sessao vista por carpatos
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sessao vista por carpatos
La fiebre del oro en Blue Jeans.
Seguro que usted querido lector tiene entre su vestuario unos pantalones vaqueros. Yo como soy analista del pijama y salgo poco los tengo casi como un uniforme sustitutorio del pijama. Hoy vamos a hablar de la historia de los pantalones vaqueros, que muchos seguro que creen que llegaron de los EEUU, pero no es así. Todo empezó en una situación en los EEUU muy similar a la actual, hablo de la fiebre del oro. Entonces los mineros iban a jugarse la vida en pos de unas pepitas de oro encontrando la mayoría de las veces el perder sus ahorros y la salud, mientras que ahora estamos de nuevo en la fiebre del oro bursátil en que estamos seguros que encontraremos el oro de las plusvalías de forma muy fácil y lo más normal es que encontremos de nuevo algún susto. Pero los que de verdad ganan dinero en las fiebres del oro como en esta son los fabricantes de picos y palas queridos lectores y de otros productos para los mineros, mientras que los mineros las pasan peor que Tarzán hablando de las obras de Jean Paul Sastre con el hermano de Bush.
En esta línea, un sastre alemán acudió a la fiebre del oro en 1853 a California, pero el muy sabio no iba a buscar oro, iba a ganar dinero de verdad vendiendo cosas para los mineros, en concreto pantalones. El sastre se llamaba Levis Strauss, seguro que les suena por la marca que lleva su nombre desde hace más de 150 años. Para empezar Strauss utilizó para sus pantalones una especie de mono de trabajo que se usaba en la época en Europa, ya que los mineros necesitaban unos pantalones tremendamente resistentes para su duro trabajo con una tela que traía de Italia. Pero la clave de su éxito empezó cuando cambió a una tela que encontró en la ciudad francesa de Nimes y que para dejar clara su procedencia se llama aún ahora Denim. Era tan fuerte la tela que algunos la utilizaban para hacer velas de barcos. Ni corto ni perezoso el sastre Strauss confeccionó el primer vaquero que era azul, llevaba cinco bolsillos, una bragueta con botones decorados y una etiqueta de imitación al cuero en la cintura.
Las cosas le fueron muy bien al sastre alemán y pudo abrir una lujosa tienda en la parte más céntrica de San Francisco, en el número 14 de la famosa Battery Street. En 1902 el creador de la marca moría pero su legado ha permanecido hasta hoy con su compañía convertida en una poderosa marca con cerca de 20.000 empleados y presencia en cerca de 40 países del mundo. ¿Quién siendo chaval y no tan chaval no ha ansiado unos pantalones de esta marca? Y todo más o menos empezó gracias a aquella fiebre del oro, pero por el camino correcto. Es decir, no buscando oro sino vendiendo equipos para los mineros.
Ahora estamos igual, se ha establecido una nueva fiebre del oro en el mercado que está en el punto de mayor euforia alcista y convencimiento de que la tendencia bajista ha terminado y obtendrá fáciles plusvalías próximamente, desde marzo del año 2000. Pero la historia suele ser machacona y al final los que ganarán no serán los mineros, es decir, los inversores. No señor, los que ganarán serán los que les vendan los equipos a los mineros, los que cobran comisiones por esto y por lo otro, especialmente por recomendar los lugares donde encontrar las pepitas de oro, aunque luego nunca aparezcan.
Hoy nos hemos enterado que Terra va a sufrir una OPA por parte de Telefónica a 5,25 euros. Un valor que sin duda habrá dejado descorazonados a mil y un inversores que se fiaron de esos analistas que les decían que había yacimientos de oro en el punto 100 de Terra, luego en el 80, luego en el 60, luego en el 40, en el 20, en el 10 y las pepitas que no aparecían. A mi personalmente me costó este asunto más de un disgusto y de dos en algunos medios de comunicación con castigos ejemplares incluidos e incluso con algunos amigos que se enfadaban conmigo por advertirles de que no me parecían justas esas valoraciones. En general es la historia de todo el sector tecnológico, lo que ha pasado ha sido muy duro, pero la historia se repite una y otra vez. En esta subida hemos vuelto a alcanzar valoraciones de PER increíbles en muchos valores y nadie hace caso. Las noticias macro nos siguen advirtiendo de que hay que seguir esperando pero nadie quiere hacer caso de nada.
