sessao vista por carpatos
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sessao vista por carpatos
.- La mosca del romano Virgilio.
Es posible que usted querido lector haya escuchado en alguna ocasión una anécdota muy famosa pero que se cuenta incompleta, lo cual cambia mucho las cosas, que dice que el inmortal poeta romano Virgilio, el autor de entre otras obras de La Eneida, cometió una locura o al menos eso es lo que dijeron de él sus compatriotas.
Verán, Virgilio se ocupó de difundir la historia de que tenía una mascota a la que apreciaba mucho. Pero no era ni un perro ni un gato como todo el mundo, ni siquiera un periquito, en realidad la mascota de Virgilio era una mosca. Como la vida de estos bichos no es muy larga, un buen día comunicó muy compungido que su mascota preferida había muerto y que iba a montarle un funeral por todo lo alto por haberle hecho tanta compañía en vida. La gente no salía de su estupor, pues Virgilio que era muy rico tiró la casa por la ventana. Todo el mundo pensaba que era la típica locura del genio de turno. Había banda de música, plañideras y otros poetas dedicándole apasionados versos a la mosca fenecida. Por si fuera poco, no se regatearon esfuerzos en una bella construcción efectuada en unos extensos terrenos de su propiedad y que sirvió de mausoleo donde la mosca descansó en paz desde entonces. La broma, según he podido leer en algunos artículos de diarios que se hicieron eco de la anécdota, le costó 800.000 sestercios romanos (quedó documentación escrita de las facturas que lo prueban). Es decir, al cambio actual, del orden de los 120.000 euros. ¡Y todo eso por enterrar una mosca! Como pueden imaginar Virgilio quedó como un loco excéntrico.
Como ven, esta anécdota es equivalente a los actuales bajistas. Éstos serían como Virgilio, despreciados y tomados por locos, pues ante la euforia general que ve una misteriosa recuperación que los datos no confirman y que afirma que las bolsas se van a las nubes, a alguien que siga siendo bajista se le considera tan loco como el que es capaz de enterrar una mosca, montar el numerito y encima gastarse 120.000 euros con lo que cuestan de ganar. Vamos, locos de atar. Con lo maravilloso que es el futuro como nos prometen los políticos y la Asociación Mundial de Telepredicadores.
Pero quizá los bajistas no estén tan locos, como en realidad no lo estaba Virgilio que haciéndose el loco se estaba beneficiando crematísticamente y de qué manera. Verán, Virgilio por lo visto disponía de insider trading o información privilegiada, como se diría ahora. Y de alguna manera estaba informado de que el gobierno romano de la época (el segundo triunvirato en el que andaba por ejemplo el famoso Marco Antonio) estaba preparando una ley por la cual iban a expropiar muchas tierras de los grandes latifundistas de la época (como era el caso de Virgilio) para dársela a los soldados retirados del ejército y que acumulaban honores. Pero había una excepción, no serían expropiadas las tierras de aquellos propietarios que tuvieran tumbas en ellas. Por supuesto, cuando el gobierno intentó expropiar las tierras de Virgilio bastante tiempo después, éste, que sabía la jugada con antelación, alegó que había un mausoleo funerario con una tumba en el centro del terreno y el gobierno le dejó que conservara la propiedad al completo pues la ley es la ley. Es decir, que Virgilio no tenía ni un pelo de tonto y el numerito de la mosca no era más que una jugada maestra. Ahora es igual, porque ¿saben ustedes quienes son los bajistas? Precisamente las manos fuertes, que quizá estén ya construyendo los mausoleos para las gacelas, con el fin de poder conservar sus plusvalías tras haberles colocado todo su papel.
