sessao vista por carpatos
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sessao vista por carpatos
Reflexiones bursátiles de Groucho Marx.
La anécdota de hoy se explica sola y consiste en unas cuentas citas del libro "Groucho y yo", escrito por Groucho Marx y en el que cuenta entre muchas otras vivencias sus experiencias con la bolsa en 1929, que por cierto le costaron la ruina. Es bastante sincero y cuenta las cosas tal y como sucedieron. Cada uno que haga las comparaciones él mismo con la situación actual o con la de la pasada burbuja financiera de marzo del 2000. Estas son las citas seleccionadas:
El mercado siguió subiendo y subiendo. Cuando estábamos de gira, Max Gordon, el productor teatral, solía ponerme una conferencia telefónica cada mañana desde Nueva York, solo para informarme de la cotización del mercado y de sus predicciones para el día. Dichos augurios nunca variaban. Siempre eran "arriba, arriba, arriba". Hasta entonces yo no había imaginado que se pudiera hacer uno rico sin trabajar.
Lo más sorprendente del mercado, en 1929, era que nadie vendía una sola acción. La gente compraba sin cesar. Un día, con cierta timidez, hablé a mi agente en Great Neck acerca de este fenómeno especulativo.-No se gran cosa sobre Wall Street -empecé a decir en tono de disculpa-, pero, ¿qué es lo que hace que esas acciones sigan ascendiendo? ¿No debería haber alguna relación entre las ganancias de una compañía, sus dividendos y el precio de venta de sus acciones? Por encima de mi cabeza, miró a una nueva víctima que acababa de entrar en su despacho y dijo: -Señor Marx, tiene mucho que aprender acerca del mercado de valores. Lo que usted no sabe respecto a las acciones serviría para escribir un libro.
De vez en cuando algún profeta financiero publicaba un artículo sombrío advirtiendo al público que los precios no guardaban ninguna proporción con los verdaderos valores y recordando que todo lo que sube debe bajar. Pero apenas si nadie prestaba atención a estos conservadores tontos y a sus palabras idiotas de cautela. Incluso Barney Baruch, el Sócrates de Central Park y mago financiero americano, lanzó una llamada de advertencia. No recuerdo su frase exacta, pero venía a ser así: "Cuando el mercado de valores se convierte en noticia de primera página, ha sonado la hora de retirarse".
Un día concreto, el mercado empezó a vacilar. Unos cuantos de los clientes más nerviosos cayeron presas del pánico y empezaron a descargarse. (.../...) no recuerdo las diversas fases de la catástrofe que caía sobre nosotros, pero así como al principio del auge todo el mundo quería comprar, al empezar el pánico todo el mundo quiso vender. Al principio las ventas se hacían ordenadamente, pero pronto el pánico echó a un lado el buen juicio y todos empezaron a lanzar al ruedo sus valores, que por entonces sólo tenían el nombre de tales.
Esto son sólo cuatro citas, pero les aseguro que la parte del libro donde aparece la descripción completa de como fueron evolucionando las cosas no tiene desperdicio. Como pueden ver comparando con la situación actual y con los últimos años, el hombre era el mismo en 1929, que es ahora, nada ha cambiado, pero absolutamente nada y cualquiera que intente meter ahora el sentido común como en 1929 será calificado de conservador tonto y que dice idioteces, además será repudiado por su clan y si no vean lo que publica hoy el Wall Street Journal:
Los analistas dicen que las empresas esperan un análisis positivo (.../...), mientras que el análisis negativo a menudo recibe una represalia de las empresas. Los analistas que escriben informes negativos a veces son eliminados de las multiconferencias con ejecutivos de una empresa y las presentaciones de la gerencia, y son amenazados por la gerencia. A los reguladores les preocupa que el temor a las represalias pueda desembocar en recomendaciones demasiado optimistas de una acción .
Este sería el primer acto de la función de hoy.