Por otro lado, los motivos de la subida de ayer y hoy según los operadores fueron que los datos macro de ayer mostraban con claridad una recuperación económica poderosas en la segunda mitad del año (¿?) (de los de hoy no hablan). Después de habernos tragado mil datos que mostraban lo contrario (incluidos los de hoy) y no hacer ningún caso, resulta chocante que ahora se diga eso de una confianza del consumidor de Conference Board en línea con lo previsto y encima plagada de contradicciones, como ya les analicé ayer (véase análisis de cierre de ayer), y de una subida de las ventas de casas, un dato que últimamente se muestra realmente volátil. Ayer por la noche se publicó el ABC News/Money Magazine Comfort Index que diverge totalmente del de Conference Board y registró la primera mejora desde el 20 de abril subiendo de -24 a -21. Como vemos, sigue en un nivel muy bajo y no registra de ninguna manera esa pretendida mejora que mostró el de Conference Board ni el de la Universidad de Michigan. ¿Dónde está el truco? Es muy sencillo. El de ABC News es un índice mucho más real, pues se basa en las condiciones actuales de los consumidores, pero los otros dos meten la variable de las "expectativas futuras", lo que lo distorsiona todo. De hecho, ayer el de Conference Board registraba en las condiciones actuales una fuerte caída, pero como decían que tenían unas expectativas mucho mejores para el futuro dan resultados brillantes, lo cual es absurdo pues lo que cuenta es lo que están haciendo ahora, pero en fin así son las cosas.
Por tanto, ya se vio ayer de lo que fueron capaces unos mediocres datos de confianza del consumidor y ventas de viviendas. Hace pocas horas se conocían los números de Investors Intelligence de esta semana que siguen mostrando una fortísima diferencia entre alcistas y bajistas, aunque algo más atenuada que la semana pasada. El número de bajistas pasa de 20,9 al 22 por ciento. El número de alcistas baja del 56 al 53,8 por ciento. Pero como vemos se mantiene un fuerte diferencial de 31,8 por ciento entre alcistas y bajistas, lo que sigue dejando las cosas igual, estamos en un extremo de mercado peligroso. La compañía en su boletín además comenta que uno de sus indicadores les confirma que una buena parte de la reciente fortaleza del mercado viene del cierre de cortos y no tanto de compras. . Es muy importante este punto, voy a recapitularles algunas cosas, creo que son todas ellas dignas de reflexión:
1.- La euforia alcista del sentimiento de mercado sigue como acaba de demostrar este dato, lo que por ley de sentimiento contrario es muy peligroso.
2.- Pero curiosamente los insiders o directivos que tienen grandes paquetes de sus propias compañías en abril compraron menos que nunca y en mayo venden al mayor nivel de todo el año.
3.- El saldo neto de largos en el SP500 de los comerciales es mínimo y está estancando desde hace semanas, mostrando gran indecisión por su parte.
4.- Según los indicadores de Investors Intelligence de Climax Buliish han detectado fuerte distribución y hoy detectan que no entra tanto dinero sino que más bien se cierran los cortos.
5.- Charles Biderman, el mayor especialista mundial en detectar los movimientos de los leones se ha puesto en la posición bajista máxima al detectar que los leones no son compradores sino vendedores. . Los indicadores que nos muestran esto mismo que venden manos fuertes y compran débiles eufóricas e ilusionadas son muy numerosos.
Para mí es suficiente y me queda claro quién compra y quién vende en este proceso y por tanto lo que podemos esperar a medio plazo. Desde ayer lo que está pasando es más bien un reajuste de las exageraciones alcistas alcanzadas por la renta fija y el euro que desde ayer corrigen con muchísima fuerza y los arbitrajes con la bolsa no se han hecho esperar, provocando cierres de cortos y la complacencia de los leones a los que les vienes bien para extremar el dolor y expulsar cortos antes de terminar el proceso de distribución.