El Wall Street Journal publicaba hace un par de semanas que en las 14 ocasiones anteriores en que se han visto por parte de los insiders un nivel tan alto como las actuales (que son muy fuertes ), el SP 500 ha caído un promedio de 6 por ciento en los seis meses siguientes y de un 9 por ciento en el año anterior. La última vez que hubo tantas ventas fue en mayo del año pasado y la historia terminó con un porrazo superior al 20 por ciento, aunque entonces la situación era diferente pues no se venía de una subida tan exagerada como la actual. Es decir, que los que están vendiendo en esta ocasión es obvio que tienen mucha más información que nosotros y no suelen equivocarse, como le pasó a Virgilio. No deberíamos olvidar que, como muy bien advierte el Wall Street Journal, las cifras son mucho más altas aún de lo que creemos, pues por ejemplo Thomson Financial, máxima autoridad en el tema, excluye las ventas de insiders mayores de 50 millones de dólares para evitar que estas operaciones den una imagen sesgada. El diario recuerda que los directivos de Microsoft y Dell, por ejemplo, vendieron una cantidad superior a esa, que por tanto no estaría reflejada en los totales.
Esta mañana había muchos operadores importantes que empezaban a mostrarse totalmente convencidos de que todas estas subidas son manipulaciones ante el vencimiento de futuros y/o maquillaje de fin de semestre para que las grandes gestoras mundiales salven la cara y dejen contenta a la clientela tras unos semestres anteriores sencillamente penosos que habían dejado a los parroquianos realmente descontentos o sencillamente se habían ido. Prudencia, a medio plazo lo normal será una violenta corrección a la baja. Pero las excusas siempre aparecen. Por ejemplo, hoy el pintoresco dato de Indicadores Líderes que con una subida del 1 por ciento se dice que anticipa una fuerte recuperación económica. Ahora verán qué pronto desmontamos este dato. Del 1 por ciento total la oferta monetaria de la FED supone un 0,38 de subida y la subida de la bolsa supone una subida de 0,16. Si quitamos estas dos partidas la subida quedaría en lugar del 1 por ciento en +0,46 por ciento y sería calificada de normalita. Esto es lo malo de ser un indicador tan simple que es poco fiable porque digo yo que afirmar rotundamente que la economía va a crecer porque la bolsa suba y porque la FED mete manguerazos de liquidez que hasta ahora no han servido de mucho es algo arriesgadillo y como vemos en estas dos cosas se centra casi todo. La otra partida que más sube son las expectativas de los consumidores una variable de muy difícil valoración que aporta 0,27 al total.
Otro dato regional como el índice de la FED de Filadelfia comunicado a las seis de la tarde mostraba mejoría de -4,8 a +4, pero el índice de empleo daba la arena bajando de -10,9 a -12,9, como así confirmaban también las peticiones de subsidio semanal que se mantenían una semana más por encima de los 400.000 y además la media de cuatro semanas del total de perceptores del subsidio se iba al mayor nivel desde hace 20 años, desde 1983.
La volatilidad, mientras, sigue baja. Esto de la muy baja volatilidad nos debe seguir invitando a la estrategia de comprar puts, pues una corrección acompañada de incremento de la volatilidad en su momento pudiera dar una buena rentabilidad. No se sabe cuándo se empezará a corregir, por lo que lo mejor es ir a vencimientos lejanos o intentar asegurarse de que ya se ha empezado a caer antes de hacer nada, pues también recomendé demasiado pronto esta estrategia hace unas semanas, la caída no se ha producido y esto tampoco es bueno para el valor de la prima por lejano que fuera el vencimiento. ¿Será mañana día de vencimiento de futuros a nivel mundial el día de la inflexión? No se puede saber, pero habrá que estar atentos por si acaso. También podría ser que se siguiera maquillando el mercado hasta fin de semestre, no olviden que estamos en junio es decir fin de semestre, temporada ideal para que las maquilladoras de la señorita Pepis hagan de las suyas.
