Semana decisiva para acordo de tarifas. EUA esperam dias “atarefados”

[TRSM]

O Ciclo Presidencial nos Mercados de Acções

Há quem o designe mesmo por teoria, outros por tendência e alguns mais por mera coincidência. A verdade é que, ao longo dos anos, é possível encontrar um determinado padrão de comportamento dos mercados de capitais americanos, em função do ciclo presidencial de 4 anos, entre duas eleições.

Tendo presente que o presidente americano, órgão executivo do país, tem um mandato de 4 anos, tudo se passaria da seguinte forma:

nos primeiros dois anos de mandato, o presidente tomaria as decisões mais difíceis e, portanto, com impacto negativo nos mercados e nas economias, no curto prazo;
nos anos seguintes, em que se vive já um clima pré-eleitoral (o terceiro ano) e eleitoral (o quarto ano), o presidente promove o aumento da massa monetária em circulação e toma medidas populares que incrementam o emprego e a capacidade de crescimento da economia (como, por exemplo, reduções de impostos), de forma a que os mercados reagem positivamente.
Assim, é mais provável que os mercados de acções tenham rendibilidades negativas ou mais baixas no primeiro e no segundo anos dos mandatos e, inversamente, apresentem performances mais elevadas nos terceiro e quarto anos de mandato.



Na realidade, os elementos empíricos obtidos a partir do comportamento do índice Dow Jones, mostram como, em geral, esta regra é verificada e, sem qualquer dúvida, os dois últimos anos de mandato são muito mais favoráveis aos mercados accionistas relativamente aos dois iniciais.



Com o apoio dos gráficos, podemos verificar que o padrão de comportamento do índice Dow Jones Industrial Average (DJIA), desde 1952 a 2003, tem um comportamento bastante irregular naqueles primeiros anos e muito mais regular e praticamente sempre positivo, nos dois últimos anos de mandato.
Aliás, se obtivermos simples médias dos valores apurados, encontramos as rendibilidades que se apresentam, também em gráfico.

Como se verifica, o 3º ano de mandato corresponde ao melhor ano de mercado de acções, historicamente, e o quarto ano é melhor que os dois primeiros.


Valerá a pena pensar nas possíveis respostas de investimento a este fenómeno.

Estratégias de Investimento em dólares

Tendo presente o efeito acima referido, questionar-se-á sobre a razoabilidade de investimento nos mercados americanos, numa altura em que a relação cambial do dólar com o euro tem um percurso extremamente incerto e pode ser determinante para a performance final do investimento.

Em termos económicos e de mercados, existe um consenso em torno de algumas perspectivas de médio prazo: (i) os EUA estarão numa fase de recuperação económica, com expectativas de elevado crescimento do produto, em 2004; (ii) no plano das alocações estratégicas de investimento, aponta-se para uma fase de neutralidade do mercado de acções, o que significa que se espera uma rendibilidade dentro de valores normais, no ano em curso; (iii) em termos de taxas de juro, não se esperando grandes alterações nas taxas de curto prazo, podendo antever-se uma subida das yields de longo prazo; e (iv) não há certezas, para já, quanto à recuperação do valor do dólar face ao euro no horizonte mais próximo, havendo até quem equacione cenários de maior valorização da divisa europeia.

Deste modo, investir no mercado americano de acções tem, neste momento, como incerteza adicional, face ao risco normal dos mercados, o efeito cambial que pode ser:

Positivo para o investidor europeu, se o dólar recuperar face ao euro;
Negativo para o investidor europeu, se o dólar enfraquecer ainda mais face ao euro;
Neutro para o investidor europeu, se o dólar mantiver a relação cambial face ao euro.
É evidente que este efeito se processa no horizonte total de investimento, pelo que afecta a carteira no curto, médio ou longo prazo, em função do prazo de detenção dos activos pelo investidor europeu.

Assim, podemos evidenciar duas opções para três diferentes estratégias de investimento em dólares, que correspondem aos fundos que, na sua categoria, melhor performance atingiram no último ano*:

Sogelux FMM USD FC (-17,81%*): Fundo de Tesouraria para investidores que pretendem:

Numa estratégia de especulação cambial, obter ganhos se o dólar recuperar face ao euro;

Numa estratégia de protecção para despesas futuras, adquirir desde já um determinado montante em dólares para uma despesa futura conhecida, evitando que, neste cenário, essa despesa se possa tornar mais dispendiosa em euros se o dólar recuperar face à divisa europeia.


Sogelux FE US Concentrated Core FC (21,19%*): Fundo de acções para uma estratégia de investimento em acções, tendo como pressuposto que, no horizonte de investimento pretendido (prazos mais longos), o mercado de acções americano terá performances positivas e a relação entre o dólar e o euro não prejudicará essa rendibilidade. Justifica-se identicamente numa base de diversificação internacional da carteira de investimento.
* As rendibilidades passadas não são garantia de rendibilidades futuras. A rendibilidade de cada fundo varia de acordo com as condições do mercado e com o preço dos activos que o compõem. A rendibilidade refere-se ao período de 08 de Janeiro de 2003 a 09 de Janeiro de 2004 e representa a rendibilidade de um investimento efectuado durante a totalidade do período referido. Os rendimentos obtidos estão sujeitos a retenção na fonte à taxa liberatória de 20%. Não dispensa a consulta dos prospectos dos Fundos.

Investir em warrants SG a preços preferenciais

Na sequência de uma parceria com a Société Générale, o ActivoBank7 oferece um desconto automático nas ordens executadas sobre os warrants emitidos por aquela sociedade.

Assim, a comissão bancária a praticar durante esta campanha beneficiará de um desconto de 5€ por ordem, conforme tabela seguinte:

Comissão Bancária (euronext Lisboa)*
Operação até
10.000 Eur Operação superior
a 10.000 Eur
Warrants emitidos pela
Société Générale 5,00 € 10,00 €
Outros Títulos 10,00 € 15,00 €
*Acresce Imposto de Selo de 4%


Actualmente a SG tem 26 warrants emitidos na Euronext Lisboa, sobre os seguintes activos subjacentes:

DAX
Nasdaq 100
CAC 40
Portugal Telecom
Nokia
EUR/USD
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Campanha válida para ordens introduzidas via Internet e executadas até 19 de Março de 2004.