Además hoy hemos conocido dos datos macro más que se prestan a la reflexión. Por un lado, el informe Redbook de ventas minoristas en grandes cadenas comerciales que sigue mostrando un consumo realmente muy débil en mayo a pesar de esos peculiares informes de confianza del consumidor que se están publicando. También se publicaba el dato de pedidos de bienes duraderos que ha caído un 2,4 por ciento, mucho más de lo previsto. Tras el optimismo exagerado de ayer por el confuso dato de confianza del consumidor aquí nos llega ahora un poco de realidad. Para los que hayan leído mi libro "Leones contra gacelas" ya sabrán que esta cifra suele ser a veces engañosa, pues como se incluyen los aviones pequeñas variaciones en las ventas de éstos pueden provocar distorsiones enormes. Ahora la cuestión es saber si son los aviones los responsables de esta fuerte caída del 2,4 por ciento o si es porque la economía sigue débil, a pesar de lo que descuenta la bolsa. Pues bien, los aviones civiles no sólo no bajan sino que suben el 48,6 por ciento, mientras que los pedidos de aviones militares bajan el 26,4 por ciento. Es decir, que los aviones en esta ocasión no han influenciado el dato a la baja. El que sí lo ha hecho es el dato de pedidos de coches y repuestos que ha bajado un 3 por ciento y esto sí que es fruto de la debilidad de la economía. Para que no haya ninguna duda, si quitamos toda la partida de transportes (algo incorrecto porque además de los aviones insisto están los coches que no deberíamos quitar), aun así la bajada en el mes sería del 1,2 por ciento. Y si sólo quitamos la partida de defensa de -1,5 por ciento. Pero la bolsa ni caso. Y es que ahora resulta que el dato no es tan malo porque si se quitan los coches y los aviones queda bien. No es exactamente así, quedan en bajada del 1,2 por ciento, que no es lo mismo, y yo propongo que quiten los coches, los aviones, la maquinaria, los electrodomésticos y que incluyan las peinetas, los rabos de boina, las sandalias del pescador y las maquinillas de afeitar desechables y el dato sube el 32 por ciento o quizá más.
Cambiando de tercio, hoy hay que comentar que el dólar ha rebotado con fuerza en este proceso de ajuste de exageraciones de los últimos días en todos los mercados a la vez, aunque les recomiendo este párrafo extraido del trabajo que publica hoy en la sección don Luis Benito García Rioja:
"Una economía cuyas deficiencias presupuestarias conducen a una insuficiencia dramática en la balanza de pagos -requiriéndose financiación exterior hasta para mantener el estancamiento actual- y que, encima, 'se vanagloria' de hacer menos rentables las inversiones en dólares. ¿ Cómo no va a seguir depreciándose el billete verde si, además, en términos de paridad de compra -medida indicativa cuando los mercados no están completamente abiertos- no sólo no está ya barato sino que, incluso, se podría asegurar que aún mantiene cierto sobreprecio? Es como invitar a la huida de los capitales para luchar contra un mal importante, sí, pero superable (pues existen demasiadas diferencias culturales entre norteamericanos y nipones en cuanto a la propensión al consumo), cuando sin esos dineros no pueden atender al capital productivo de su economía. Por lo tanto, la capacidad de utilización disponible seguirá menguando, o paralizada hasta su natural 'envejecimiento' o amortización, trayendo más perjuicios al Producto Interior Bruto estadounidense (por la menor inversión) que las beneficios económicos que pudieran derivarse de las ganancias de las compañías por los factores productivos externos (llevando al país más unidades en dólares por la caída de su tipo de cambio respecto al de las monedas donde mantienen su producción) o por los ingresos percibidos por la venta de 'mercancías' o servicios al resto del mundo (si no crece el comercio internacional, y ahora está estancado a nivel mundial, tan sólo estaríamos ante un 'juego de base cero': lo que ingresa una espacio económico lo pierde otro)."
Por último, comentarles que el BCE ha hecho una verdadera declaración de intenciones en la subasta de refinanciación a 91 días de hoy. Muy importante el comentario que hacía mi compañero José Luis Alonso en "Pulsos del mercado" y del que reproduzco una parte dada su importancia:
"Concretamente nos referimos a que ha rebajado en casi 0,25 puntos el tipo marginal de financiación a tres meses. Este es un tipo secundario porque el volumen de financiación es pequeño en relación a las subasta a 14 días. En esta ocasión ha adjudicado 15.000 millones de euros a un tipo marginal (máximo) del 2,25 pro ciento mientras que la última subasta de este tipo realizada lo fue hace algo más de un mes con un tipo de financiación marginal (máximo) del 2,49 por ciento y un tipo medio del 2,51%s. Las implicaciones son una rebaja segura de tipos de interés en esta reunión o la siguiente del BCE. Si es en junio la rebaja debería ser de un cuarto de punto (lo que coincide con lo que está descontando el mercado monetario) pero si fuera en la siguiente reunión ya estaríamos hablando de medio punto. "
Totalmente de acuerdo con lo que comenta.
