menos duas variáveis muito importantes: O múltiplo do EBITDA que o mercado quererá atribuir à CorpCo e a evolução do EBITDA. O resto é aritmética. Se experimentares com um múltiplo de 5 chegas a outro valor, etc...

está excelente

consideras esse múltiplo devido ao mercado, e cada sector é um sector. mas a partir de quanto é que o múltiplo pode ser considerado excessivo(em termos gerais).

[Laribau]

Como a maioria dos comentadores, também gostava de perceber se a fusão vai trazer mais valias bolsistas aos atuais accionistas PT.
A minha abordagem é a seguinte:
(1)o aumento de capital da OI, com integração dos ativos da PT pretende chegar aos 14,1 mil milhões de reais.
(2)é conhecido que, pelo acordo PT/OI os accionistas PT ficarão com 36,5% a 38,5% da CorpCo.
(3)então os accionistas PT valem 5146500000 a 5428500000 reais.
(4) existem 896.512.500 ações PT logo, na CorpCo, cada uma valerá entre 5,74 e 6,06 reais.

Terei cometido algum erro no raciocínio?

Serão estes valores confiáveis?

Estás a confundir AC com a capitalização da futura empresa.

Experimenta assim:

1 - EBITDA da CorpCo em 2013 = 3 980 M€
2 - EV da CorpCo em 2013 = 3 980 x 5.5 = 21 884 M€
3 - Dívida da CorpCo = 12 588 M€
4 - Capitalização da CorpCo = 21 884 - 12 588 = 9 296 M€
5 - Share da PTC na CorpCo = 36.6 % x 9 296 M€ = 3 402 M€ ( 36.6 % porque os ativos da PTC foram avaliados no patamar inferior do intervalo)
6 - Ações da PTC = 896 512 500
7 - Valor por ação da PTC = 3.8 €


Nota: Podes agora ver que há pelo menos duas variáveis muito importantes: O múltiplo do EBITDA que o mercado quererá atribuir à CorpCo e a evolução do EBITDA. O resto é aritmética. Se experimentares com um múltiplo de 5 chegas a outro valor, etc...

[Queijo de Figo]

Como a maioria dos comentadores, também gostava de perceber se a fusão vai trazer mais valias bolsistas aos atuais accionistas PT.
A minha abordagem é a seguinte:
(1)o aumento de capital da OI, com integração dos ativos da PT pretende chegar aos 14,1 mil milhões de reais.
(2)é conhecido que, pelo acordo PT/OI os accionistas PT ficarão com 36,5% a 38,5% da CorpCo.
(3)então os accionistas PT valem 5146500000 a 5428500000 reais.
(4) existem 896.512.500 ações PT logo, na CorpCo, cada uma valerá entre 5,74 e 6,06 reais.

Terei cometido algum erro no raciocínio?

Serão estes valores confiáveis?

[Laribau]

Estiver a tentar fazer as minhas contas com a informação que já se sabe (1 ação PTC=6,65188 reais + 0,633 * 1 ação CorpCo + 0,10€ do dividendo, cambio 1€=3,2628 reais) e deixo em baixo algumas simulação para o valor por ação atual da PT conforme o valor com que ficar uma ação da CorpCo:

Valor Final da CorpCO Valor por ação atual da PT
4 reais 2,87 €
5 reais 3,07 €
6 reais 3,26 €
7 reais 3,46 €
8 reais 3,65 €

Não sei com que valor vai ficar uma ação da CorpCo mas considerando que será a soma da PT com a OI não poderá ser 4 reais, tem que ser mais, certo?

Alguém tem uma ideia mais concreta de como poderá ficar o valor de uma ação da CorpCo?

O valor da ação da CorpCo vai depender do preço do AC a realizar. Basicamente o AC destina-se a "levantar" 8 Bis de Reais, os quais poderão ser representados por maior ou menor número de ações em função do preço. Logo o valor futuro da CorpCo, depende do nº de ações a emitir e este depende do preço unitário.

[CR73]

Estiver a tentar fazer as minhas contas com a informação que já se sabe (1 ação PTC=6,65188 reais + 0,633 * 1 ação CorpCo + 0,10€ do dividendo, cambio 1€=3,2628 reais) e deixo em baixo algumas simulação para o valor por ação atual da PT conforme o valor com que ficar uma ação da CorpCo:

Valor Final da CorpCO Valor por ação atual da PT
4 reais 2,87 €
5 reais 3,07 €
6 reais 3,26 €
7 reais 3,46 €
8 reais 3,65 €

Não sei com que valor vai ficar uma ação da CorpCo mas considerando que será a soma da PT com a OI não poderá ser 4 reais, tem que ser mais, certo?

Alguém tem uma ideia mais concreta de como poderá ficar o valor de uma ação da CorpCo?

