Sete momentos mais marcantes de Centeno no Banco de Portugal

[djovarius]

Na semana do BugBear, os Bulls sorriram mais uma vez. Se traduzirmos o nome do vírus para Urso verme ou coisa parecida, será mau sinal os Touros? Ou para os Ursos?
Do futuro não sei, mas a semana que passou foi alegre e sem preocupações para os investidores na América Latina. Sobretudo Brasil e México, mas já com os Argentinos a sorrirem também.

Esta foi também a semana das taxas de juro, o que só fez aumentar a polémica em torno das mesmas no Brasil – já lá vamos.

Começo por uma nota empresarial sobre o sucesso da marca Vivo, a operadora de telemóveis que, como sabem, é uma “joint-venture” Ibérica da PTC e TEF. Graças a grandes promoções em torno do dia da mãe, o mês de Maio foi um estrondo, com a aquisição de 600 mil novos clientes. No país todo já devem ser 18 milhões e o ano deve terminar com 20. O potencial de crescimento não se esgotará por aí. De destacar a política agressiva de promoções e descontos, nunca vista antes. Há celulares para todos os bolsos que podem ser pagos a 10 prestações, já com minutos de conversação em excesso. Há pacotes especiais que permitem durante um período limitado fazer ligações entre a rede a menos de um cêntimo de Euro por minuto. Como a vida é bela para quem é viciado em falar.

O assunto da semana: taxa de juro. Na TV brasileira o tema foi quente. Motivo: o vice-presidente de Lula, o empresário José Alencar continua a desafiar a política oficial do Governo, que dá ênfase à estabilidade financeira, falando abertamente da sua oposição à manutenção de juros altos. Apesar de uns avisos pela calada de que deveria abster-se de fazer comentários, o vice não pára de se referir ao tema, dia após dia, afirmando-se pela descida das taxas nem que seja uma decisão política em contraponto com as decisões técnicas tomadas pelo Banco Central. Caso contrário, afirma Alencar, a Economia pode entrar numa espiral recessiva, devido ao estrangulamento financeiro de empresas e particulares, de onde será muito difícil sair. Quem não está a gostar destas afirmações são os homens do BCB, cujo mandato é o de acabar com a inflação elevada. O ministro da Fazenda faz orelhas moucas e o presidente Lula vai tentando pôr água na fervura, dizendo que as taxas de juro cairão em breve perante melhores condições e que “o espectáculo do crescimento económico” vai já começar.
Mas a verdade é que a Economia estagnou no 1º trimestre, sendo que no 2º ainda não há sinais de recuperação. Subtraindo o efeito balança comercial, a recessão já teria que ter sido declarada “oficialmente”. Não é à toa que a inflação de Maio deverá mostrar crescimento zero ou negativo ao produtor e crescimento de apenas 0,3% ao consumidor, mantendo o movimento descendente e sem sinais de que voltará a subir, antes pelo contrário.
O grande aviso de que “o rei vai nu”: a queda na produção por via da queda das vendas no sector automóvel. Queda de 13% só em Maio, o pior mês de Maio do sector. Os descontos e promoções não fazem efeito porque não há crédito barato para a aquisição de veículos.
Pior: a Indústria Automóvel vai dar férias colectivas a trabalhadores, o que pode ser isso mesmo, mas, como no passado, pode ser prenúncio de despedimentos no sector.
Claro está que todos os dados macro e inflação em baixa somados levam à elevação das vozes que pedem uma intervenção política que leve à baixa das taxas de juro, porque com 26,5% de taxa Selic, a escassez de liquidez é evidente, levando a que as empresas paguem em média 40% de juros ao ano e os particulares cerca de 178% ao ano, segundo a média apurada. Uma situação explosiva.

Claro que o mercado financeiro, por enquanto, vive em lua de mel devido ao comportamento conservador das autoridades. O elevado yield atrai capitais especulativos, continua a tendência dos últimos anos – uma grande transferência de capitais do sector produtivo para o sector financeiro – algo que o actual Governo prometia combater. Real Politik – a quanto obrigas. A euforia do Real e da Bovespa mantém-se. A Bolsa está nos máximos dos últimos 16 meses.
Os touros andam à solta no Brasil. Devem ter vindo do México onde o Peso caiu para o valor mais baixo dos últimos dois meses face ao dólar devido aos sinais claros de que os juros baixarão em breve justamente para tentar reanimar a Economia – seguindo o exemplo do seu poderoso vizinho da fronteira norte.

Nota final para a Argentina que começa a sorrir: há frases que valem mais que tudo. O sub-secretário do Tesouro dos EUA, J. Taylor foi a Buenos Aires dizer o que todos queriam ouvir. Segundo ele, os EUA e as grandes instituições internacionais de ajuda financeira estão “prontas a ajudar a Argentina através de verbas muito substanciais, se tal for necessário”. Hum, não é bom ser amigo dos Americanos? Um dia, interrogação, quem ajudará os Americanos, se a máquina do FED encravar?

Terminamos com os números, como sempre: destaque para o risco país do Brasil que já caiu aos 726 pontos. Ontem mesmo, o C-Bond bateu o máximo histórico a 92 dollar cents do valor de face e a moeda Americana chegou a cair a 2,81 reais tendo depois aliviado a queda. A Bovespa subiu, subiu...

Ficam os câmbios médios indicativos do Real – sexta-feira e do BOVESPA (números finais)

IBOVESPA – 13.923 pts – o índice subiu 3,8 % na semana
US$ 1 = R$ 2,88 – o dólar desceu 2,8 % na semana
€ 1 = R$ 3,36 – o Euro desceu 3,9 % na semana

Obs.) Para quem está a chegar ao Brasil, de férias ou negócios, o câmbio turismo aponta para um valor de R$ 3,20 aprox.

Nota: durante a semana abri e fechei posições longas em e-mini futuros Ibovespa, não tendo nenhuma posição no momento presente

Um abraço a todos
djovarius