Rendimento das famílias trava a fundo no início do ano

[Golfievo]

Caro Capablanca

Muito obrigado pelas suas análises.

Demonstram claramente uma visão económica profunda.

Cumprimentos

[Capablanca]

... pelo menos por mim, mas não pelo consenso dos economistas, que pelos vistos desconhece que existe um lag entre as variações na taxa de câmbio e o défice externo.

A generalidade dos analistas esperava que com o dolar mais fraco as importações diminuissem (por se terem tornado mais caras) e as exportações americanas aumentássem (por estarem mais competitivas no mercado global devido ao dolar fraco). Isto faria diminuir o défice.

Mas a elasticidade procura-preço não é elevada, e existe um espaço de tempo (normalmente um ano), em que o volume das importações e das exportações se mantém mais ou menos o mesmo, ou seja, os agentes económicos não reagem logo às variações na taxa de câmbio.

Isso faz com que, mantendo os volumes transaccionados, o valor das importações suba (pois subiu o preço das importações) e o valor das exportações desça (pois desceu o preço das exportações) - isto tudo em dólares, claro. Por isso o défice externo aumentou tanto nos EUA.

No entanto, este é apenas um fenómeno de rigidez do mercado, que ainda não se adaptou às novas condições cambiais, e no longo prazo o défice externo dos EUA deverá começar a diminuir, por efeito da queda do dólar, mas provavelmente ainda deverá ter de cair muito para ter efeitos realmente relevantes.

Quanto ao PPI, estes são dados muito voláteis e não me admirava que no próximo mês o relatório fosse diferente. No entanto o CRB Index (índice das commodities) está a subir bastante, espero o surgimento de tensões inflacionistas no final de 2003, como escrevi no artigo «2003, segundo César Borja».

Uma boa tarde !

[Golfievo]

Que acham dos dados divulgados nos States?

Trade Deficit record: -44 b., quando se esperava -38,5 b.

Preços no Produtor: + 1,6%, quando se esperava + 0,5%

Estaremos à beira dum cenário em que não há crescimento da economia conjugado com inflação?

Será este um cenário dantesco?

Agradeço a vossa opinião.

Cumprimentos