Y esta ha sido la historia de hoy. La moraleja ya la saben, prudencia, no se fíen que en estas situaciones de fiebre del oro terminan ganando sólo los que venden picos y palas y no los que buscan el oro. Prudencia y paciencia.
*** Por otro lado, este es análisis del dato de pedidos de bienes duraderos de EEUU que he realizado hoy en mi sección al salir la noticia:
.
Tras el optimismo exagerado de ayer por el confuso dato de confianza del consumidor aquí nos llega ahora un poco de realidad. Los pedidos de bienes duraderos bajan el 2,4 por ciento tras bajar un revisado -1,4 por ciento el mes pasado. Es decir, más del doble de bajada de lo que esperaban los expertos. Si nos vamos al dato anualizado, sigue siendo una cifra muy débil con subida del 0,6 por ciento. Los pedidos de bienes de capital bajan el 3 por ciento en el mes, dejando a la altura del betún las afirmaciones gratuitas de algunos oficiales de la FED en el sentido de que las empresas estaban empezando a invertir, algo que esta cifra descalifica.
Para los que hayan leído mi libro "Leones contra gacelas" ya sabrán que esta cifra suele ser a veces engañosa, pues como se incluyen los aviones pequeñas variaciones en las ventas de éstos pueden provocar distorsiones enormes. Ahora la cuestión es saber si son los aviones los responsables de esta fuerte caída del 2,4 por ciento o si es porque la economía sigue débil, a pesar de lo que descuenta la bosla. Pues bien, los aviones civiles no sólo no bajan sino que suben el 48,6 por ciento, mientras que los pedidos de aviones militares bajan el 26,4 por ciento. Es decir, que los aviones en esta ocasión no han influenciado el dato a la baja. El que sí lo ha hecho es el dato de pedidos de coches y repuestos que ha bajado un 3 por ciento y esto sí que es fruto de la debilidad de la economía. Para que no haya ninguna duda, si quitamos toda la partida de transportes (algo incorrecto porque además de los aviones insisto están los coches que no deberíamos quitar), aun así la bajada en el mes sería del 1,2 por ciento. Y si sólo quitamos la partida de defensa de -1,5 por ciento.
Recuerdo que desde hace meses no se computan los semiconductores por una serie de disputas de los responsables de esta estadística y el sector, pero hoy anuncian que podría ser que a partir de julio se pudieran vovler a incluir.
En suma, dato malo se mire por donde se mire.
Fuente: Gobierno de los EEUU:
http://www.census.gov/indicator/www/m3/ ... /durgd.pdf
*** Pueden también ver a continuación las noticias destacadas en Europa y Asia para mañana:
Producción industrial en Japón.
Festividad de la Ascensión en Europa, cierran los mercados suizos, abren en Francia y Holanda a pesar de la fiesta.
A las 10:30 GFK consumer confidence en Reino Unido.
*** Por último, estas serán las moticias destacadas en EEUU para mañana y pasado.
Jueves 29:
* A las 14:30:
- Paro semanal. Dato previo: 428.000. Previsión: 420.000. Valoración: 3-4.
- PIB del primer trimestre revisado. Dato anterior en provisional: +1,6 por ciento. Previsión: +1,9 por ciento. Valoración: 4.
* A las 16:00:
- Help Wanted Index o índice de anuncios de empleo de abril. Dato previo: 38. Previsión: 38. Valoración: 1-2.
- Índice de actividad Nacional de la FED de Chicago. Valoración: 3.
Viernes 30:
* A las 14:30:
- Ingresos y gastos personales de abril. Datos previos: +0,4 por ciento en ambos casos. Previsiones: +0,1 por ciento en amb os casos. Valoración: 4.
* A las 15:45:
- Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan revisado de mayo. Dato previo: 93,2. Previsión: 91. Valoración: 4.
* A las 16:00:
- Índice de directores de compras de Chicago de mayo Dato previo: 47,6. Previsión: 48,5. Valoración: 4-5-.
Nota: mis valoraciones van de 1 a 5 según la menor o mayor importancia de la noticia y volatilidad que puedan generar en los mercados.