Hoy me ha enviado J.B. Trejo un lector de la página, una comparativa que me ha hecho pensar y mucho. Yo no me había dado cuenta de este detalle Verán, me pone dos gráficos, uno del Nikkei cuando empezó a caer y otro del SP 500 desde que empezó a caer cuando empezó el pinchazo de la burbuja. Y me dice:
"se trata de un grafico que compara la evolución a cierre diario y en porcentaje del S&P 500 con el Nikkei desde los máximos de ambos índices, resulta interesante ver como ambos han hecho prácticamente lo mismo con la diferencia de que el Nikkei se encontraría adelantado unos 10 años en el ciclo. Su coeficiente de correlación es de 0,915 en los primeros 811 datos (desde máximos hasta el viernes pasado en el S&P 500), haciendo dicho movimiento en un tiempo similar, si el coeficiente se mantienen en el futuro lo que nos espera en los próximos meses es una caída hacia los mínimos de marzo.".
Por favor hagan la prueba porque este lector tiene toda la razón, la comparativa es alucinante. Parecen el mismo gráfico con el desfase de los años correspondientes. Increíble. Fíjándome en los gráficos que me manda veo que ahora mismo el SP hace lo mismo que el Nikkei hacía en junio de 1993, exacto. Puede que sea una increíble casualidad y dejen de tener correlación. Pero si sigue haciendo lo mismo ahora nos tocaría un mercado de bandazos arriba y abajo pero sin ganar nuevos máximos durante dos años para luego volver a caer, realmente curiosísimo. Debemos tener en cuenta que como algunos analistas sensatos de EEUU están recordando en los últimos días y yo estoy muy de acuerdo con ellos en que hay que recordar esta historia una y otra vez el Nikkei experimentó 15 rebotes grandes en total con subidas de más del 15 por ciento, incluso en dos ocasiones subió más del 50 por ciento en los rebotes y en cuatro ocasiones más del 30 por ciento y sin embargo como no arregló las cuentas de su economía siguió cayendo. Las bajadas de tipos de interés sirvieron de muy poco pues no olvidemos que en 1995 ya metió los tipos al uno por ciento y si buscan prensa de la época verán que se dijo que se había terminado todo lo malo y que sería maravilloso a partir de entonces, igualito que ahora, ese fue precisamente uno de los rebotes del cincuenta por ciento.
Hoy la atención también está muy centrada en las apuestas sobre lo que haga la FED con los tipos de interés tras el artículo del prestigioso periodista del Washington Post, John Barry que comenta que la FED baja seguro o 25 o 50 puntos básico, aunque el cree que serán 50 puntos básicos.
http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/ar ... v=hptop_tb
El perspicaz Barry, (uno de los que calculan el PER como un servidor es decir sobre beneficios pasados y no sobre imaginaciones futuras) un experto en la FED, nos deja claro que es lo que teme la FED, la deflación. Y si no, vean lo que dice, que se cree que no es seguro que pase, que las posibilidades son bajas pero que las consecuencias serían muy severas:
"The Fed's concern is the "minor probability" that this drop in the inflation rate could turn into a deflation, which Stern defined in a talk this week as "a sustained period of decline in a broad measure of prices." There is a consensus among policymakers that the probability of that happening "is low, but the consequences if we experience it possibly would be severe," he said". (El subrayado es mío)
En suma, que las cosas siguen enredadas. Mañana es un día importante, a las 12 vencerá el futuro del Eurostoxx con las habituales manipulaciones, a la una el futuro del Dax, a las 4,45 el del Ibex y esa misma tarde el de los futuros de EEUU. Si le van a dar la vuelta al mercado habrá movida, si no pues aquí no pasa nada salvo en los minutos de los vencimientos. He dado una mirada hacia atrás y les pongo un ejemplo de un vencimiento en que sí se dio la vuelta el mercado para que nos sirva de referencia. El 21 de septiembre de 2001, viernes, día de vencimiento de futuros a nivel mundial, donde el mercado tocó suelo tras los atentados del 11 de septiembre y rebotó violentamente al alza. Esa jornada todo era bajista en Europa durante todo el día. El Dow Jones que abría a 8356, se desplomaba violentamente hasta los 8062. Pero cuando la sesión europea se acercaba al cierre, empezaron desde abajo fuertes compras, todo el mundo empezó a subir y el Dow cerraba a 8236 a casi 200 puntos de los mínimos del día. Al día siguiente se cerraba con un subidón de los buenos en 8649. Ahora podría pasar algo parecido pero al revés, o quizá decidan seguir maquillando hasta el final de semestre. No lo sabemos, eso sólo lo saben los leones que son como Virgilio, a veces pueden parecer locos pero al final suelen ser bastante más listos que las gacelas.