Segundo acto:
Tomen nota de la última barra de 5 minutos. Apertura: 6.933. Máximo: 7016. Mínimo: 6922. Cierre: 7016. Las demás bolsas ni se han movido. No obstante y afortunadamente para nuestra fe en los mercados que por unos minutos se había tambaleado, aunque ya es difícil que siquiera exista todo parece deberse a un error entre dos leones que parece estaban montando no se qué historia de operación cruzada y a este respecto la agencia Reuters ha pasado el siguiente despacho:
Según diversas fuentes, un error de un intermediario al no incluir determinadas operaciones de venta, que se casarían con compras por parte de otro broker, hizo que los precios de grandes empresas se disparasen. Parece que ha habido un error. Dos brokers deberían haber introducido órdenes contrapuestas y los dos han introducido compras|, dijo una fuente de mercado. Esta situación provocó, entre otras, ganancias del 4,2%s en BBVA, del 3,6%s en SCH o del 3,5%s de Popular. Con lo que ocurrido al cierre, los intermediarios auguraban una apertura de fuertes pérdidas para el próximo lunes con el objeto de cerrar las posiciones abiertas erróneamente.
Ahora lo que falta es saber que pasa con el que le ha saltado el stop por las nubes y ahora se encontrará el lunes con una hipercastaña de miedo. Yo no sé si recuerdan un consejo que les dí hace mucho y que yo aplico desde tiempo inmemorial. Verán, elimino del gráfico del Ibex los últimos 5 minutos de sesión donde los leones se despachan a gusto con sus enredos y cosas raras y me distorsiona mucho menos los sistemas.
El vencimiento de los grandes futuros europeos como el Eurostoxx , Ibex y el Dax ya ha pasado (el vencimiento del CAC es mensual a fin de mes) y estos han sido alcistas como era de esperar. El intento de corrección de ayer ha quedado en nada ante esta fuerza de manipulación. Tras el vencimiento se ha bajado un poco pero no demasiado, más que otra cosa por inercia. Los manejos de los leones durante toda la mañana han monopolizando la atención de los operadores y por ejemplo sobre las dos y media de la tarde se detectaba una aplicación en la Bolsa de París que supone en esa sola operación el 40%s del total negociado en el día, hasta esa hora. Ahora queda el vencimiento de los futuros americanos de esta noche y quería advertirles una cosa. Un compañero me ha comunicado que estaba en un error y que a los leones lo de maquillar hasta fin de semestre les da igual, ya que la mayoría de los gestores y gestoras cierran libros precisamente esta noche, así que el día es fundamental para ver que pasa después. A pocos operadores les queda la duda que se ha intentado maquillar el vencimiento y con muchas ganas además, pero claro podría pasar que como la inercia de euforia es tan grande aún aguantaran las alzas algo más. En las burbujas siempre pasa eso , por muy sobrecomprado que se esté siempre se puede estar un poco más. Nos suena igual de disparate un PER de 36 que de 39, ya puestos a meter disparates, e insisto en este tipo de procesos la inercia es muy fuerte y cuesta mucho darle la vuelta. No lo sabemos y hay que esperar.
Charles Biderman comenta hoy que los fondos americanos que invierten en acciones han recibido 4.800 millones de dólares de dinero fresco en la semana que termina el miércoles, a añadir a los 3.200 millones anteriores, aunque sigue manifestando que el es extremadamente bajista a medio plazo. No olviden nunca que Biderman no especula jamás a corto plazo, él es un "position trader" que siempre toma posiciones a medio plazo y que falla pocas veces en los movimientos laterales y casi nunca en los grandes movimientos.
En suma, el mercado sigue como el perro del hortelano que ni come ni deja comer, insulso y descolorido a la espera de lo que pueda pasar en el vencimiento de los futuros de EEUU y dando muy pocas oportunidades en la especulación a corto ante lo escaso de la volatilidad y del rango sobre el que oscila. Es realmente increíble que analistas de pro y políticos sigan defendiendo que esto es un cambio de tendencia y que la economía va como una moto cuando seguimos recibiendo datos como el que Francia sólo se espera crezca un 0,8 %ss en el PIB este año. Alemania recuerdo que se espera que prácticamente no tenga crecimiento. Yo me pregunto cómo es posible que la bolsa siga subiendo con ese crecimiento que redundará en una birria de resultados para las empresas, una vez que agoten el recurso limitado de las reducciones de costes, único factor que ha permitido esa pretendida mejora de resultados de meses pasados.