Seguro que usted querido lector tiene entre su vestuario unos pantalones vaqueros. Yo como soy analista del pijama y salgo poco los tengo casi como un uniforme sustitutorio del pijama. Hoy vamos a hablar de la historia de los pantalones vaqueros, que muchos seguro que creen que llegaron de los EEUU, pero no es así. Todo empezó en una situación en los EEUU muy similar a la actual, hablo de la fiebre del oro. Entonces los mineros iban a jugarse la vida en pos de unas pepitas de oro encontrando la mayoría de las veces el perder sus ahorros y la salud, mientras que ahora estamos de nuevo en la fiebre del oro bursátil en que estamos seguros que encontraremos el oro de las plusvalías de forma muy fácil y lo más normal es que encontremos de nuevo algún susto. Pero los que de verdad ganan dinero en las fiebres del oro como en esta son los fabricantes de picos y palas queridos lectores y de otros productos para los mineros, mientras que los mineros las pasan peor que Tarzán hablando de las obras de Jean Paul Sastre con el hermano de Bush.
En esta línea, un sastre alemán acudió a la fiebre del oro en 1853 a California, pero el muy sabio no iba a buscar oro, iba a ganar dinero de verdad vendiendo cosas para los mineros, en concreto pantalones. El sastre se llamaba Levis Strauss, seguro que les suena por la marca que lleva su nombre desde hace más de 150 años. Para empezar Strauss utilizó para sus pantalones una especie de mono de trabajo que se usaba en la época en Europa, ya que los mineros necesitaban unos pantalones tremendamente resistentes para su duro trabajo con una tela que traía de Italia. Pero la clave de su éxito empezó cuando cambió a una tela que encontró en la ciudad francesa de Nimes y que para dejar clara su procedencia se llama aún ahora Denim. Era tan fuerte la tela que algunos la utilizaban para hacer velas de barcos. Ni corto ni perezoso el sastre Strauss confeccionó el primer vaquero que era azul, llevaba cinco bolsillos, una bragueta con botones decorados y una etiqueta de imitación al cuero en la cintura.
Las cosas le fueron muy bien al sastre alemán y pudo abrir una lujosa tienda en la parte más céntrica de San Francisco, en el número 14 de la famosa Battery Street. En 1902 el creador de la marca moría pero su legado ha permanecido hasta hoy con su compañía convertida en una poderosa marca con cerca de 20.000 empleados y presencia en cerca de 40 países del mundo. ¿Quién siendo chaval y no tan chaval no ha ansiado unos pantalones de esta marca? Y todo más o menos empezó gracias a aquella fiebre del oro, pero por el camino correcto. Es decir, no buscando oro sino vendiendo equipos para los mineros.
Ahora estamos igual, se ha establecido una nueva fiebre del oro en el mercado que está en el punto de mayor euforia alcista y convencimiento de que la tendencia bajista ha terminado y obtendrá fáciles plusvalías próximamente, desde marzo del año 2000. Pero la historia suele ser machacona y al final los que ganarán no serán los mineros, es decir, los inversores. No señor, los que ganarán serán los que les vendan los equipos a los mineros, los que cobran comisiones por esto y por lo otro, especialmente por recomendar los lugares donde encontrar las pepitas de oro, aunque luego nunca aparezcan.
Hoy nos hemos enterado que Terra va a sufrir una OPA por parte de Telefónica a 5,25 euros. Un valor que sin duda habrá dejado descorazonados a mil y un inversores que se fiaron de esos analistas que les decían que había yacimientos de oro en el punto 100 de Terra, luego en el 80, luego en el 60, luego en el 40, en el 20, en el 10 y las pepitas que no aparecían. A mi personalmente me costó este asunto más de un disgusto y de dos en algunos medios de comunicación con castigos ejemplares incluidos e incluso con algunos amigos que se enfadaban conmigo por advertirles de que no me parecían justas esas valoraciones. En general es la historia de todo el sector tecnológico, lo que ha pasado ha sido muy duro, pero la historia se repite una y otra vez. En esta subida hemos vuelto a alcanzar valoraciones de PER increíbles en muchos valores y nadie hace caso. Las noticias macro nos siguen advirtiendo de que hay que seguir esperando pero nadie quiere hacer caso de nada.