*** Por otra parte, pueden leer a continuación los comentarios realizados de las diferentes noticias publicadas en EEUU que he realizado hoy en mi sección:
- Análisis del dato de paro semanal.
El Departamento de Trabajo dice -y perdonen pero no me lo creo- que el paro semanal queda en 421.000. Y digo que no me lo creo porque semana tras semana dan un dato y a la semana siguiente lo revisan al alza, pero claro cuando lo revisan no tiene efecto porque la gente sólo se fija en el de la semana en curso, dado que en la cabeza de un operador no suele haber nunca dos cosas a la vez. La semana pasada no fue una excepción y las peticiones son revisadas al alza en 4.000 personas. Contabilidad creativa nacional.
La media de 4 semanas baja en 3000 personas hasta los 432.000 y el número de semanas que se mantiene por encima de las 400.000 está batiendo récord de un par de décadas atrás. El número total de parados cobrando subsidio mejora algo de 3.783.000 a 3.721.000 pero la media de 4 semanas del número total de perceptores sube a 3.730.000 es decir el mayor nivel desde mayo de 1983.
Como vemos, el empleo sigue muy mal y con pocas perspectivas de mejora, lo que no confirma la teoría actual de las bolsas de recuperación económica cercana y no olvidemos que no consideran como perceptores de subdio a 850.000 personas que están cobrando unos cheques de ayuda especiales en otro alarde de contabilidad creativa que si lo hicieran ni les cuento. Dato neutro para el mercado.
- Análisis del dato de indicadores líderes.
El indicador de Conference Board sube el 1 %s en mayo, lo cual es mucho más del 0,7 por ciento de lo previsto. Supone la subida más fuerte desde diciembre de 2001, esto se supone que indica que la economía se está recuperando fuertemente pero yo soy muy escéptico como saben sobre este dato. No se puede pretender con 10 indicadores, uno de los cuales es la bolsa (de ahí la subida tan fuerte), adivinar lo que va a hacer la economía. Es mucho mejor el de actividad nacional de la FED de Chicago que utiliza la FED de Chicago y donde la bolsa no pinta nada.
Ahora verán qué pronto desmontamos este dato.
Del 1 por ciento total la oferta monetaria de la FED supone un 0,38 de subida y la subida de la bolsa supone una subida de 0,16. Si quitamos estas dos partidas la subida quedaría en lugar del 1 por ciento en +0,46 por ciento y sería calificada de normalita. Esto es lo malo de ser un indicador tan simple que es poco fiable porque digo que afirmar rotundamente que la economía va a crecer porque la bolsa suba y porque la FED mete manguerazos de liqquidez que hasta ahora no han servido de mucho es algo arriesgadillo y como vemos en estas dos cosas se centra casi todo. La otra partida que más sube son las expectativas de los consumidores una variable de muy difícil valoración que aporta 0,27 al total.
Para el mercado que si cree en este dato, cifras muy buenas y muy alcistas, pues serán utilizadas para legitimar la creencia de que una recuperación está cercana. Los editores del dato ponen una cierta prudencia al comentar que la confianza empresarial sigue muy baja. Para mí no significan nada y tal y como reflejé en mi libro "Leones contra gacelas" en la página 444 y siguientes no lo tengo en consideración. En dichas páginas pueden encontrar más información.
Información completa del dato en la web de Conference Board:
http://www.conference-board.org/economi ... ss_ID=2176
*** Para terminar, estos son los datos destacados en Europa para mañana:
A las 08:00 PPI de Alemania.
A las 09:00 en Italia pedidos y ventas industriales.
A las 12:30 IPC de las 12 ciudades italianas de junio.
Juntas generales de Amadeus y de Aldeasa.
