"TAP não sobrevive se se mantiver pública", garante Pinto Luz

[pataniscas de frango]

Apesar de continuar a não saber muito bem o tipo de negociação que os "commercials" fazem, depreende-se deste texto tirado do site do CFTC, que as posições são precisamente de hedging, o que tira valor predictivo. De qualquer forma continua a ser um indicador a ter em conta, sobretudo para trading discrecionário.
Usar os valores de forma mecânica parece mais complicado mas não impossível...
red

«Commercial and Non-commercial Traders – When an individual reportable trader is identified to the Commission, the trader is classified either as "commercial" or "non-commercial." All of a trader's reported futures positions in a commodity are classified as commercial if the trader uses futures contracts in that particular commodity for hedging as defined in the Commission's regulations (1.3(z)). A trading entity generally gets classified as a "commercial" by filing a statement with the Commission (on CFTC Form 40) that it is commercially "…engaged in business activities hedged by the use of the futures or option markets." In order to ensure that traders are classified with accuracy and consistency, the Commission staff may exercise judgment in re-classifying a trader if it has additional information about the trader’s use of the markets.»

[pataniscas de frango]

Juntando os valores dos dois futuros do SPX, dá o que o gráfico mostra. Mudou algumas coisas, como aquele salto que existia entre março e junho de 2003, nos comerciais e pequenos investidores. Mas globalmente continuam os aparentes mistérios de os Large estarem quase sempre short, e os comerciais estarem também mais short do que seria de esperar...
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[pataniscas de frango]

Pois Pata-Hari, há várias coisas que não compreendo, essa é uma delas. Esperava que ao juntar os valores dos e-mini ficasse com mais sentido, mas não.
Outra coisa que não entendo é o facto de os Large investors (non-commercials) estarem quase sempre short! Só Depois de 2000 é que estiveram bastante long...

Enfim, parece que algo não bate certo. Talvez não tenha percebido bem como funciona o commitment of traders, ou então talvez eles shortem o SPX e alonguem o Dow Jones ou outro indice, não sei. Tenho esperança que alguem saiba o motivo e nos explique

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PS: Podes por favor apagar o outro post que foi por engano? Só agora vi... Obrigado.

[Pata-Hari]

Pataniscas, mas então os comerciais estiveram practicamente sempre short durante quase toda a subida do ultimo ano, exceptuando o inicio do rebound (e no inicio de 2004)....

[pataniscas de frango]

Boa noite,

Estive a olhar pela primeira vez para os valores do "Commitment of Traders" fornecidos pela "Commodity Futures Trading Commission" e reparei em várias coisas interessantes...

- Os investidores pequenos ou particulares (pontos azuis), parecem ser teimosamente bull, quase sempre comprados durante todo o bear market desde 2000. E a altura em que estiveram mais vendidos, foi precisamente no início da recuperação em Março de 2003, quase mau demais para acreditar!

- Os comerciais (pontos vermelhos), parecem ser os espertalhões do jogo, antecipam os movimentos e se o mercado sobe, eles vendem, se o mercado desce eles compram. Muito interessante como antes do topo de 2000 eles já estavam bem short!
Parecem ter uma estratégia antitrend de curto prazo que contraria o mercado, e uma estratégia go-with-the-trend no médio e longo prazo. E pela sua antecipação dos movimentos de longo-prazo, sugere que usam outros dados que não são retirados das cotações.

- Os Large investors(pontos pretos) parecem... hmmm... noutra onda? Parecem um pouco out-of-the-game já que não se percebe bem a estratégia, mas também não parecem ter grandes resultados, pelo menos no que diz respeito ao SPX.

- Parece que os commercials negoceiam com os particulares, ou seja, grande parte do que uns ganham é o que os outros perdem. Embora os dois gráficos não sejam propriamente simétricos.

- Os commercials em certas situações parecem não ser perfeitos... em grande parte de 2002 o mercado caiu violentamente e cada vez de forma mais violenta, mas a sua posição vai ficando cada vez menos short. Aparentemente poderiam ter esperado por um sinal de inversão para fechar. Mas se calhar na prática isso seria impossível, já que as posições são gigantescas.

Em resumo, muito interessante, talvez seja possível usar estes dados para melhorar a nossa negociação, os commercial de forma directa e os particulares de forma inversa!

Fico com várias questões...

- Estes valores são para os contratos normais do SPX, mas existem os mini. E até me lembro de ler num forum que as posições eram diferentes entre os dois. Se calhar estes valores só fazem sentido somando os valores relativos aos dois futuros?
Isto explicaria o facto de os commercials terem andado neutros ou short no ultimo ano que foi de fortes subidas.

- Será que o grosso destas posições (sobretudo nos commercials) dizem respeito a posições ‘normais’ ou fazem parte de estratégias de hedge e market neutral em que compram um indice e vendem outro. E portanto serão menos significativas?

- Porque razão os large investors têm posições tão alheadas? Afinal quem são estes large investors?


Espero olhar mais um pouco para estes dados, talvez tentar juntar os valores para os e-mini e fazer alguns testes. Era interessante que apenas por seguir os commercials ou fazer o inverso dos particulares, fosse possível ter lucro sistemático :-)
Se alguem souber mais ou quiser dar palpites é bem vindo.

bom fds,
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PS: No gráfico, os valores das posições oscilam entre 0 e 100, correspondendo à percentagem de posições longas face ao total de posições. O = 100% Short. 50 = neutro. 100 = 100% Long.

PPS: Olhando para antes de 2000 as coisas não parecem tão certas, mas talvez falte mesmo a parte dos futuros mini.