Por otro lado, los motivos de la subida de ayer y hoy según los operadores fueron que los datos macro de ayer mostraban con claridad una recuperación económica poderosas en la segunda mitad del año (¿?) (de los de hoy no hablan). Después de habernos tragado mil datos que mostraban lo contrario (incluidos los de hoy) y no hacer ningún caso, resulta chocante que ahora se diga eso de una confianza del consumidor de Conference Board en línea con lo previsto y encima plagada de contradicciones, como ya les analicé ayer (véase análisis de cierre de ayer), y de una subida de las ventas de casas, un dato que últimamente se muestra realmente volátil. Ayer por la noche se publicó el ABC News/Money Magazine Comfort Index que diverge totalmente del de Conference Board y registró la primera mejora desde el 20 de abril subiendo de -24 a -21. Como vemos, sigue en un nivel muy bajo y no registra de ninguna manera esa pretendida mejora que mostró el de Conference Board ni el de la Universidad de Michigan. ¿Dónde está el truco? Es muy sencillo. El de ABC News es un índice mucho más real, pues se basa en las condiciones actuales de los consumidores, pero los otros dos meten la variable de las "expectativas futuras", lo que lo distorsiona todo. De hecho, ayer el de Conference Board registraba en las condiciones actuales una fuerte caída, pero como decían que tenían unas expectativas mucho mejores para el futuro dan resultados brillantes, lo cual es absurdo pues lo que cuenta es lo que están haciendo ahora, pero en fin así son las cosas.
Por tanto, ya se vio ayer de lo que fueron capaces unos mediocres datos de confianza del consumidor y ventas de viviendas. Hace pocas horas se conocían los números de Investors Intelligence de esta semana que siguen mostrando una fortísima diferencia entre alcistas y bajistas, aunque algo más atenuada que la semana pasada. El número de bajistas pasa de 20,9 al 22 por ciento. El número de alcistas baja del 56 al 53,8 por ciento. Pero como vemos se mantiene un fuerte diferencial de 31,8 por ciento entre alcistas y bajistas, lo que sigue dejando las cosas igual, estamos en un extremo de mercado peligroso. La compañía en su boletín además comenta que uno de sus indicadores les confirma que una buena parte de la reciente fortaleza del mercado viene del cierre de cortos y no tanto de compras. . Es muy importante este punto, voy a recapitularles algunas cosas, creo que son todas ellas dignas de reflexión:
1.- La euforia alcista del sentimiento de mercado sigue como acaba de demostrar este dato, lo que por ley de sentimiento contrario es muy peligroso.
2.- Pero curiosamente los insiders o directivos que tienen grandes paquetes de sus propias compañías en abril compraron menos que nunca y en mayo venden al mayor nivel de todo el año.
3.- El saldo neto de largos en el SP500 de los comerciales es mínimo y está estancando desde hace semanas, mostrando gran indecisión por su parte.
4.- Según los indicadores de Investors Intelligence de Climax Buliish han detectado fuerte distribución y hoy detectan que no entra tanto dinero sino que más bien se cierran los cortos.
5.- Charles Biderman, el mayor especialista mundial en detectar los movimientos de los leones se ha puesto en la posición bajista máxima al detectar que los leones no son compradores sino vendedores. . Los indicadores que nos muestran esto mismo que venden manos fuertes y compran débiles eufóricas e ilusionadas son muy numerosos.
Para mí es suficiente y me queda claro quién compra y quién vende en este proceso y por tanto lo que podemos esperar a medio plazo. Desde ayer lo que está pasando es más bien un reajuste de las exageraciones alcistas alcanzadas por la renta fija y el euro que desde ayer corrigen con muchísima fuerza y los arbitrajes con la bolsa no se han hecho esperar, provocando cierres de cortos y la complacencia de los leones a los que les vienes bien para extremar el dolor y expulsar cortos antes de terminar el proceso de distribución.