En EEUU para mañana no hay ninguna noticia de importancia.
Es posible que usted querido lector haya escuchado en alguna ocasión una anécdota muy famosa pero que se cuenta incompleta, lo cual cambia mucho las cosas, que dice que el inmortal poeta romano Virgilio, el autor de entre otras obras de La Eneida, cometió una locura o al menos eso es lo que dijeron de él sus compatriotas.
Verán, Virgilio se ocupó de difundir la historia de que tenía una mascota a la que apreciaba mucho. Pero no era ni un perro ni un gato como todo el mundo, ni siquiera un periquito, en realidad la mascota de Virgilio era una mosca. Como la vida de estos bichos no es muy larga, un buen día comunicó muy compungido que su mascota preferida había muerto y que iba a montarle un funeral por todo lo alto por haberle hecho tanta compañía en vida. La gente no salía de su estupor, pues Virgilio que era muy rico tiró la casa por la ventana. Todo el mundo pensaba que era la típica locura del genio de turno. Había banda de música, plañideras y otros poetas dedicándole apasionados versos a la mosca fenecida. Por si fuera poco, no se regatearon esfuerzos en una bella construcción efectuada en unos extensos terrenos de su propiedad y que sirvió de mausoleo donde la mosca descansó en paz desde entonces. La broma, según he podido leer en algunos artículos de diarios que se hicieron eco de la anécdota, le costó 800.000 sestercios romanos (quedó documentación escrita de las facturas que lo prueban). Es decir, al cambio actual, del orden de los 120.000 euros. ¡Y todo eso por enterrar una mosca! Como pueden imaginar Virgilio quedó como un loco excéntrico.
Como ven, esta anécdota es equivalente a los actuales bajistas. Éstos serían como Virgilio, despreciados y tomados por locos, pues ante la euforia general que ve una misteriosa recuperación que los datos no confirman y que afirma que las bolsas se van a las nubes, a alguien que siga siendo bajista se le considera tan loco como el que es capaz de enterrar una mosca, montar el numerito y encima gastarse 120.000 euros con lo que cuestan de ganar. Vamos, locos de atar. Con lo maravilloso que es el futuro como nos prometen los políticos y la Asociación Mundial de Telepredicadores.
Pero quizá los bajistas no estén tan locos, como en realidad no lo estaba Virgilio que haciéndose el loco se estaba beneficiando crematísticamente y de qué manera. Verán, Virgilio por lo visto disponía de insider trading o información privilegiada, como se diría ahora. Y de alguna manera estaba informado de que el gobierno romano de la época (el segundo triunvirato en el que andaba por ejemplo el famoso Marco Antonio) estaba preparando una ley por la cual iban a expropiar muchas tierras de los grandes latifundistas de la época (como era el caso de Virgilio) para dársela a los soldados retirados del ejército y que acumulaban honores. Pero había una excepción, no serían expropiadas las tierras de aquellos propietarios que tuvieran tumbas en ellas. Por supuesto, cuando el gobierno intentó expropiar las tierras de Virgilio bastante tiempo después, éste, que sabía la jugada con antelación, alegó que había un mausoleo funerario con una tumba en el centro del terreno y el gobierno le dejó que conservara la propiedad al completo pues la ley es la ley. Es decir, que Virgilio no tenía ni un pelo de tonto y el numerito de la mosca no era más que una jugada maestra. Ahora es igual, porque ¿saben ustedes quienes son los bajistas? Precisamente las manos fuertes, que quizá estén ya construyendo los mausoleos para las gacelas, con el fin de poder conservar sus plusvalías tras haberles colocado todo su papel.