Hay que intentar no vivir en Matrix y empezar a ver la realidad, una realidad que nos marcan los insiders (grandes directivos que poseen importantes paquetes de sus propias acciones), que según los datos de Investors Intelligence de ayer la semana pasada volvieron a vender con toda su alma, quedando el ratio ventas / compras de nuevo muy por encima de la zona de peligro.
Mientras, los operadores se entretienen haciendo apuestas sobre lo que va a hacer la FED la semana próxima que será la cita clave con su reunión de dos días de martes y miércoles y se comenta mucho en el mercado que tras las expectativas levantadas ayer por John Barry, prestigioso analista del Washington Post, sobre el hecho de que la FED podría bajar 50 puntos básicos los tipos de interés. Resulta que hoy el Wall Street Journal publica un artículo en el que dice que miembros de la FED que han querido permanecer en el anonimato les han comentado que no se puede descartar que sólo se bajen 25 puntos básicos, lo que por tanto podría contrariar al mercado. Un mercado en el que también se comenta que el impresionante aumento de la liquidez a manguerazos que está provocando de forma suicida la FED estaría siendo aprovechado para un fortísimo incremento de la compra de acciones con préstamos, lo que podría estar inflando aún más la burbuja.
En suma día hoy muy instructivo donde hemos aprendido un poco más sobre manipulaciones y sobre burbujas bursátiles. Es inútil esforzarse demasiado para desenmascarar la verdadera situación, las costumbres bursátiles no han cambiado nada desde 1929 y esos muchos años, luego no van a cambiar ahora así como así. Pero pensemos con sentido y veamos que esta no es una ocasión de compra, estamos demasiado alto y todo parece indicar que a lo largo del verano se tendrán precios mucho más bajos para el que quiera entrar, quizá tan bajos como los mínimos de marzo, al menos ese es el objetivo que nos marcaría el análisis más afinado con una sobrecompra de este tamaño.
***********
Para terminar estas son las noticias importantes de EEUU al completo para la semana que viene:
Lunes 23:
Ninguna noticia de importancia.
Martes 24:
* A las 14:00:
- Informe Bank of Tokyo-Mitsubishi-UBS Warburg de ventas semanales de cadenas comerciales. Dato previo: suben 0,3 %s en la semana del 14 de junio frente a la semana anterior. Valoración: 2.
* A las 15:00:
- Informe Redbook de ventas minoristas semanales. Valoración: 2.
* A las 16:00:
-Confianza del consumidor de Conference Board de junio. Dato previo: 83,8. Previsión: 85. Valoración: 4-5.
-Primer día de reunión de la FED..
Miércoles 25:
* A las 14:30:
-Pedidos de bienes duraderos de mayo. Dato previo: -2,4 por ciento. Previsión: + 0,8 por ciento. Valoración: 4.
* A las 16:00:
-Ventas de viviendas nuevas de mayo. Dato previo: 1,028 millones de unidades en tasa anualizada. Previsión: invariable. Valoración: 2-3.
* A las 20:15:
-Termina la reunión de la FED. Valoración: 5.
* Sin hora fija:
- ABC/Money Consumer Confidence. Último: -19. Valoración: 2.
Jueves 26:
* A las 14:30:
- Paro semanal. Dato previo: 421.000. Previsión: no disponible. Valoración: 3-4.
-PIB del primer trimestre. Última revisión Dato previo: +1,9 por ciento. Previsión: +1,9 por ciento. Valoración: 3.
* A las 16:00:
-Help Wanted Index de mayo. Dato previo: 35. Previsión: 35. Valoración: 1-2.
* A las 20.00:
-Actas de reuniones de la FED Valoración: 3-4.
Viernes 27:
* A las 14:30:
-INgresos y gastos personales de mayo. Datos previos: invariable para ingresos y -0 1 por ciento para gastos. Previsiones: +0,2 por ciento en ambos casos. Valoración: 4.
* A las 15:45:
-Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan revisada de junio. Dato previo: 87,2. Previsión: 87,5. Valoración: 4.
Nota: mis valoraciones van de 1 a 5 según la menor o mayor importancia de la noticia y volatilidad que puedan generar en los mercados.