Además hoy hemos conocido dos datos macro más que se prestan a la reflexión. Por un lado, el informe Redbook de ventas minoristas en grandes cadenas comerciales que sigue mostrando un consumo realmente muy débil en mayo a pesar de esos peculiares informes de confianza del consumidor que se están publicando. También se publicaba el dato de pedidos de bienes duraderos que ha caído un 2,4 por ciento, mucho más de lo previsto. Tras el optimismo exagerado de ayer por el confuso dato de confianza del consumidor aquí nos llega ahora un poco de realidad. Para los que hayan leído mi libro "Leones contra gacelas" ya sabrán que esta cifra suele ser a veces engañosa, pues como se incluyen los aviones pequeñas variaciones en las ventas de éstos pueden provocar distorsiones enormes. Ahora la cuestión es saber si son los aviones los responsables de esta fuerte caída del 2,4 por ciento o si es porque la economía sigue débil, a pesar de lo que descuenta la bolsa. Pues bien, los aviones civiles no sólo no bajan sino que suben el 48,6 por ciento, mientras que los pedidos de aviones militares bajan el 26,4 por ciento. Es decir, que los aviones en esta ocasión no han influenciado el dato a la baja. El que sí lo ha hecho es el dato de pedidos de coches y repuestos que ha bajado un 3 por ciento y esto sí que es fruto de la debilidad de la economía. Para que no haya ninguna duda, si quitamos toda la partida de transportes (algo incorrecto porque además de los aviones insisto están los coches que no deberíamos quitar), aun así la bajada en el mes sería del 1,2 por ciento. Y si sólo quitamos la partida de defensa de -1,5 por ciento. Pero la bolsa ni caso. Y es que ahora resulta que el dato no es tan malo porque si se quitan los coches y los aviones queda bien. No es exactamente así, quedan en bajada del 1,2 por ciento, que no es lo mismo, y yo propongo que quiten los coches, los aviones, la maquinaria, los electrodomésticos y que incluyan las peinetas, los rabos de boina, las sandalias del pescador y las maquinillas de afeitar desechables y el dato sube el 32 por ciento o quizá más.
Cambiando de tercio, hoy hay que comentar que el dólar ha rebotado con fuerza en este proceso de ajuste de exageraciones de los últimos días en todos los mercados a la vez, aunque les recomiendo este párrafo extraido del trabajo que publica hoy en la sección don Luis Benito García Rioja:
"Una economía cuyas deficiencias presupuestarias conducen a una insuficiencia dramática en la balanza de pagos -requiriéndose financiación exterior hasta para mantener el estancamiento actual- y que, encima, 'se vanagloria' de hacer menos rentables las inversiones en dólares. ¿ Cómo no va a seguir depreciándose el billete verde si, además, en términos de paridad de compra -medida indicativa cuando los mercados no están completamente abiertos- no sólo no está ya barato sino que, incluso, se podría asegurar que aún mantiene cierto sobreprecio? Es como invitar a la huida de los capitales para luchar contra un mal importante, sí, pero superable (pues existen demasiadas diferencias culturales entre norteamericanos y nipones en cuanto a la propensión al consumo), cuando sin esos dineros no pueden atender al capital productivo de su economía. Por lo tanto, la capacidad de utilización disponible seguirá menguando, o paralizada hasta su natural 'envejecimiento' o amortización, trayendo más perjuicios al Producto Interior Bruto estadounidense (por la menor inversión) que las beneficios económicos que pudieran derivarse de las ganancias de las compañías por los factores productivos externos (llevando al país más unidades en dólares por la caída de su tipo de cambio respecto al de las monedas donde mantienen su producción) o por los ingresos percibidos por la venta de 'mercancías' o servicios al resto del mundo (si no crece el comercio internacional, y ahora está estancado a nivel mundial, tan sólo estaríamos ante un 'juego de base cero': lo que ingresa una espacio económico lo pierde otro)."
Por último, comentarles que el BCE ha hecho una verdadera declaración de intenciones en la subasta de refinanciación a 91 días de hoy. Muy importante el comentario que hacía mi compañero José Luis Alonso en "Pulsos del mercado" y del que reproduzco una parte dada su importancia:
"Concretamente nos referimos a que ha rebajado en casi 0,25 puntos el tipo marginal de financiación a tres meses. Este es un tipo secundario porque el volumen de financiación es pequeño en relación a las subasta a 14 días. En esta ocasión ha adjudicado 15.000 millones de euros a un tipo marginal (máximo) del 2,25 pro ciento mientras que la última subasta de este tipo realizada lo fue hace algo más de un mes con un tipo de financiación marginal (máximo) del 2,49 por ciento y un tipo medio del 2,51%s. Las implicaciones son una rebaja segura de tipos de interés en esta reunión o la siguiente del BCE. Si es en junio la rebaja debería ser de un cuarto de punto (lo que coincide con lo que está descontando el mercado monetario) pero si fuera en la siguiente reunión ya estaríamos hablando de medio punto. "
Totalmente de acuerdo con lo que comenta.