El Wall Street Journal publicaba hace un par de semanas que en las 14 ocasiones anteriores en que se han visto por parte de los insiders un nivel tan alto como las actuales (que son muy fuertes ), el SP 500 ha caído un promedio de 6 por ciento en los seis meses siguientes y de un 9 por ciento en el año anterior. La última vez que hubo tantas ventas fue en mayo del año pasado y la historia terminó con un porrazo superior al 20 por ciento, aunque entonces la situación era diferente pues no se venía de una subida tan exagerada como la actual. Es decir, que los que están vendiendo en esta ocasión es obvio que tienen mucha más información que nosotros y no suelen equivocarse, como le pasó a Virgilio. No deberíamos olvidar que, como muy bien advierte el Wall Street Journal, las cifras son mucho más altas aún de lo que creemos, pues por ejemplo Thomson Financial, máxima autoridad en el tema, excluye las ventas de insiders mayores de 50 millones de dólares para evitar que estas operaciones den una imagen sesgada. El diario recuerda que los directivos de Microsoft y Dell, por ejemplo, vendieron una cantidad superior a esa, que por tanto no estaría reflejada en los totales.
Esta mañana había muchos operadores importantes que empezaban a mostrarse totalmente convencidos de que todas estas subidas son manipulaciones ante el vencimiento de futuros y/o maquillaje de fin de semestre para que las grandes gestoras mundiales salven la cara y dejen contenta a la clientela tras unos semestres anteriores sencillamente penosos que habían dejado a los parroquianos realmente descontentos o sencillamente se habían ido. Prudencia, a medio plazo lo normal será una violenta corrección a la baja. Pero las excusas siempre aparecen. Por ejemplo, hoy el pintoresco dato de Indicadores Líderes que con una subida del 1 por ciento se dice que anticipa una fuerte recuperación económica. Ahora verán qué pronto desmontamos este dato. Del 1 por ciento total la oferta monetaria de la FED supone un 0,38 de subida y la subida de la bolsa supone una subida de 0,16. Si quitamos estas dos partidas la subida quedaría en lugar del 1 por ciento en +0,46 por ciento y sería calificada de normalita. Esto es lo malo de ser un indicador tan simple que es poco fiable porque digo yo que afirmar rotundamente que la economía va a crecer porque la bolsa suba y porque la FED mete manguerazos de liquidez que hasta ahora no han servido de mucho es algo arriesgadillo y como vemos en estas dos cosas se centra casi todo. La otra partida que más sube son las expectativas de los consumidores una variable de muy difícil valoración que aporta 0,27 al total.
Otro dato regional como el índice de la FED de Filadelfia comunicado a las seis de la tarde mostraba mejoría de -4,8 a +4, pero el índice de empleo daba la arena bajando de -10,9 a -12,9, como así confirmaban también las peticiones de subsidio semanal que se mantenían una semana más por encima de los 400.000 y además la media de cuatro semanas del total de perceptores del subsidio se iba al mayor nivel desde hace 20 años, desde 1983.
La volatilidad, mientras, sigue baja. Esto de la muy baja volatilidad nos debe seguir invitando a la estrategia de comprar puts, pues una corrección acompañada de incremento de la volatilidad en su momento pudiera dar una buena rentabilidad. No se sabe cuándo se empezará a corregir, por lo que lo mejor es ir a vencimientos lejanos o intentar asegurarse de que ya se ha empezado a caer antes de hacer nada, pues también recomendé demasiado pronto esta estrategia hace unas semanas, la caída no se ha producido y esto tampoco es bueno para el valor de la prima por lejano que fuera el vencimiento. ¿Será mañana día de vencimiento de futuros a nivel mundial el día de la inflexión? No se puede saber, pero habrá que estar atentos por si acaso. También podría ser que se siguiera maquillando el mercado hasta fin de semestre, no olviden que estamos en junio es decir fin de semestre, temporada ideal para que las maquilladoras de la señorita Pepis hagan de las suyas.