La anécdota de hoy se explica sola y consiste en unas cuentas citas del libro "Groucho y yo", escrito por Groucho Marx y en el que cuenta entre muchas otras vivencias sus experiencias con la bolsa en 1929, que por cierto le costaron la ruina. Es bastante sincero y cuenta las cosas tal y como sucedieron. Cada uno que haga las comparaciones él mismo con la situación actual o con la de la pasada burbuja financiera de marzo del 2000. Estas son las citas seleccionadas:
El mercado siguió subiendo y subiendo. Cuando estábamos de gira, Max Gordon, el productor teatral, solía ponerme una conferencia telefónica cada mañana desde Nueva York, solo para informarme de la cotización del mercado y de sus predicciones para el día. Dichos augurios nunca variaban. Siempre eran "arriba, arriba, arriba". Hasta entonces yo no había imaginado que se pudiera hacer uno rico sin trabajar.
Lo más sorprendente del mercado, en 1929, era que nadie vendía una sola acción. La gente compraba sin cesar. Un día, con cierta timidez, hablé a mi agente en Great Neck acerca de este fenómeno especulativo.-No se gran cosa sobre Wall Street -empecé a decir en tono de disculpa-, pero, ¿qué es lo que hace que esas acciones sigan ascendiendo? ¿No debería haber alguna relación entre las ganancias de una compañía, sus dividendos y el precio de venta de sus acciones? Por encima de mi cabeza, miró a una nueva víctima que acababa de entrar en su despacho y dijo: -Señor Marx, tiene mucho que aprender acerca del mercado de valores. Lo que usted no sabe respecto a las acciones serviría para escribir un libro.
De vez en cuando algún profeta financiero publicaba un artículo sombrío advirtiendo al público que los precios no guardaban ninguna proporción con los verdaderos valores y recordando que todo lo que sube debe bajar. Pero apenas si nadie prestaba atención a estos conservadores tontos y a sus palabras idiotas de cautela. Incluso Barney Baruch, el Sócrates de Central Park y mago financiero americano, lanzó una llamada de advertencia. No recuerdo su frase exacta, pero venía a ser así: "Cuando el mercado de valores se convierte en noticia de primera página, ha sonado la hora de retirarse".
Un día concreto, el mercado empezó a vacilar. Unos cuantos de los clientes más nerviosos cayeron presas del pánico y empezaron a descargarse. (.../...) no recuerdo las diversas fases de la catástrofe que caía sobre nosotros, pero así como al principio del auge todo el mundo quería comprar, al empezar el pánico todo el mundo quiso vender. Al principio las ventas se hacían ordenadamente, pero pronto el pánico echó a un lado el buen juicio y todos empezaron a lanzar al ruedo sus valores, que por entonces sólo tenían el nombre de tales.
Esto son sólo cuatro citas, pero les aseguro que la parte del libro donde aparece la descripción completa de como fueron evolucionando las cosas no tiene desperdicio. Como pueden ver comparando con la situación actual y con los últimos años, el hombre era el mismo en 1929, que es ahora, nada ha cambiado, pero absolutamente nada y cualquiera que intente meter ahora el sentido común como en 1929 será calificado de conservador tonto y que dice idioteces, además será repudiado por su clan y si no vean lo que publica hoy el Wall Street Journal:
Los analistas dicen que las empresas esperan un análisis positivo (.../...), mientras que el análisis negativo a menudo recibe una represalia de las empresas. Los analistas que escriben informes negativos a veces son eliminados de las multiconferencias con ejecutivos de una empresa y las presentaciones de la gerencia, y son amenazados por la gerencia. A los reguladores les preocupa que el temor a las represalias pueda desembocar en recomendaciones demasiado optimistas de una acción .
Este sería el primer acto de la función de hoy.