Y esta ha sido la historia de hoy. La moraleja ya la saben, prudencia, no se fíen que en estas situaciones de fiebre del oro terminan ganando sólo los que venden picos y palas y no los que buscan el oro. Prudencia y paciencia.
*** Por otro lado, este es análisis del dato de pedidos de bienes duraderos de EEUU que he realizado hoy en mi sección al salir la noticia:
.
Tras el optimismo exagerado de ayer por el confuso dato de confianza del consumidor aquí nos llega ahora un poco de realidad. Los pedidos de bienes duraderos bajan el 2,4 por ciento tras bajar un revisado -1,4 por ciento el mes pasado. Es decir, más del doble de bajada de lo que esperaban los expertos. Si nos vamos al dato anualizado, sigue siendo una cifra muy débil con subida del 0,6 por ciento. Los pedidos de bienes de capital bajan el 3 por ciento en el mes, dejando a la altura del betún las afirmaciones gratuitas de algunos oficiales de la FED en el sentido de que las empresas estaban empezando a invertir, algo que esta cifra descalifica.
Para los que hayan leído mi libro "Leones contra gacelas" ya sabrán que esta cifra suele ser a veces engañosa, pues como se incluyen los aviones pequeñas variaciones en las ventas de éstos pueden provocar distorsiones enormes. Ahora la cuestión es saber si son los aviones los responsables de esta fuerte caída del 2,4 por ciento o si es porque la economía sigue débil, a pesar de lo que descuenta la bosla. Pues bien, los aviones civiles no sólo no bajan sino que suben el 48,6 por ciento, mientras que los pedidos de aviones militares bajan el 26,4 por ciento. Es decir, que los aviones en esta ocasión no han influenciado el dato a la baja. El que sí lo ha hecho es el dato de pedidos de coches y repuestos que ha bajado un 3 por ciento y esto sí que es fruto de la debilidad de la economía. Para que no haya ninguna duda, si quitamos toda la partida de transportes (algo incorrecto porque además de los aviones insisto están los coches que no deberíamos quitar), aun así la bajada en el mes sería del 1,2 por ciento. Y si sólo quitamos la partida de defensa de -1,5 por ciento.
Recuerdo que desde hace meses no se computan los semiconductores por una serie de disputas de los responsables de esta estadística y el sector, pero hoy anuncian que podría ser que a partir de julio se pudieran vovler a incluir.
En suma, dato malo se mire por donde se mire.
Fuente: Gobierno de los EEUU:
http://www.census.gov/indicator/www/m3/ ... /durgd.pdf
*** Pueden también ver a continuación las noticias destacadas en Europa y Asia para mañana:
Producción industrial en Japón.
Festividad de la Ascensión en Europa, cierran los mercados suizos, abren en Francia y Holanda a pesar de la fiesta.
A las 10:30 GFK consumer confidence en Reino Unido.
*** Por último, estas serán las moticias destacadas en EEUU para mañana y pasado.
Jueves 29:
* A las 14:30:
- Paro semanal. Dato previo: 428.000. Previsión: 420.000. Valoración: 3-4.
- PIB del primer trimestre revisado. Dato anterior en provisional: +1,6 por ciento. Previsión: +1,9 por ciento. Valoración: 4.
* A las 16:00:
- Help Wanted Index o índice de anuncios de empleo de abril. Dato previo: 38. Previsión: 38. Valoración: 1-2.
- Índice de actividad Nacional de la FED de Chicago. Valoración: 3.
Viernes 30:
* A las 14:30:
- Ingresos y gastos personales de abril. Datos previos: +0,4 por ciento en ambos casos. Previsiones: +0,1 por ciento en amb os casos. Valoración: 4.
* A las 15:45:
- Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan revisado de mayo. Dato previo: 93,2. Previsión: 91. Valoración: 4.
* A las 16:00:
- Índice de directores de compras de Chicago de mayo Dato previo: 47,6. Previsión: 48,5. Valoración: 4-5-.
Nota: mis valoraciones van de 1 a 5 según la menor o mayor importancia de la noticia y volatilidad que puedan generar en los mercados.
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