Hoy me ha enviado J.B. Trejo un lector de la página, una comparativa que me ha hecho pensar y mucho. Yo no me había dado cuenta de este detalle Verán, me pone dos gráficos, uno del Nikkei cuando empezó a caer y otro del SP 500 desde que empezó a caer cuando empezó el pinchazo de la burbuja. Y me dice:
"se trata de un grafico que compara la evolución a cierre diario y en porcentaje del S&P 500 con el Nikkei desde los máximos de ambos índices, resulta interesante ver como ambos han hecho prácticamente lo mismo con la diferencia de que el Nikkei se encontraría adelantado unos 10 años en el ciclo. Su coeficiente de correlación es de 0,915 en los primeros 811 datos (desde máximos hasta el viernes pasado en el S&P 500), haciendo dicho movimiento en un tiempo similar, si el coeficiente se mantienen en el futuro lo que nos espera en los próximos meses es una caída hacia los mínimos de marzo.".
Por favor hagan la prueba porque este lector tiene toda la razón, la comparativa es alucinante. Parecen el mismo gráfico con el desfase de los años correspondientes. Increíble. Fíjándome en los gráficos que me manda veo que ahora mismo el SP hace lo mismo que el Nikkei hacía en junio de 1993, exacto. Puede que sea una increíble casualidad y dejen de tener correlación. Pero si sigue haciendo lo mismo ahora nos tocaría un mercado de bandazos arriba y abajo pero sin ganar nuevos máximos durante dos años para luego volver a caer, realmente curiosísimo. Debemos tener en cuenta que como algunos analistas sensatos de EEUU están recordando en los últimos días y yo estoy muy de acuerdo con ellos en que hay que recordar esta historia una y otra vez el Nikkei experimentó 15 rebotes grandes en total con subidas de más del 15 por ciento, incluso en dos ocasiones subió más del 50 por ciento en los rebotes y en cuatro ocasiones más del 30 por ciento y sin embargo como no arregló las cuentas de su economía siguió cayendo. Las bajadas de tipos de interés sirvieron de muy poco pues no olvidemos que en 1995 ya metió los tipos al uno por ciento y si buscan prensa de la época verán que se dijo que se había terminado todo lo malo y que sería maravilloso a partir de entonces, igualito que ahora, ese fue precisamente uno de los rebotes del cincuenta por ciento.
Hoy la atención también está muy centrada en las apuestas sobre lo que haga la FED con los tipos de interés tras el artículo del prestigioso periodista del Washington Post, John Barry que comenta que la FED baja seguro o 25 o 50 puntos básico, aunque el cree que serán 50 puntos básicos.
http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/ar ... v=hptop_tb
El perspicaz Barry, (uno de los que calculan el PER como un servidor es decir sobre beneficios pasados y no sobre imaginaciones futuras) un experto en la FED, nos deja claro que es lo que teme la FED, la deflación. Y si no, vean lo que dice, que se cree que no es seguro que pase, que las posibilidades son bajas pero que las consecuencias serían muy severas:
"The Fed's concern is the "minor probability" that this drop in the inflation rate could turn into a deflation, which Stern defined in a talk this week as "a sustained period of decline in a broad measure of prices." There is a consensus among policymakers that the probability of that happening "is low, but the consequences if we experience it possibly would be severe," he said". (El subrayado es mío)
En suma, que las cosas siguen enredadas. Mañana es un día importante, a las 12 vencerá el futuro del Eurostoxx con las habituales manipulaciones, a la una el futuro del Dax, a las 4,45 el del Ibex y esa misma tarde el de los futuros de EEUU. Si le van a dar la vuelta al mercado habrá movida, si no pues aquí no pasa nada salvo en los minutos de los vencimientos. He dado una mirada hacia atrás y les pongo un ejemplo de un vencimiento en que sí se dio la vuelta el mercado para que nos sirva de referencia. El 21 de septiembre de 2001, viernes, día de vencimiento de futuros a nivel mundial, donde el mercado tocó suelo tras los atentados del 11 de septiembre y rebotó violentamente al alza. Esa jornada todo era bajista en Europa durante todo el día. El Dow Jones que abría a 8356, se desplomaba violentamente hasta los 8062. Pero cuando la sesión europea se acercaba al cierre, empezaron desde abajo fuertes compras, todo el mundo empezó a subir y el Dow cerraba a 8236 a casi 200 puntos de los mínimos del día. Al día siguiente se cerraba con un subidón de los buenos en 8649. Ahora podría pasar algo parecido pero al revés, o quizá decidan seguir maquillando hasta el final de semestre. No lo sabemos, eso sólo lo saben los leones que son como Virgilio, a veces pueden parecer locos pero al final suelen ser bastante más listos que las gacelas.
