Greve alargada a mais três setores e contratos a prazo a três anos

[zé povinho]

no papel parece muito fácil, na realidade e face às diminutas quantidades existentes nos cof's, nem é tanto assim.

e estas contas não devem ter levado em conta as comissões e taxas de bolsa, o que já é costume nos nossos analistas.

se vender JMT a 8,60 e comprar direitos a 1,13, no meu caso e com as tazas que pago, perco dinheiro.

façam as vossas contas.

[TRSM]

Arbitragem pode gerar lucros sem risco
Acções da Jerónimo Martins descem mais de 2% pressionadas por direitos
As acções da Jerónimo Martins atingiram hoje uma desvalorização máxima acima de 2%, com a queda dos direitos de subscrição do aumento de capital a pressionarem as acções da segunda maior distribuidora nacional. Veja como a arbitragem entre os dois títulos pode gerar ganhos sem risco.

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Pedro Carvalho
pc@mediafin.pt


As acções da Jerónimo Martins atingiram hoje uma desvalorização máxima acima de 2%, com a queda dos direitos de subscrição do aumento de capital a pressionarem as acções da segunda maior distribuidora nacional. Veja como a arbitragem entre os dois títulos pode gerar ganhos sem risco.

As acções da Jerónimo Martins seguiam a descer 1,17% para os 8,45 euros, depois de terem fixado uma queda máxima de 2,22% para os 8,36 euros. Os direitos da Jerónimo Martins, que permitem subscrever acções no aumento de capital, baixavam 1,85% até aos 1,06 euros.

Os direitos do aumento de capital da Jerónimo Martins começaram a negociar na sexta-feira, e já nesse dia as acções da empresa também foram pressionadas, desvalorizando 1,61%.

Na sexta-feira o preço médio foi de 1,13 euros, tendo os mesmos fechado a marcar 1,08 euros. Os investidores poderão aproveitar desequilíbrios entre o preço das acções e dos direitos (ver tabela «Relação de Preços») para fazer arbitragem.

Esta operação procura tirar proveito de variações na diferença de preços entre dois activos relacionados (neste caso acções e direitos) mas, para ser eficaz e sem risco, a compra de acções (e venda de direitos) ou a venda de acções (e compra de direitos) terá de ser feita simultaneamente.

No exemplo apresentado (ver tabela «Simulação de Arbitragem»), considerando que a acção cota a 8,55 euros, o valor teórico dos direitos seria de 1,11 euros. Se, no mercado, os direitos estivessem mais baratos (1,10 euros), um investidor poderia comprá-los e vender, simultaneamente, títulos da Jerónimo Martins (caso não as tenha, poderá ter de recorrer ao mercado de empréstimos de valores mobiliários, tendo, neste caso, de se adicionar o custo de reporte até ao momento de venda e entrega das acções).

Quando o papel regressar a um ponto de equilíbrio, qualquer que ele seja, poderá fechar ambas as posições (vender direitos e comprar acções), realizando um lucro, isento de risco, de 8 euros. Note-se que a compra de um número de direitos inferior a 724, neste exemplo de preços, produziria um lucro inferior a 8 euros, o valor médio das taxas de bolsa para as quatros operações necessárias para concretizar uma arbitragem.

Relação de preços
Relação de preços
Acções Valor Direitos
8,41 1,07
8,42 1,07
8,43 1,07
8,44 1,08
8,45 1,08
8,46 1,08
8,47 1,09
8,48 1,09
8,49 1,09
8,50 1,10
8,51 1,10
8,52 1,10
8,53 1,10
8,54 1,11
8,55* 1,11
8,56 1,11
8,57 1,12
8,58 1,12
8,59 1,12
8,60 1,13
* Valor de fecho de 6ª feira