Segundo acto:
Tomen nota de la última barra de 5 minutos. Apertura: 6.933. Máximo: 7016. Mínimo: 6922. Cierre: 7016. Las demás bolsas ni se han movido. No obstante y afortunadamente para nuestra fe en los mercados que por unos minutos se había tambaleado, aunque ya es difícil que siquiera exista todo parece deberse a un error entre dos leones que parece estaban montando no se qué historia de operación cruzada y a este respecto la agencia Reuters ha pasado el siguiente despacho:
Según diversas fuentes, un error de un intermediario al no incluir determinadas operaciones de venta, que se casarían con compras por parte de otro broker, hizo que los precios de grandes empresas se disparasen. Parece que ha habido un error. Dos brokers deberían haber introducido órdenes contrapuestas y los dos han introducido compras|, dijo una fuente de mercado. Esta situación provocó, entre otras, ganancias del 4,2%s en BBVA, del 3,6%s en SCH o del 3,5%s de Popular. Con lo que ocurrido al cierre, los intermediarios auguraban una apertura de fuertes pérdidas para el próximo lunes con el objeto de cerrar las posiciones abiertas erróneamente.
Ahora lo que falta es saber que pasa con el que le ha saltado el stop por las nubes y ahora se encontrará el lunes con una hipercastaña de miedo. Yo no sé si recuerdan un consejo que les dí hace mucho y que yo aplico desde tiempo inmemorial. Verán, elimino del gráfico del Ibex los últimos 5 minutos de sesión donde los leones se despachan a gusto con sus enredos y cosas raras y me distorsiona mucho menos los sistemas.
El vencimiento de los grandes futuros europeos como el Eurostoxx , Ibex y el Dax ya ha pasado (el vencimiento del CAC es mensual a fin de mes) y estos han sido alcistas como era de esperar. El intento de corrección de ayer ha quedado en nada ante esta fuerza de manipulación. Tras el vencimiento se ha bajado un poco pero no demasiado, más que otra cosa por inercia. Los manejos de los leones durante toda la mañana han monopolizando la atención de los operadores y por ejemplo sobre las dos y media de la tarde se detectaba una aplicación en la Bolsa de París que supone en esa sola operación el 40%s del total negociado en el día, hasta esa hora. Ahora queda el vencimiento de los futuros americanos de esta noche y quería advertirles una cosa. Un compañero me ha comunicado que estaba en un error y que a los leones lo de maquillar hasta fin de semestre les da igual, ya que la mayoría de los gestores y gestoras cierran libros precisamente esta noche, así que el día es fundamental para ver que pasa después. A pocos operadores les queda la duda que se ha intentado maquillar el vencimiento y con muchas ganas además, pero claro podría pasar que como la inercia de euforia es tan grande aún aguantaran las alzas algo más. En las burbujas siempre pasa eso , por muy sobrecomprado que se esté siempre se puede estar un poco más. Nos suena igual de disparate un PER de 36 que de 39, ya puestos a meter disparates, e insisto en este tipo de procesos la inercia es muy fuerte y cuesta mucho darle la vuelta. No lo sabemos y hay que esperar.
Charles Biderman comenta hoy que los fondos americanos que invierten en acciones han recibido 4.800 millones de dólares de dinero fresco en la semana que termina el miércoles, a añadir a los 3.200 millones anteriores, aunque sigue manifestando que el es extremadamente bajista a medio plazo. No olviden nunca que Biderman no especula jamás a corto plazo, él es un "position trader" que siempre toma posiciones a medio plazo y que falla pocas veces en los movimientos laterales y casi nunca en los grandes movimientos.
En suma, el mercado sigue como el perro del hortelano que ni come ni deja comer, insulso y descolorido a la espera de lo que pueda pasar en el vencimiento de los futuros de EEUU y dando muy pocas oportunidades en la especulación a corto ante lo escaso de la volatilidad y del rango sobre el que oscila. Es realmente increíble que analistas de pro y políticos sigan defendiendo que esto es un cambio de tendencia y que la economía va como una moto cuando seguimos recibiendo datos como el que Francia sólo se espera crezca un 0,8 %ss en el PIB este año. Alemania recuerdo que se espera que prácticamente no tenga crecimiento. Yo me pregunto cómo es posible que la bolsa siga subiendo con ese crecimiento que redundará en una birria de resultados para las empresas, una vez que agoten el recurso limitado de las reducciones de costes, único factor que ha permitido esa pretendida mejora de resultados de meses pasados.