*** Por otra parte, pueden leer a continuación los comentarios realizados de las diferentes noticias publicadas en EEUU que he realizado hoy en mi sección:
- Análisis del dato de paro semanal.
El Departamento de Trabajo dice -y perdonen pero no me lo creo- que el paro semanal queda en 421.000. Y digo que no me lo creo porque semana tras semana dan un dato y a la semana siguiente lo revisan al alza, pero claro cuando lo revisan no tiene efecto porque la gente sólo se fija en el de la semana en curso, dado que en la cabeza de un operador no suele haber nunca dos cosas a la vez. La semana pasada no fue una excepción y las peticiones son revisadas al alza en 4.000 personas. Contabilidad creativa nacional.
La media de 4 semanas baja en 3000 personas hasta los 432.000 y el número de semanas que se mantiene por encima de las 400.000 está batiendo récord de un par de décadas atrás. El número total de parados cobrando subsidio mejora algo de 3.783.000 a 3.721.000 pero la media de 4 semanas del número total de perceptores sube a 3.730.000 es decir el mayor nivel desde mayo de 1983.
Como vemos, el empleo sigue muy mal y con pocas perspectivas de mejora, lo que no confirma la teoría actual de las bolsas de recuperación económica cercana y no olvidemos que no consideran como perceptores de subdio a 850.000 personas que están cobrando unos cheques de ayuda especiales en otro alarde de contabilidad creativa que si lo hicieran ni les cuento. Dato neutro para el mercado.
- Análisis del dato de indicadores líderes.
El indicador de Conference Board sube el 1 %s en mayo, lo cual es mucho más del 0,7 por ciento de lo previsto. Supone la subida más fuerte desde diciembre de 2001, esto se supone que indica que la economía se está recuperando fuertemente pero yo soy muy escéptico como saben sobre este dato. No se puede pretender con 10 indicadores, uno de los cuales es la bolsa (de ahí la subida tan fuerte), adivinar lo que va a hacer la economía. Es mucho mejor el de actividad nacional de la FED de Chicago que utiliza la FED de Chicago y donde la bolsa no pinta nada.
Ahora verán qué pronto desmontamos este dato.
Del 1 por ciento total la oferta monetaria de la FED supone un 0,38 de subida y la subida de la bolsa supone una subida de 0,16. Si quitamos estas dos partidas la subida quedaría en lugar del 1 por ciento en +0,46 por ciento y sería calificada de normalita. Esto es lo malo de ser un indicador tan simple que es poco fiable porque digo que afirmar rotundamente que la economía va a crecer porque la bolsa suba y porque la FED mete manguerazos de liqquidez que hasta ahora no han servido de mucho es algo arriesgadillo y como vemos en estas dos cosas se centra casi todo. La otra partida que más sube son las expectativas de los consumidores una variable de muy difícil valoración que aporta 0,27 al total.
Para el mercado que si cree en este dato, cifras muy buenas y muy alcistas, pues serán utilizadas para legitimar la creencia de que una recuperación está cercana. Los editores del dato ponen una cierta prudencia al comentar que la confianza empresarial sigue muy baja. Para mí no significan nada y tal y como reflejé en mi libro "Leones contra gacelas" en la página 444 y siguientes no lo tengo en consideración. En dichas páginas pueden encontrar más información.
Información completa del dato en la web de Conference Board:
http://www.conference-board.org/economi ... ss_ID=2176
*** Para terminar, estos son los datos destacados en Europa para mañana:
A las 08:00 PPI de Alemania.
A las 09:00 en Italia pedidos y ventas industriales.
A las 12:30 IPC de las 12 ciudades italianas de junio.
Juntas generales de Amadeus y de Aldeasa.
En EEUU para mañana no hay ninguna noticia de importancia.
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