[JorgeNevada]

EU concordo que contigo no sentido em que um H&S não é válido quando aparece numa zona descendente, como aliás referi num comentário anterior.

[Viclion]

É curioso, no mesmo padrão gráfico há quem consiga ver um HS e um IHS ao mesmo tempo

Sim, é verdade. A AT não é uma ciência exacta, permite ambiguidade e subjectividade.
Neste caso, a assunção pelo H&S invertido (que ainda não existe, é apenas potencial) parte do príncípio de que o movimento que o antecedeu foi uma queda, neste caso desde os máximos de 2010. É uma probabilidade.

Um abraço

[sadark99]

É curioso, no mesmo padrão gráfico há quem consiga ver um HS e um IHS ao mesmo tempo

[pacheco1979]

PT divulga termos de troca na fusão com a Oi

http://www.jornaldenegocios.pt/empresas ... _a_oi.html

[JorgeNevada]

É curioso, no mesmo padrão gráfico há quem consiga ver um HS e um IHS ao mesmo tempo

[_Noah]

A ver vamos, como termina o filme...

Cumprimentos.

_Noah

[Viclion]

Hoje revisitei o que especulei em 2 de Outubro, no outro thread:

"Depois de ler o comunicado, tenho não só a mesma dúvida como até um receio - Se a cotação da futura Corpco for equivalente à média da OI no 30 dias anteriores (ontem fechou a 4.47R = 1.49€), o que resulta dos termos de troca entre OI e Corpco, significa que os termos de troca entre PTC e Corpco seria 1.53 acções da Corpco (2.2911€/1.49€ = 1.53) + 0.633 acções da Corpco, ou seja, cada PTC iria ser troca a por 2.163 acções da Corpco, à cotação de ontem daria 3.22€.

Certamente estarei a ver mal as coisas. Preferia estar errado. Porém, se estiver certo, isto significa que a melhor decisão no curto prazo, será vender de imediato. Até porque tem barbas o ditado, buy the rumour, sell the news. Além disso, a OI é um elefante com muita gordura para abater, muito alavancamento para limpar, etc. E isso vai demorar bastante tempo.

Gostava que algém me corrigisse, se for o caso. Bons negócios!"
---//---

Hoje fechou nos 3.22€, que se tem revelado uma zona de suporte.
Aqui vai o gráfico semanal com mais um ponto de vista especulativo, um potencial H&S invertido.
A ver vamos, como termina o filme...

[Laribau]

Conforme prometido aqui vai a minha melhor previsão para o valor implicito da PTC na nova CorpCo.

Baseado num multiplo de 5.5 x EBITDA 2013 ( expurgado das participações cruzadas e do impacto das operações não recorrentes) e divida liquida após AC, o valor implicito da ação PTC será de 3,80 €. Contudo, para além das incertezas relativas ao processo de fusão, à evolução do Câmbio, à evolução de mercado, etc.., há ainda uma variável a ter em conta: é que na minha projeção assumo um multiplo de 5,5 x EBITDA. Será que o Mr. Market lhe vai atribuir o mesmo múltiplo ?

Para ajudar na resposta :

TIM - 5,6 x EBITDA (e 2014)
VIVO - 4,5 x EBITDA (e 2014)

Se assumirmos 4,5 x EBITDA teremos um valor próximo dos 3,10 €, então podemos estimar que a partir do preço atual ( salvo acontecimentos imprevisiveis) a probabilidade de quedas muito acentuadas é relativamente baixa, contudo o prémio para quem esperar "dentro" é também relativamente exiguo, se tomarmos o ponto médio, podemos esperar uma valorização < a 10 %´.

É claro que previsões mais acertadas só no final do Jogo ( ou seja, lá para quando forem publicados os resultados do 3º Trimestre...!).

Faltou-me acrescentar que as eventuais melhorias a verificar no EBITDA consolidado da PTC/OI terá naturalmente reflexo na minha estimativa, pelo que irei atualizando a mesma à medida que haja informações sobre a evolução do mesmo ( e também do câmbio EUR / Real).

Por mim, e uma vez que está esclarecida a questão dos ativos da PTC e consequentemente a ligação PTC / OI se vai tornar menos volátil ( em termos de cotação ), irei vender a minha posição OI e comprar PTC. Fico menos exposto à variação cambial do Real e ainda recebo um "dividendozito" que já está descontado na avaliação dos ativos da PTC e que corrigiu hoje na cotação.

Depois...., bem, depois é mantelas em carteira, esperar que cresçam e um dia sairão de casa, para um outro qualquer lar...!

[AC2719]

A OI abriu muito negativa (quase 4%) e já está em ganhos de 0,7%.
A PT nos states é que ainda está negativa (-2.44%), mas a recuperar.
Pode ser que a PT também recupere alguma coisa amanhã, se se mantiver esta tendência.