Hay que intentar no vivir en Matrix y empezar a ver la realidad, una realidad que nos marcan los insiders (grandes directivos que poseen importantes paquetes de sus propias acciones), que según los datos de Investors Intelligence de ayer la semana pasada volvieron a vender con toda su alma, quedando el ratio ventas / compras de nuevo muy por encima de la zona de peligro.
Mientras, los operadores se entretienen haciendo apuestas sobre lo que va a hacer la FED la semana próxima que será la cita clave con su reunión de dos días de martes y miércoles y se comenta mucho en el mercado que tras las expectativas levantadas ayer por John Barry, prestigioso analista del Washington Post, sobre el hecho de que la FED podría bajar 50 puntos básicos los tipos de interés. Resulta que hoy el Wall Street Journal publica un artículo en el que dice que miembros de la FED que han querido permanecer en el anonimato les han comentado que no se puede descartar que sólo se bajen 25 puntos básicos, lo que por tanto podría contrariar al mercado. Un mercado en el que también se comenta que el impresionante aumento de la liquidez a manguerazos que está provocando de forma suicida la FED estaría siendo aprovechado para un fortísimo incremento de la compra de acciones con préstamos, lo que podría estar inflando aún más la burbuja.
En suma día hoy muy instructivo donde hemos aprendido un poco más sobre manipulaciones y sobre burbujas bursátiles. Es inútil esforzarse demasiado para desenmascarar la verdadera situación, las costumbres bursátiles no han cambiado nada desde 1929 y esos muchos años, luego no van a cambiar ahora así como así. Pero pensemos con sentido y veamos que esta no es una ocasión de compra, estamos demasiado alto y todo parece indicar que a lo largo del verano se tendrán precios mucho más bajos para el que quiera entrar, quizá tan bajos como los mínimos de marzo, al menos ese es el objetivo que nos marcaría el análisis más afinado con una sobrecompra de este tamaño.
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Para terminar estas son las noticias importantes de EEUU al completo para la semana que viene:
Lunes 23:
Ninguna noticia de importancia.
Martes 24:
* A las 14:00:
- Informe Bank of Tokyo-Mitsubishi-UBS Warburg de ventas semanales de cadenas comerciales. Dato previo: suben 0,3 %s en la semana del 14 de junio frente a la semana anterior. Valoración: 2.
* A las 15:00:
- Informe Redbook de ventas minoristas semanales. Valoración: 2.
* A las 16:00:
-Confianza del consumidor de Conference Board de junio. Dato previo: 83,8. Previsión: 85. Valoración: 4-5.
-Primer día de reunión de la FED..
Miércoles 25:
* A las 14:30:
-Pedidos de bienes duraderos de mayo. Dato previo: -2,4 por ciento. Previsión: + 0,8 por ciento. Valoración: 4.
* A las 16:00:
-Ventas de viviendas nuevas de mayo. Dato previo: 1,028 millones de unidades en tasa anualizada. Previsión: invariable. Valoración: 2-3.
* A las 20:15:
-Termina la reunión de la FED. Valoración: 5.
* Sin hora fija:
- ABC/Money Consumer Confidence. Último: -19. Valoración: 2.
Jueves 26:
* A las 14:30:
- Paro semanal. Dato previo: 421.000. Previsión: no disponible. Valoración: 3-4.
-PIB del primer trimestre. Última revisión Dato previo: +1,9 por ciento. Previsión: +1,9 por ciento. Valoración: 3.
* A las 16:00:
-Help Wanted Index de mayo. Dato previo: 35. Previsión: 35. Valoración: 1-2.
* A las 20.00:
-Actas de reuniones de la FED Valoración: 3-4.
Viernes 27:
* A las 14:30:
-INgresos y gastos personales de mayo. Datos previos: invariable para ingresos y -0 1 por ciento para gastos. Previsiones: +0,2 por ciento en ambos casos. Valoración: 4.
* A las 15:45:
-Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan revisada de junio. Dato previo: 87,2. Previsión: 87,5. Valoración: 4.
Nota: mis valoraciones van de 1 a 5 según la menor o mayor importancia de la noticia y volatilidad que puedan generar en los mercados.
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